股指将在3300点附近高位震荡

源自：上海证券报

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⊙ 西部证券 王梁幸

　　A股上周呈现高位震荡走势，盘中低估值权重蓝筹股的强势表现对指数形成明显的推升作用，沪指一度突破3300点大关创出本轮反弹新高。但相较于权重股的活跃，更能反映市场人气的中小市值板块走势则相对平淡，市场整体的做多合力仍有待进一步的凝聚。
　　笔者认为，当前宏观经济数据的持续转暖确实为市场创造了良好的运行氛围，但股指自身也存在技术性回调压力，预计3300点大关的突破难以一蹴而就，高位的反复震荡可能成为股指近期运行的主要表现形式。操作上，需控制在半仓以下，留出机动资金以防范随时可能出现的下跌风险。在中长线的布局上，可逢低介入具备抗通胀能力的防御型板块，如白酒、农业等。
　　从上周盘面的运行特征来看，大中小市值品种走势分化程度进一步加剧，低估值的蓝筹股持续得到主流资金的青睐。在以中字头为主的“601”板块反复走强带动下，格力电器、美的集团等品种也明显活跃，这固然与险资的举牌刺激有一定的关系，但自身的低估值更是其得以被追捧的优势。此外，由于欧佩克方面达成冻产协议，国际原油价格的飙升对A股原油板块形成正面影响。
　　需要指出的是，尽管盘面上存在着上述局部热点，但难以对其他板块形成更多的带动作用，也意味着当前的盘面热点并未由点及面全面扩散，对场外资金的吸引力自然有所不足，这一点从成交量能并未有效放大得到了明显体现。结合有色金属、煤炭、保险等前期活跃的板块上周开始步入调整走势，目前盘面上更多的是短线热点的活跃，持续性和带动性依然相对不足，加上作为市场风向标的券商板块始终未能持续上攻，以及中小创指数相对疲软，意味着场内的做多合力仍未全面集聚，这无形中加大了指数冲击3300点大关的难度。
　　从基本面因素来看，宏观经济数据持续向好有助于A股维持当前的强势格局。最新的经济先行指标PMI指数大幅回升至51.7%，创出近两年来的新高，同时各分项数据也显示生产需求均继续好转，企业补库存的倾向得以延续，制造业整体的扩张态势较为显著。但有两个问题值得担忧：一是当前经济的结构型问题，围绕钢铁、煤炭行业展开的供给端限产形成的企业盈利改善并非长久之计，未来可能逐步挤压中下游产业的盈利。此外小型企业PMI仍处于收缩区间，大中小企业两极分化较为严重，可能延缓整体经济的转型步伐；二是随着全球范围的原材料价格大幅上涨，尤其是原油价格回升，可能引发全球性的通胀。国内方面，PPI数据的持续改善也会一定程度上带动CPI的走高，而一旦国内CPI数据接近3%的警戒线位置，可能引发货币政策的转向。这种货币紧缩的预期并不利于A股的走势，会在很大程度上压制指数的反弹空间。
　　从技术面来看，沪指目前已经运行至去年高点3684点和今年低点2638点区间的黄金分割压力位附近，结合60分钟、30分钟级别的技术指标均呈现顶背离的情况分析，指数自身存在的技术性回调要求开始加大，3300点一线的短线压力不容小觑，中短线仍需防范风险为主。