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携程1.8亿美元投资印度在线旅游公司MakeMyTrip

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 九流 发表于: 2015-11-19 19:59:01|显示全部楼层

派杰维持携程增持评级 目标价调高至125美元


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  北京时间11月19日晚间消息,美国投资银行派杰(Piper Jaffray)今日发布投资研究报告,维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“增持”评级,将目标股价从115美元调高至125美元。

以下为报告内容摘要:
  携程2015财年第三季度营收和每股摊薄收益均十分强劲,运营利润率较我们的预期高300个基点。公司预计,第四财季营收同比将增长45%至50%,高于华尔街预期的41%;运营利润年率将达到7%至10%,而我们的预期是10%。我们相信,携程给出的运营利润率预期相对保守。因为携程投资去哪儿艺龙将缓解市场竞争,有利于推动利润率增长。基于第三季度业绩和第四季度指导性业绩预期,我们相信携程的利润率增长趋势依旧,而且超出了公司预期。我们认为,携程也希望在未来2~3内将年运营利润率恢复到20%至30%的水平,营收涨幅也将超过30%。我们现预计,携程2017年运营利润率将超过20%。为此,我们继续维持携程股票“增持”评级,将目标股价从115美元调高至125美元。
  第三财季业绩:净营收为5.01亿元,同比增长49%,高于华尔街预期的4.906亿美元,也是携程5年多以来的最高季度同比涨幅。酒店预订量同比增长50%,而今年第二季度的该涨幅为55%。交通票务预订量同比增长150%,高于第二财季的106%。基于非美国通用会计准则,运营利润率为17%,高于我们预期的14%。
  第四财季业绩预期:携程预计,第四财季营收同比将增长45%至50%,高于华尔街预期的41%。运营利润率将达到7%至10%,而我们的预期是10%。我们相信,携程给出的运营利润率预期相对保守。携程将继续投资产品研发,但由于投资了去哪儿和艺龙,竞争压力大幅缓解,促销力度将有所下滑。另外,携程在过去12个月至24个月内的投资也将发挥杠杆作用,推动公司营收增长。我们现预计,携程2016财年运营利润率将达到19%,而2015财年为15%。
  估值:我们继续维持携程股票“增持”评级,将目标股价从115美元调高至125美元。 ●
 阿宝 发表于: 2015-11-19 06:59:00|显示全部楼层
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携程发布第三季度财报:净利同比增10倍


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  北京时间11月19日早间消息,携程旅行网(Nasdaq:CTRP)今日公布了截至9月30日的2015财年第三季度未经审计财报。报告显示,携程网第三季度净营收为人民币32亿元(约合5.01亿美元),同比增长49%;归属于公司股东的净利润为人民币24亿元(约合3.80亿美元),与去年同期的人民币2.17亿元(约合3500万美元)相比大幅增长10倍。
  雅虎财经汇总的数据显示,12位分析师平均预计,按美国通用会计准则计算(GAAP),携程第三季度每股美国存托凭证(ADS)摊薄收益0.09美元;财报显示,该公司第三季度每ADS收益2.2美元,超出分析师预期。
  另外,13位分析师平均预计,携程第三季度总营收4.9064亿美元;财报显示,该公司第三季度总营收5.01亿美元,超出分析师预期。

