贾跃亭的梦醒时分：资金链陷危机 连锁反应难控制

源自：中国企业家

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　　贾跃亭的梦醒时分

⊙ 记者：李亚婷 编辑_马钺

　　年关迫近，乐视告急。这一次似乎比两年前贾跃亭滞留海外不归更危险。两年前危机的关键词是“人”，这一次危机的关键词是“钱”。
　　首先是乐视手机供应链出现大问题，11月初，接连几家国内手机上游供应商站出来表示乐视拖欠货款，随后，乐视体育、易到、乐视汽车……乐视“生态化反”的各个组成部分几乎都传出了资金链极度紧绷甚至接近断裂的消息。贾跃亭承认公司出了问题，照他的话说就是“公司的能力与速度不匹配，与资金不匹配”。
　　在贾跃亭发布的内部信中，他提到了“非上市公司板块业务要以经营为导向、上市公司要以实现全面盈利为目标”，在此之前，贾几乎没将“盈利”挂在过嘴边，他更擅长输出公司的价值观和宏图壮志。按照他的说法，乐视的资本结构主要有三部分，一是上市公司，核心业务是视频、云和电视，乐视电视虽然处于亏损，但贾认为资金流现状“很好”。第二部分是乐视的非上市业务，即LeEco Global，类似乐视体育、乐视手机等业务都装在这个盒子里；第三部分是乐视汽车。
　　除去上市公司以外，贾承认LeEco Global和乐视汽车在资金上有一定的关联性，贾跃亭在回应如何解决手机供应链危机时称，要“把非上市公司内部的资金尽快筹集起来解决供应链的资金问题”。乐视体育的融资、易到的充返金额也曾被挪到乐视其他业务使用。
　　一直以来，“钱”是悬在乐视头上的一把刀。2014年，贾跃亭在美国长达半年，重新回到中国之后，乐视扩张的脚步再度加快。2015年乐视发布第一代手机，同时乐视电视、体育、影业等业务的版图也迅速扩展。贾跃亭寄望最大、也最烧钱的项目是乐视汽车。在过去6年，乐视融资超过700亿，全部投在了其七大业务线上，其中汽车上的投资占到了150亿，贾跃亭认为乐视汽车还需要四五百亿的融资金额。
　　那乐视的收入又有哪些？根据财报显示，上市公司主体乐视网今年上半年和第三季度的净利润分别达到2.84亿元和2.08亿元人民币，除了乐视网以外，乐视几乎再找不到净利润为正的业务，乐视电视虽然有不错的现金流，但依然亏损；手机业务不用说，除此以外的体育、汽车都处于动辄几十亿、上百亿的投入阶段，而避免乐视帝国成为沙滩城堡的唯一方法就是找到更多的钱。
　　贾跃亭是资本高手，外界经常用“十个锅五个锅盖”来形容他利用有限的资金在不同的业务之间周转的能力，但一个环节出了问题，发生的连锁反应将难以控制。
　　“钱”是解除乐视困局的唯一方法，乐视危机爆发之后，贾跃亭飞赴香港融资，日前又传出他的6位长江商学院同学解囊6亿美元相助的消息。但要把乐视救出火坑，这些钱显然还不够。如果渡过难关，贾跃亭应该戒除对于“财技”的迷恋，不应该再无休止地股权质押、融资，而应当将乐视逐渐改造成一个“健康”的公司，只有脚踏实地、对挣钱保持敬畏，才能夯实乐视的地基。尽管那样的乐视看上去不会像“生态化反”这样梦幻，但能够走得更长远。李亚婷