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 野骆驼 发表于: 2022-4-29 06:03:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 电子行业贴身搏杀:一面降价竞争,一面拓展新业务

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源自:21世纪经济报道
  2021年的电子行业财报,强者恒强趋势得到延续,但随着需求疲软、外部环境持续变化等因素影响,手机外业务的发展进度成为支撑这些公司应对消费波动的重要变量。
  虽然苹果手机在2021年延续了市场份额优势,但由于其对部分可穿戴类产品(如Airpods)的暂时性需求变化,还是影响到了“果链”公司的部分业绩表现。
  而较早实现对汽车类业务拓展的厂商,面临的业绩压力显得更小一些。比如在电池类产业链公司的财报中,来自汽车的相关业务不论是毛利率还是收入占比都在明显抬升;但镜头类厂商由于来自汽车业务的比重极低,对于业绩提升贡献不大。
  当然,越往产业链上游,受终端共振影响会略小,若仅看半导体及半导体材料相关行业会发现,在2021年这类公司绝大多数都实现了扣非净利润相当高的增长速度,并将这种增势延续到了2022年第一季度。
  根据多名手机公司高管向记者分析,虽然目前行业正持续面临走向瓶颈的发展时期,但作为智能生活的关键入口之一,手机依然是必需品。只是在后续发展过程中,其表现形式可能未必只是手机而已,AR/VR、智能手表等,都会是备受重视的发展方向,否则也不会吸引来汽车行业希冀加入。
  从这个角度看,泛手机行业依然会是一个很好的产业,对于身处其中的公司来说,更重要的是顺势进行相关多元化业务扩围。举例来说,把在手机产业链中积累的技术能力转移到智能汽车行业,也会是对原有汽车供应链的有益推动和补充。

业绩分化显著
  在整个电子产业链公司中,头部公司往往都取得了相对优异的业绩增速。如以京东方、中芯国际、TCL为代表,都实现了扣非净利润的同比倍速增长。
  不过虽然“果链”公司某种程度上是产业链的风向标之一,在2021年,即便是龙头公司,其增收不增利的表现也相对明显。
  蓝思科技2021年扣非净利润下滑72.45%;但营业收入452.68亿元,同比增长22.55%。虽然旗下三大主要业务都实现营收同比上涨,中小尺寸外观及功能组件尤其上涨了约30%收入。
  但毛利率下滑较大的业务为中小尺寸外观及功能组件,下滑10.27%,新材料及其他产品业务也下滑10.12%;倒是大尺寸外观及功能组件毛利率微跌1.09%。
  立讯精密同样如此,2021年公司实现营收增长66.43%;但扣非净利润下滑1.2%。拆分到具体业务来看,虽然收入占比87.46%的消费电子业务收入同比增长64.56%,但该部分毛利率同比下滑了6.48%。
  其他业务中,收入增速最快的是电脑互联产品及精密组件,增速123.11%,不过收入占比5.1%;备受关注的汽车互联产品及精密组件目前占收入比重的2.69%,增速45.66%。
  部分港股上市公司对财务数据进行了相对细致的分析,如光学镜头领域的头部公司舜宇光学和丘钛科技,都多少谈到了来自终端客户的降配动作,或因为厂商间竞争导致的降价动作,对公司业绩带来一定影响。
  对此,群智咨询(SigmaIntell)创新事业部资深分析师徐晶晶向21世纪经济报道记者分析,这里提到的终端客户降配,是指同系列迭代整机的摄像头降规格,并非是整机价位档的比例发生变化。“这种降配动作,将会影响到2022年摄像头芯片/镜头/模组的平均单价低于预期,进一步影响到相关企业的营收水平。”
  她续称,这次的降配动作属于行业普遍性案例,其主要来自于整机整体成本上升所带来的压力,促使一些非必要的规格升级出现暂缓或者降规。
  相比之下,电池类产业链公司对于电动汽车的业务已经有较多贡献,由此也对冲了手机相关业务带来的业绩影响。
  如欣旺达2021年净利润增长14.18%,扣非净利润增长101.72%。具体从分产品的营收占比来看,电动汽车电池类同比增长最高,单项营收增速6.41%,其余业务均是不到1%的单项营收增速,其中手机数码和笔记本电脑都大约是0.5%的增速;另外智能硬件类收入同比下滑8.05%。当然,手机数码类为公司营收贡献55%,高成长的电动汽车电池收入占比为7.85%,仍有较大增长空间。
  从毛利率表现来看,电动汽车电池依然是欣旺达同比增长最高的单项业务,同比增长13.98%,不过基数偏低,为-0.87%;手机数码类毛利率仅增长0.15%,不过是毛利率主要支撑,为18.39%;智能硬件和笔记本电脑类毛利率微跌不到1%。