2015年第三季度业绩概要:
  - 2015年第三季度的净营业收入为32亿元人民币(5亿零100万美元),同比增长49%。
  - 2015年第三季度净佣金收入为31亿元人民币,同比增长47%。净佣金收入除去了公司因承担包括库存风险在内的主要商业风险而计入收入的交易成本。公司在收入中已抵减销售折扣,较大的折扣可能导致销售价格低于成本。
  - 2015年第三季度住宿预订量同比增长50%;住宿预订业务收入同步增长45%,为14亿元人民币(2亿1600万美元)。
  2015年第三季度交通票务预订量同比增长150%;交通票务营业收入同比增长51%,为12亿元人民币(1亿9000万美元)。
  - 2015年第三季度的毛利率为73%,相比2014年同期为72%,相比上季度为71%。
  2015年第三季度归属于携程股东的净利润为24亿元人民币(3亿8000万美元),相比2014年同期为净利润2亿1700万元人民币(3500万美元)。若不计股权报酬费用,2015年第三季度归属于携程股东的净利润为25亿元人民币(4亿零100万美元),相比2014年同期为净利润3亿5400万元人民币(5800万美元)。
  - 2015年第三季度经稀释每存托凭证盈利为13.26元人民币(2.09美元)。若不计股权报酬费用,2015年第三季度经稀释的每存托凭证盈利为13.97元人民币(2.20 美元)。
  - 2015年第三季度股权报酬费用共计为1亿3400万元人民币(2100万美元),占净营业收入的4%,对2015年第三季度每存托凭证盈利的影响为0.71元人民币(0.11美元)。
  “携程在第三季度保持了强劲的增长势头并取得了出色的业绩。”携程董事会主席兼首席执行官梁建章先生表示。“住宿预订和机票预订业务量均同比增长50%。受本季度旺盛需求的推动,携程各核心业务在出境游方面都取得了三位数增长。同时,携程团队的强大执行力使我们大大提高了运营效率。”
  “我们也对10月26日携程和百度之间达成的交易感到高兴。携程和去哪儿将为建立一个更健康的中国旅游业生态系统携手努力。我们坚信两家公司将进一步增强彼此的核心竞争力,为顾客、供应商和投资人创造更好的价值。”梁建章先生补充道。

2015年第三季度财务业绩和业务发展
  2015年第三季度,携程总营业收入为34亿元人民币(5亿2800万美元),同比增长49%。2015年第三季度总营业收入环比增长26%。
  2015年第三季度住宿预订营业收入为14亿元人民币(2亿1600万美元),同比增长45%,增长主要来源于住宿预订量50%的同比增长。2015年第三季度住宿预订营业收入环比增长24%。
  2015年第三季度交通票务营业收入为12亿元人民币(1亿9000万美元),同比增长51%,增长主要来源于票务预订量150%的同比增长。2015年第三季度交通票务营业收入环比增长15%。
  2015年第三季度旅游度假业务营业收入为5亿9300万元人民币(9300万美元),同比增长66%,增长主要来源于团队游和自由行业务量的增长。2015年第三季度旅游度假业务营业收入环比增长80%,主要受季节性因素影响。
  2015年第三季度商旅管理业务营业收入为1亿2400万元人民币(2000万美元),同比增长19%,增长主要来源于商务活动带动的商旅需求的增长。2015年第三季度商旅管理业务营业收入环比增长3%。
  2015年第三季度净营业收入为32亿元人民币(5亿零100万美元),同比增长49%。2015年第三季度净营业收入环比增长26%。
  2015年第三季度的毛利率为73%,相比2014年同期为72%,相比上季度为71%。
  2015年第三季度产品开发费用为8亿3100万元人民币(1亿3100万美元),同比上升36%,上升的主要原因是产品开发人员相关费用的增加。2015年第三季度产品开发费用环比上升4%。若不计股权报酬费用,2015年第三季度产品开发费用占净营业额的24%,相比2014年同期的26%和上季度的29%均有所下降。
  2015年第三季度销售与市场营销费用为8亿3800万元人民币(1亿3200万美元),同比上升40%,环比上升23%,上升的主要原因是营销相关活动的增加。若不计股权报酬费用,2015年第三季度的销售与市场营销费用占净营业额的26%,相比2014年同期的27%有所下降,相比上季度持平。
  2015年第三季度的管理费用为2亿6100万元人民币(4100万美元),同比上升8%,上升的主要原因是新并购相关的无形资产摊销费用增加。2015年第三季度的管理费用环比持平。若不计股权报酬费用,2015年第三季度的管理费用占净营业额的6%,相比2014年同期和上季度的8%均有所下降。
  2015年第三季度的营业利润为4亿零500万元人民币(6400万美元),相比2014年同期营业利润为8800万元人民币(1400万美元),相比上季度营业利润为6100万元人民币(1000万美元)。若不计股权报酬费用,2015年第三季度的营业利润为5亿3900万元人民币(8500万美元),相比2014年同期营业利润为2亿2500万元人民币(3700万美元),相比上季度营业利润为2亿1400万元人民币(3500万美元)。
  2015年第三季度的营业利润率为13%,相比2014年同期为4%,相比上季度为 2%。若不计股权报酬费用,2015年第三季度的营业利润率为 17%,相比2014年同期为 11%,相比上季度为 8%。
  2015年第三季度的其它收入为24亿元人民币(3亿7700万美元),相比2014年同期为1亿零800万元人民币(1800万美元),相比上季度为1200万元人民币(200万美元)。增长的主要原因是携程在途家网(下称“途家”)本季度最新一轮融资后不再拥有控股地位,从而将途家从主营业务中剥离导致的收益确认。该收益主要确认途家在剥离日当天的公允价值和账面价值之差额。
  2015年第三季度的所得税费用为3亿6100万元人民币(5700万美元),相比2014年同期所得税费用5000万元人民币(800万美元),相比上季度所得税费用为3100万元人民币(500万美元)。
  2015年第三季度归属于携程股东的净利润为24亿元人民币(3亿8000万美元),相比2014年同期为净利润2亿1700万元人民币(3500万美元),相比上季度为净利润1亿4300万元人民币(2300万美元)。若不计股权报酬费用,2015年第三季度归属于携程股东的净利润为25亿元人民币(4亿零100万美元),相比2014年同期为净利润3亿5400万元人民币(5800万美元),相比上季度为净利润2亿9600万元人民币(4800万美元)。
  2015年第三季度经稀释每存托凭证盈利为13.26元人民币(2.09美元)。若不计股权报酬费用,2015年第三季度经稀释的每存托凭证盈利为13.97元人民币(2.20美元)。
  截至2015年9月30日,现金及短期投资余额为173亿元人民币(27亿美元)。

