京东是盈是亏又是数字套路？GAAP算法下亏损8亿

源自：华夏时报

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　　又是数字套路 京东是盈是亏？ 刘强东收权后首份财报：GAAP算法下亏损8亿
　　本报记者 卢晓 北京报道
　　赴美上市两年半后，市值370亿美元的京东集团（JD）“突如其来”地在11月15日宣布了它的金融业务重组计划。
　　同时，京东集团也发布了董事长刘强东“收权”后的2016年第三季度财报。当期在Non-GAAP（非美国通用会计准则）下，京东集团实现了近2.7亿元的盈利。但在GAAP（美国通用会计准则）下，京东除了出现超过8亿元的净亏损外，GMV的增速下滑仍在持续。
　　在这份财报的背后，此前模式截然不同的京东与阿里，正在商超、金融、服饰等多个领域短兵相接。一场3C之外的战争正打得愈加激烈。

金融为何单飞
　　尽管有些突然，但京东金融的重组此前并不是无迹可循。刘强东此前已经流露出让京东金融单独上市的打算。
　　今年1月，刘强东在京东2016年年会上表示，京东集团未来3到5年内要至少再打造2家以上的上市公司。他当时还说：“从京东金融开始，每个未来上市的公司，集团都会拿出这个子公司大量的原始股发给大家。”
　　据《华夏时报》记者了解，金融在京东集团内部与电商、技术并列成为刘强东定义的三大核心业务之一。2014年时，刘强东曾表示京东预计10年后70%的净利润来自金融业务。但在京东公布的重组计划里，京东集团将全部出售自己持有的京东金融股份。
　　但重组计划中也显示，京东集团可获得京东金融税前利润的40%。而如果相关法规许可，这部分权利还可以转换为京东金融40%的股权。更重要的是，刘强东并没有失去对京东金融的控制权。他将参与交易，并预计拥有京东金融的多数表决权。
　　获得内资身份是京东重组金融业务的原因之一。有观点指出，这与京东金融希望在国内拿到银行、征信等含金量更高的金融牌照有关。
　　11月17日，京东相关负责人对《华夏时报》记者表示，此次重组的主要目的是将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务。
　　京东负责人还提到重组也是为了更好地利用中国资本市场的资金。
　　重组路径与京东金融大致相同的蚂蚁金服可以作为一个参照。2014年10月，蚂蚁金服从阿里巴巴集团中分离出来，成为一家内资公司。2016年4月，蚂蚁金服获得了B轮45亿美元投资，估值超过600亿美元。
　　而京东金融在今年1月获得由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的66.5亿元人民币A轮融资。此轮融资后，京东金融的估值为466.5亿元人民币。

究竟亏损还是盈利
　　金融业务重组，会让京东集团的财报更好看。
　　11月15日，京东集团同时发布了2016年Q3财报。财报显示，2016年三季度，包括京东金融、O2O、技术研发及海外业务在内的新业务的nonGAAP经营亏损合计约3亿元。
　　这份在今年8月京东商城CEO沈皓瑜离职，刘强东“收权”后发布的第一份财报显示，在Non-GAAP统计下，京东集团的净利润约为2.7亿元，同比增长超过10倍。
　　但值得注意的是，在GAAP统计下，京东集团当期的净亏损超过8亿元人民币，比去年同期的亏损额扩大超过50%。而在第二季度，这个数字已经收窄至1.3亿元人民币。
　　上述京东相关负责人对《华夏时报》记者回应称，GAAP算法下8亿元的亏损主要来自于股权激励费用、京东分摊的以权益法核算的被投资公司净亏损部分、与腾讯战略合作而收购腾讯部分资产产生的相关摊销费用，以及部分投资减值。她强调，以上均为非现金费用，并不牵涉任何现金流出。
　　此外，一个不容忽视的问题是，京东的GMV（交易总额）增速持续出现下滑。
　　财报显示，2016年第三季度京东的GMV达到1588亿元人民币，相比去年同期京东核心交易总额（不包含拍拍网）1110亿元人民币，同比增长43%。
　　而相对应的是，这个数字在第二季度是47%，在第一季度则为55%，而在2015年第一季度，京东GMV的同比增速高达99%。
　　与此同时，京东集团CFO黄宣德在分析师会议上坦承，与线下的一线零售商相比，京东自营的利润率平均起来有大约10个百分点的差距。财报显示，京东商城连续两个季度在Non-GAAP下的经营利润率为1.1%。
　　格力电器董事长董明珠在11月8日举行的某活动中也曾称刘强东是所有合作的人中最容易打交道的，“他从来不跟我谈价，我也从来不因为他不跟我谈价就‘欺负’他。”
　　但刘强东在随后的分析师会议上表示，京东真正的核心竞争力，就是保持在比行业毛利率低得多的情况下，依然能够实现盈利。“我可以告诉大家，国美苏宁已无翻身之日，如果他们不改变自己的成本结构。”他说。

“不可能依靠自营赚钱”
　　事实上，自营电商这条道路上京东一直是一个胜者。在他的面前，新蛋、当当等曾经的老资格已然无声，后起之秀1号店也被招安收编。站在京东面前最大的直接竞争对手，已然是市值超过2300亿美元的平台电商阿里巴巴。
　　店商双十一的战况已经揭示了电商江湖目前的格局。
　　星图数据关于双十一的统计数据显示，今年双十一全网总销售额为1770.4亿元。其中，天猫占比68.2%，京东占比22.7%。而余下的10%则被众多电商企业瓜分。
　　资深电商观察人士鲁振旺对《华夏时报》记者表示，任何一家电商都不可能依靠自营业务赚钱，自营只能增加用户粘性。自营部分占比下降、日百类占比上升对京东毛利率的提高起到正面作用。
　　三季报显示，京东当期第三方开放平台业务的GMV占比接近45%。同时剔除虚拟商品的日用商品及其他品类商品的交易总额为783亿元人民币，占比超过50%，相比去年同期增长61%。
　　但当京东将它的业务重心向3C之外的品类延伸、向自营之外的领域拓展时，便与阿里巴巴在金融、商超等多个领域都激烈竞争。
　　在第三季度，京东跟阿里巴巴在商超领域展开了激烈竞争，两大巨头拿出数十亿进行补贴，共同的目标都是在3年内拿到线上线下的第一。财报显示，三季度京东的市场费用花了22亿元人民币，而在二季度这个数字是26亿。
　　而随着京东金融将成为内资公司，京东金融与蚂蚁金服又将不可避免地被摆在一起。
　　鲁振旺对《华夏时报》记者表示，线下95%的支付场景已经被阿里和腾讯垄断。他认为京东支付要做差异化的东西，可以在跨境、B2B业务、教育等领域有所尝试。
　　刘强东在分析师会议上还透露，服装将是京东要全力进军的下一个领域。他表示，对于服装这个品类，京东从今天开始，已经在大规模建立京东自营团队，全面进入服装自营领域。
　　但鲁振旺认为，天猫的开放平台业务中最大的蛋糕就是服装。服装在天猫的收入只占到1/4，但利润却占到一半。“如何改变用户的消费习惯，将用户转移到京东上去比较难。”