2019全年净买入3400亿！外资最爱这些股

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原文标题：2019全年净买入3400亿！外资最爱这些股

文 |时金研究所
　　现在北京上海等一线城市，外国人是随处可见；而在咱们大A股也有这个外资随处可见的趋势。

　　据Wind数据，截至2019年9月，外资（境外机构和个人）现在持有国内股票的总规模达到1.77万亿元，占A股总市值的2.9%，流通市值的4%，这个数字已非常接近公募基金和保险资金持股的规模，而近三个月外资仍在加速流入，对A股的影响力也在进一步增加。

数据来源：Wind
　　外资到底是谁？
　　说到外资，可能很多人很疑惑，哪些资金是外资呢？目前外资参与A股投资主要有两大渠道：QFII/RQFII、陆港通。
　　QFII/RQFII是指境外机构投资者制度，早在2003年就已开通；陆港通则包括沪港通和深港通；其中沪港通于2014年4月份开通，深港通于2016年12月开通。
　　交易层面，走QFII/RQFII渠道的外资没有直接操作权，需要委托境内中介机构进行投资，不过投资范围不仅包括股票，也包括债券基金股权领域。而且在股票领域是全部A股都可以交易。
　　走陆港通渠道的外资只能进行股票交易，且投资标的有限定，但其好处是交易更便利，可直接通过本土券商向本地交易所申报交易单实现跨境买卖，交易成本也较低。

　　因此，这两年陆股通渠道明显更受外资欢迎，对QFII/RQFII资金形成替代（去年以来，部分QFII资金有向陆股通转移的迹象）。

数据来源：Wind
　　投资者怎么观察这些外资动向呢？
　　陆股通资金（一般被称为北上资金），每日流入流出、持股明细都有统计和披露，数据可以实时获取（东方财富这样的交易软件中都有披露）；而QFII/RQFII的踪影一般只在上市公司的前十大股东（一般在财报中披露）中显现，具有一定的滞后性。
　　外资最爱什么股？
　　随着外资买入规模越来越大，对A股的影响也越来越大。外资喜欢什么股？其实都是大家耳熟能详的那些核心资产。

　　2019年以来，北上资金重仓股前20名如下表所示，这些重仓股是外资的压舱石，以高毛利率，高分红高派息为特征。

在这些股票当中，今年获得外资增持市值最多的是贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液、中国平安、恒瑞医药、招商银行、平安银行、海螺水泥和立讯精密。
　　这些股票有个共同特征，基本都是各自行业的龙头股，无论是大的行业还是细分行业，市场占有率提升的龙头股是外资最爱，这是没错的。
　　从资金配置比例来看，主板股票获外资配置比例稳定在85%，而中小创配置比例最高也仅有20%，创业板的仓位占比一直都不高于7%，散户看不上眼的权重蓝筹恰是外资最爱。

　　外资又偏爱哪些行业？外资一直钟情于食品饮料、家电和医药为代表的消费以及非银金融和银行为代表的大金融股。

（图：陆股通与QFII偏爱的行业）
　　因为外资一般进入一个新的市场，都会重点配置这个市场的特色板块。对于外资来说，中国人多是最大的特色，配置消费自然是没错的。
　　而对于国内资金较喜欢的科技股，北上资金看不上，毕竟我们的BAT都不在A股，而人家本国市场又多的是科技大牛。
　　对于建材和交通运输为代表的部分周期行业，外资也挺感兴趣。想想我国宽广的高速公路网络，发达的物流体系，鳞次栉比的房子，这两大周期板块受到外资偏爱也很好理解。
　　可以说，外资以一个旁观者清的态度来投资A股，更善于擅于抓重点。外资以长期配置为主，对于市场是一个稳定的压舱石，不过其持股比例也会随着市场有所调整，比如消费持股比例高了，也会往下调调。这个趋势也是需要跟踪的。
　　未来外资规模将达6万亿？
　　从去年以来，北上资金流入A股的规模逐年增加，给人的感觉外资一直就在买买买的节奏。

　　据wind统计，2016年～2018年，北上资金年度净流入金额依次为606.79亿元、1997.38亿元、2942.18亿元。到了今年，已经净流入3474.77亿元。开通以来，已经累计净流入9892亿元。

数据来源：Wind
　　北上资金加速流入的最直接原因主要是去年5月份开始A股纳入MSCI，其后数次提高了纳入权重。

　　背后的深层原因则是国内证券市场加快了对外开放的脚步，今年以来，除了MSCI纳入因子比例逐步提高以外，A股纳入富时罗素全球指数、沪伦通开通、中国债券纳入巴克莱指数以及中日ETF互通，各种开放政策陆续出台。

（表：A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数的进程）

　　另外一个原因，就是A股目前估值较低，据wind数据，上证综指的市盈率PE（TTM）仅有13倍，远低于美国标普500（24倍）和纳斯达克指数（32倍），比国外其它市场重要指数的估值也都要低。

虽然外资已经流入不小的规模，但是未来仍有较大的增持空间。像韩国和台湾这样的新兴市场曾一度获得外资持股30%以上，即便是平稳期，外资在韩国股市的持股比例也超过10%，而在咱们大A股，外资持股占比不到3%。
　　据某些券商乐观估计，未来5-8年，MSCI和富时罗素等国际指数带来的新增外资至少有2.87万亿元，而如果按照外资持股比例达到10%，那就是4万亿的外资增量资金。
　　如果到时候真的实现，估计国内公募险资等机构也不会比外资持股比例低，届时将是A股机构化时代，大家选股和买卖都交给机构好了。