近期发展
  携程与百度达成股权置换交易
  2015年10月,携程与百度公司(下称“百度”)达成一项股权置换交易。根据交易内容,百度将通过此交易完成前拥有的178,702,519股去哪儿网(下称“去哪儿”)A类普通股和11,450,000股去哪儿B类普通股置换成11,488,381股携程增发的普通股。交易完成后,百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权,携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。
  携程宣布去哪儿员工股票发放计划
  携程近期与百度达成股权置换交易后成为去哪儿的重要股东。公司认为通过向去哪儿员工发放股权激励将有利于使去哪儿员工与公司及其包括携程在内的股东保持利益一致,从而有利于携程及携程股东的长远利益。为此,携程同意增发约500万普通股,通过一定的特殊机制可在未来发放给去哪儿员工。去哪儿员工未来能否获得携程股票取决于是否满足法律和合同条款的规定,包括在获得携程股票前必须放弃或失去所持有或被授予的去哪儿证券。
  携程和去哪儿正积极探索有效的合作方式来增强各自的产品和服务,更好地服务市场。

股票回购计划
  截至2015年11月18日,携程在公开市场中累计共购买了约2100万美国存托凭证,总价值5亿1000万美元。
  美国存托凭证兑换比例调整
  今天,公司宣布将其美国存托凭证与普通股的兑换比率由原来的4:1调整为8:1,自2015年12月1日起生效。截至11月30日持有携程网美国存托凭证的投资者,将在当日纳斯达克收盘后按照1:1的比例获得额外的美国存托凭证。对于携程的美国存托凭证持有者来说,该调整相当于执行2:1的美国存托凭证拆股计划。投资者将于2015年12月2日,看到调整后的美国存托凭证新的价格。此次调整无需美国存托凭证持有者进行任何操作。