突围在路上
  这足以显示,倘若电子产业链目前业务分布较为集中,则更容易受到整体行业环境的影响。积极多元化,并尽快导入新产业的终端公司中正显得迫在眉睫。
  实现业绩和股价大幅增长的,歌尔股份无疑是“果链”中的一个不同寻常的所在。2021年公司实现扣非净利润同比增长38.91%,营收增长35.47%;公司已经披露,预估今年上半年,扣非净利润同比增速将预计为35%~55%。
  在近日的业绩交流中,该公司高管表示,业绩的良好表现主要来自于VR的高速成长。当前VR产品非常受欢迎,同时TWS智能耳机、游戏机业务都在正常推进,看到了有益增长。
  展望后市,该公司认为,TWS市场尚有增长空间,游戏机产品去年正式进入量产,订单饱满,且游戏机业务的周期较长、稳定性高。
  领益智造的业绩正显示出来自手机之外汽车业务的增长潜力。2021年公司营收同比增长7.97%,但扣非净利润下滑61.9%。
  不过从收入构成来看,消费电子业务占据公司收入比重的95.53%,同比增长9.65%;占比1.46%的汽车业务收入则同比大增了141.54%。具体到产品来看,充电器及精品组装类业务收入也实现了同比大增48.6%。
  汇顶科技高管在近日的投资者交流中也表示,公司目前营收依然比较依赖少数产品和手机市场。当外部形势导致智能终端市场格局出现变化及市场竞争加剧,由此影响到2021年业绩。对此,公司正降低单一市场和客户依赖的风险,应用市场从手机,逐渐拓展到PC、可穿戴、IoT、汽车等新市场领域。也在积极开拓国际市场。
  “智能手机未来总体市场不会出现大幅度成长,保持现有规模甚至可能略有下降都很正常。所以要在手机市场继续成长,公司不能再依赖单一产品,我们要在手机里面持续拓展更多的新产品应用。”前述高管续称,除了智能手机,未来十年汽车是新的增长点,因为汽车就像“大号手机”,有很多相同的需求,公司正在思考将现有技术升级应用到汽车电子领域。
  当然,进入今年第一季度,虽然手机大盘依然备受压力,但电子产业链公司业绩也并非完全无力反弹,其实陆续发布的今年第一季度财报中,一些公司已经实现了逆转。而随着国内手机终端市场在第二季度开始逐渐步入销售旺季,多名业内人士都认为,电子产业链的公司预计在此后几个季度,都会有转好的表现。
  立讯精密财报显示,2022年第一季度公司营收增速接近98%,扣非净利润同比增长30.56%。公司方面表示,营收增长的原因在于消费电子、电脑互联产品及精密组件有较大增长。
  另据招商电子团队分析,第一季度公司的业绩受益于手表和汽车等业务的较好表现,同时公司的手机组装业务在去年第四季度已经转盈,今年评价iPhone 13Pro的良好表现和加单等,带来业绩超预期。
  面对目前依然在变化的环境,徐晶晶向记者分析,此次上海面临的变化对于国内手机供应链的生产影响较小,主要是物流周期有所延长。这主要是因为相关产业链企业都做了充足预案,例如安排工人提前入驻工厂及点到点上班模式等,可以保证工厂正常生产。
  “考虑到外部环境的不稳定性,备有一定的库存是有必要的,且需根据各家实际情况来执行。”她续称,对供应链厂商有两点建议:其一,与头部客户加强多元化策略合作,多部件捆绑销售;其二,持续提升自身产品的竞争力,合理布局产能分配。
  (作者:骆轶琪 编辑:张伟贤)
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