业绩展望
  携程预计2015年第四季度净营业收入年增长率约为45-50%。该预测反映了携程根据当前形势所做出的初步判断并有可能发生调整。

电话会议
  财报发布后,携程管理团队将于美国东部时间11月18日晚7点(上海/香港时间11月19日上午8点)召开财报电话会议,收听电话会议的电话号码如下:
  美国:+1-877-299-4502
  国际:+1-617-597-5442
  密码:44595688#
  预登记请点击下列链接:
  https://www.theconferencingservice.com/prereg/key.process?key=PMLEVFT7B
  2015年11月26日前,可拨打以下电话收听电话会议录音:
  美国:+1-888-286-8010
  国际:+1-617-801-6888
  密码:78649204
  此外,携程网站投资者关系频道 http://ir.ctrip.com将进行电话会议网络直播,并提供录音。
部分图片、文章来源于网络,版权归原作者所有;如有侵权,请联系(见页底)删除
 阿宝 发表于: 2015-11-10 21:59:24|显示全部楼层

携程11月19日发布2015年第三季度财报


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  北京时间11月10日晚间消息,携程(Nasdaq:CTRP)宣布,将于美国东部时间2015年11月18日美国股市收盘后(北京时间11月19日凌晨)发布2015财年第三季度财报。
  财报发布后,携程管理团队将于美国东部时间11月18日晚7点(上海/香港时间11月19日上午8点)召开财报电话会议,收听电话会议的电话号码如下:
  美国:+1-877-299-4502
  国际:+1-617-597-5442
  密码:44595688#
  预登记请点击下列链接:
  https://www.theconferencingservice.com/prereg/key.process?key=PMLEVFT7B
  2015年11月26日前,可拨打以下电话收听电话会议录音:
  美国:+1-888-286-8010
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  此外,携程网站投资者关系频道 http://ir.ctrip.com将进行电话会议网络直播,并提供录音。 ●
 阿宝 发表于: 2015-11-9 03:59:13|显示全部楼层

男子购携程优惠票 退单被索差价

源自:北京晨报
  购机票时享受了149元的优惠,退票时却被要求先补足差价,潘先生近日在携程网的一次退票经历让他有些不满。昨日,携程公关部答复北京晨报记者,网站已在显眼位置标注了退订规则,希望消费者预订时仔细阅读产品细则,潘先生是首次使用该优惠产品,从客户感受出发,他这次退票需要承担的优惠费由携程支付。

退机票先要补差价
  11月初,潘先生在携程网购买了一张深圳航空ZH1139航班的机票,从北京飞往山西运城,价格571元。11月5日,潘先生计划有变,不得不临时取消行程。
  潘先生说,携程客服告诉他,这张机票原价700多元,他购买时享受了优惠活动,减免了149元,所以价格才是571元。如果要退票,除了要扣除相应手续费外,必须补足购票时享受的优惠差价。
  潘先生表示,自己经常乘坐飞机,退票也并非首次,但这种情况还真是首次遇到。“这是我最近遇到的最强数学逻辑。”潘先生有些哭笑不得。
  不过,携程客服随后表示,该规则是购票前就提醒过消费者的,并不是事后为难。按照客服提示,潘先生上网这才发现,在机票购买页面中确实有该项条款,“但该条款并不明显,我订票时压根儿就没注意到。”

消费者交钱不满意
  昨天,记者登录携程网求证,输入相应航班后会出现很多机票价格,在前两个较低价格的下面有一个标签──“飞享金”,将鼠标放上去后,“飞享金”下会出现一个下拉菜单,内容显示退改签规则:“预订此旅行套餐产品,每位乘机人已获飞享金,所获飞享金将立即抵扣本次预订套餐金额。已享受携程飞享金的套餐订单若发生退订或更改,视作放弃参与飞享金活动资格。需在支付套餐订单退改费用时全额退还携程飞享金已抵扣的金额。”
  在记者将鼠标移开后,该菜单自动消失。记者接着又点击“预订”,在购票第二页的“同意以上协议条款”按钮上方,也有一行有关“飞享金”的退改规则。
  但潘先生称,自己购票时看好价格后很快就下了单,并不知道“飞享金”优惠计划,更没想到“飞享金”仨字下面还会“藏着”退票规则。但因为网站上确有该退票规则,潘先生有口难辩,只能接受了补差价要求,并顺利得到300元退款,但他称,总觉得自己被忽悠了。

携程提醒细读规则
  北京京腾律师事务所主任张雪东律师表示,网站无论制定怎样的退改签规则都可以,但前提必须保证消费者购票前知晓,如果不能保证,那就是未尽到提醒义务,对消费者来说就是不公平的。就本案来说,网站可以在“预订”按钮旁明示消费者,而不是在一个标签的下拉菜单或后续页面中提醒,因为那样,消费者可能因看中低价票后急于抢票而忽略其他提示。
  昨天,携程公关部也解释称,这是携程推出的“旅行套餐飞享活动”,购买该产品的用户将获得“飞享金”让利优惠。“飞享金”的让利金额来自携程实实在在的让利,因此,当消费者申请退票或改签时,除支付退票费或同舱改期费外,还需返还“飞享金”。在携程预订界面位置其实已写明了包括“飞享金”活动产品的介绍及退订和更改规则等信息,也希望消费者在预订时仔细阅读产品细则,选择需要的产品购买,避免不必要损失。
  携程表示,由于潘先生是第一次预订“飞享金”活动产品,携程从客户预订感受的角度出发,这次“飞享金”让利优惠费用由公司承担。潘先生随后证实,携程已联系到他,并表示会退还149元。
  北京晨报96101热线新闻
⊙ 记者:岳亦雷

  线索:辰先生
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 落花 发表于: 2015-11-5 09:07:00|显示全部楼层

游客遭强制消费后投诉 携程承诺赔偿但要求保密

源自:北京晨报
  携程赔付 要求客户保密
  游客不满导游服务 准备向旅游管理部门及消协申诉
  市民苗先生从携程订购了国庆节七天由兰德旅行社组织的内蒙古游,但旅行过程中遇到导游强制消费、服务态度差、更改景点等问题。苗先生回京后向携程投诉,最终被回应可得到每人420元的赔款,但必须“保密”,不能让其他团员知道。北京晨报记者昨日在携程投诉负责人处证实了该情况,对方表示赔付是为了对产品不满意的补偿。但苗先生认为携程处理态度让人“恼火”,已搜集材料向旅游管理部门及消协申诉。

推销被拒 服务变差
  今年国庆节前夕,苗先生与朋友从携程网购买了由兰德旅行社组织“乌兰浩特+阿尔山+满洲里7日6晚跟团游”。原本以为借着长假能放松一下,可谁知这次旅行用苗先生的话来说,是“一次奇葩的出行”。苗先生称,在旅行过程中,导游有许多不合规的做法,“比如带我们去行程之外的景点玫瑰峰,去过以后才告诉我们需要另交费”。同时,导游还推销每人500元的满洲里歌舞表演门票,“说只要买这500元的套餐,玫瑰峰门票就免了。但这个提议被大家拒绝,就给她交了20元的玫瑰峰门票费。”
  苗先生表示,导游自从推销门票被拒后就开始“敷衍”服务,“有一个景点本来是计划中的,但她根本连车都没停。”另外,苗先生和同行者还发现,呼伦贝尔的辉河湿地原本也是行程中的一个必去景点,“但我们到地方后觉得有点蹊跷,在用高德地图和百度地图都查了一下才知道,我们在的地方距辉河湿地还有30公里。”
  与苗先生同团的樊女士表示也有同感,“自从我们没有接受导游的产品推销后,她的态度就极度逆转,还说‘既然你们不想好好玩儿,那就按行程走’。后来有游客向旅行社投诉,旅行团才在10月6日更换了导游。”

导游否认 强制消费
  当事导游张女士昨日告诉记者,带游客去玫瑰峰属“失误”,“我当时和团里的人说这20元给不给都行,但一些阿姨说不能让我赔钱,就给了。”此外她也表示,“推销产品确实有,但绝对没有强制消费。”
  记者联系到兰德国际旅行社,负责人李女士表示“我们是与携程签订的合同,客人也是和携程签订的合约”,旅行社会等携程与客户的协商结果,然后予以赔偿。而被投诉的导游,“在行程还没结束就给游客进行了更换,当事人也受到了处罚”。

携程表态 继续沟通
  长假结束后,苗先生回到北京向携程客服投诉。携程网经过核实和协商,决定赔付苗先生150元,其中包括20元的玫瑰峰门票费。但苗先生对此表示不满,“后来客服又说可以增加赔款,变成420元。但条件是必须保密,不能和同行的其他人说。”
  昨日,携程网处理投诉案件的郭女士证实了苗先生的说法,“我们开始提出的赔款被客人拒绝,客人说要走第三方投诉,所以后来多加了270元赔款作为额外补偿,但希望客人保密。”至于保密原因,郭女士表示,因为只有苗先生投诉了。
  截至记者发稿,携程网公关部负责人闫先生表示还会继续与客户沟通赔偿事宜,争取给出最满意的处理结果。而苗先生表示,准备近日向消费者协会和旅游管理部门申诉。
  北京晨报96101热线新闻
⊙ 记者:张静姝

  线索:辰先生
 九流 发表于: 2015-10-28 19:59:02|显示全部楼层

瑞信维持携程跑赢大盘 目标价调高至109美元



  北京时间10月28日晚间消息,瑞士信贷今日发布投资报告,维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“跑赢大盘”评级,将目标股价从96美元调高至109.05美元。
  以下为报告内容摘要:
  与百度达成股权置换协议后,我们预计携程将进一步巩固其在中国在线旅游市场的领先地位。该交易的协同效应将推动携程营收和每股摊薄收益增长。为此,我们将携程2016财年和2017财年利润分别调高22%和33%。
  我们认为,携程和去哪儿的深入合作将改善竞争环境,在运营开支方面形成协同效效应。我们预计,基于非美国通用会计准则,携程2016财年和2017财年运营利润率将分别达到18.2%和27.4%。此外,新产品和交易销售机会也将推动携程营收增长。
  我们预计,记入发行给百度的4600万股ADS,以及转换而来的1600万股ADS,携程稀释后的ADS为2226万股(第二季度为1598万股)。在该数量ADS下,携程2016财年和2017财年每股摊薄收益预期将分别下降8.1%和0.4%。
  估值:我们继续维持携程股票“跑赢大盘”评级,将目标股价从96美元调高至109.05美元。(李明)
部分图片、文章来源于网络,版权归原作者所有;如有侵权,请联系(见页底)删除
 阿宝 发表于: 2015-10-27 18:59:00|显示全部楼层

派杰维持携程增持评级 目标价调高至115美元


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  北京时间10月27日晚间消息,美国投资银行派杰(Piper Jaffray)今日发布投资报告,维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“增持”评级,将目标股价从91美元调高至115美元。
  以下为报告内容摘要:
  在宣布与去哪儿达成换股协议后,携程股价昨日上扬23%。我们仍是携程股票的买家,因为公司当前股价仍被低估。我们预计,排除现金和投资,携程2017年预期市场率为22倍,未来三年的每股摊薄收益将保持100%的年符合增长率。在与去哪儿、艺龙、Priceline、Expedia、百度和腾讯建立合作关系后,携程将主导中国在线旅游市场。我们相信,携程的市场份额将继续提升,运营利润率也会提高。为此,我们重申携程股票“增持”评级,将目标股价从91美元调高至115美元。
  市场竞争缓解有助于推动运营利润率增长:曾几何时,中国在线旅游市场竞争异常激烈。服务商为用户而争,为市场份额而争,导致运营利润率下滑。2010年,携程运营利润率为45%,而2014年却降至5%。今年5月,携程获得艺龙38%的股份和48%的投票权。昨日,携程又获得去哪儿48%的股份和45%的投票权。通过这些投资,携程有效地缓解了国内市场竞争。携程预计,基于非美国通用会计准则,未来3~5年内运营利润率将反弹至20%至30%。我们预计,基于非美国通用会计准则,携程2017年运营利润率将达到24%。
  降低优惠力度将减少对EPS的影响:我们认为,即使向百度发行的4600万股ADS(美国存托股)会带来稀释效应,但携程每股摊薄收益(EPS)仍会继续提高,这主要得益于优惠力度的降低。之前,优惠券促销活动导致酒店预订业务净营收下滑约20%。我们认为,由于对艺龙和去哪儿投资缓解了市场竞争,2016年因优惠券促销活动所带来的营收影响将降低50%。降低优惠力度将抵消向百度发行新股所带来的稀释。为此,我们将携程2016年和2017年每股摊薄收益预期分别从1.57美元和2.52美元调高至1.06美元和2.74美元,将营收预期分别从22亿美元和28亿美元调高至23亿美元和31亿美元。
  估值:我们维持携程股票“增持”评级,将目标股价从91美元调高至115美元。 ●
 九流 发表于: 2015-10-22 17:59:01|显示全部楼层

德银维持携程买入评级 目标价下调至85.1美元



  北京时间10月22日下午消息,德意志银行今天发布研究报告,维持携程(NASDAQ:CTRP)股票“买入”(Buy)评级,但将其目标股价下调3%,至85.1美元。
  以下为报告概要:

第三季度预测:尽管面临挑战,但业务发展势头强劲
  尽管面临宏观经济的不利因素和一次性事件的影响(例如泰国的恐怖袭击),但我们预计携程仍将在第三季度这一传统旺季保持强劲的营收增长势头。利润率似乎也在逐步恢复,主要原因是优惠券活动逐步缓和,而且“baby tiger”项目逐步接近盈亏平衡。我们预计携程第三季度净营收为31亿元人民币(同比增长48%),符合分析师平均预期。预计non-GAAP营业利润为4.71亿元人民币(同比增长109%),预计营业利润率为15%(分析师平均预期为14%)。预计non-GAAP净利润为3.07亿元人民币(同比减少13%),净利润率为9.7%。

尽管宏观经济不确定性加强,但基本面依然强劲
  我们的调研表明,在线旅行公司并没有受到宏观经济环境的实质性影响;休闲游需求仍然相对强势。根据国家旅游协会的数据,“十一黄金周”前4天,中国出境游总人数同比增长36.6%,短途和长途旅行都在快速增长,我们认为这将令携程的出境游业务受益(出境游酒店机票第二季度约为携程贡献了15%左右的订单,同比实现3位数的增长)。具体到机票,我们发现中国国航今年9月对在线分销商推行了新的政策,禁止强制性捆绑销售(将保险和其他旅行相关产品与机票捆绑),并加大直销业务的推广力度。我们目前为止尚未看到新规对主要的中国在线旅行企业的机票业务产生实质性影响,而开放平台上的小型旅行社的确面临越来越大的压力。

利润率可能逐步恢复
  自从第二季度以来,携程正在逐步降低优惠券的发放力度,利用艺龙部署更加激进的优惠券战略,在中低端酒店领域对抗去哪儿。与此同时,我们预计携程的“baby tiger”项目将在今年年底实现收支平衡;这些项目应该在2016财年开始贡献利润。这两大因素都应该在一定程度上缓解利润率压力,但利润率的进一步恢复则要取决于行业竞争是否会缓和。我们预计携程2015/2016财年的non-GAAP营业利润率分别为7.9%/14.9%(2014财年为4.7%)。

目标价下调3%,至85.1美元;维持“买入”评级
  我们维持携程的营收和利润率预期,但将2015/2016/2017财年的每股收益预期分别下调2%/3%/3%,以反映人民币的贬值。关键风险:行业增速放缓;竞争加剧。 ●
部分图片、文章来源于网络,版权归原作者所有;如有侵权,请联系(见页底)删除
 阿宝 发表于: 2015-10-13 16:59:03|显示全部楼层

派杰重申携程增持评级 目标价91美元


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  北京时间10月13日下午消息,美国投资银行Piper Jaffray今天发布研究报告,重申携程(NASDAQ:CTRP)股票“增持”(Overweight)评级和91美元的目标股价不变。
  以下为报告概要:
  我们认为,由于与艺龙联合后,携程的优惠券开支减少,因此利润率将超出投资者预期,而且中国旅游市场的持续强劲也将帮助该公司实现不俗的营收增长,所以建议在3季报行情中持有携程股票。虽然美国投资者一直担心旅行市场的基本面,但数据上并未显示出这一问题,我们相信携程的核心旅行者受到宏观经济放缓和资产价格下降的影响较小。展望2015年第四季度的利润率,我们相信携程的利润率扩张有望再次超出分析师预期,原因是针对高端酒店的优惠券在减少,2014年末和2015年初的投资影响也在降低,而“baby tiger”项目也将实现盈亏平衡。重申“增持”评级和91美元的目标价。
  中国旅行市场基本面强劲。第三季度,亚太地区酒店每个可用房间的收入同比增长3%,较第二季度的下滑3%有所改善。中国航空旅客人数第三季度增长10%,较第二季度的12%略有回落。我们预计携程第三季度的净营收将增长47%,与第二季度持平。
  利润率变动趋势。携程第三季度的利润率有望超出投资者预期,第四季度的指导性预测也有望继续同比增长。携程2014年第四季度和2015年第一季度展开了许多重大投资,但很多都是一次性投资(酒店关系、移动开发、部分baby tiger项目),而且携程目前已经在表决权上控制了艺龙,预计高端酒店的优惠券将会减少。我们预计2015年下半年的利润率将较上半年实现大幅扩张,从长期来看,预计携程将恢复20%至30%的营业利润率区间。
  风险:竞争、中国经济增速放缓、失去关键合作伙伴。 ●
 小儿狼 发表于: 2015-6-21 12:37:01|显示全部楼层

传携程砍掉艺龙机票团队 离职按“N+3”赔偿

源自:大洋网-广州日报
  携程砍掉艺龙机票团队

  广州日报讯(记者:周可)广州日报记者昨日获悉,携程近日已开始启动对艺龙的内部整合,艺龙机票产品团队成为首批被砍对象。有分析认为,携程将进一步收缩艺龙的产品线,使其专注酒店业务,但在激烈的市场竞争中,实现这一目标并非易事。
  据悉,携程上个月刚刚宣布联合铂涛及其他投资者收购艺龙。交易完成后,携程在艺龙里的持股占比37.6%,成为艺龙最大的独立单一股东。
  有接近该公司的知情人士昨日透露,携程近日已启动对艺龙的整合,艺龙的机票产品团队首先被裁,原团队人员将与携程进行整合。“愿意继续留任的会被调到携程,不愿意的则自动离职,并按N+3的方案赔偿。”
  不过,该人士称,艺龙的机票出票早已实现自动化,因此,前端的机票预订业务也不会受影响,而与航空公司、批发商的维护职能,会由携程的相应部门来承接。
  据了解,艺龙此前的机票预订量并不小。据艺龙的2014年报显示,2014年全年预订的机票数量约为330万张,比2013年增加8%。
  而对于机票团队被砍,有业内人士表示,裁员或为省钱。“能省下一笔机票产品的运营费用和人力开支,Q3、Q4的财务数字就会漂亮很多。”
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