神州信息借壳*ST太光 联想系分拆加速

侨发 叶梦蝶

神州信息正与神州数码（00861.HK）分家，在A股另立门户。“我们已经召开了董事会。”8月7日上午，*ST太光（000555.SZ）董秘舒晓玲接受经济观察报记者采访时称，公司董事审议通过《关于公司吸收合并神州信息并募集配套资金构成重大资产重组且构成关联交易的议案》。

舒晓玲指出，该吸收合并能否成功，尚需拿到国资委和商务部的批文。“拿到批文之后，股东可以投票表决，像这种重大事项是有表决权的2/3以上才能通过。”一旦成行，神州信息将从神州数码分拆出去。

另立门户者，神州信息并非孤例。去年7月30日，鼎捷软件IPO获得通过。值得注意的是，神州数码持有鼎捷软件29%的股权，为最大的机构股东。如今，鼎捷软件正在等待融资批文，另立门户指日可待。

此前，联想集团（00992.HK）与神州数码从联想控股分拆出去。眼下，联想集团也正在加紧业务分拆。1月5日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在联想内部邮件中宣布，公司计划在4月1日拆分成Lenovo业务集团和Think业务集团。

以上种种表明，联想系的分拆正在加速。一旦分拆成行，联想系将囊括联想集团、神州数码、鼎捷软件、*ST太光4家上市公司。“对于联想控股来说，不断的分拆可以确保单个品类在某一垂直领域内形成独立的冲击力，从而形成一个庞大的产业链。”IT时评人士张书乐说。

重启分拆

经过数月的谈判，宋波与郭为签署了《吸收合并协议》，两人分别是*ST太光与神州信息的法人代表，双方于8月1日在深圳出席这场签署活动。协议指出，双方同意由*ST太光吸收合并神州信息，*ST太光以发行新增股份支付本次吸收合并的对价。

本次合并完成后，*ST太光作为吸收合并方暨存续方将承继和承接神州信息的全部资产、负债、业务及人员，神州信息作为被吸收合并方，其法人主体资格同时予以注销，神州信息股东将按照其所持神州信息股份数量根据一定比例换取*ST太光的新增股份并成为*ST太光的股东。

对于这次吸收合并，舒晓玲非常看好，“我们净资产为负，利润也为负，这个利好是很明显的。”一旦神州信息资产注入后，*ST太光将获得持续运营能力。不过，神州信息的最终控制方神州数码对此事却颇为低调，负责投资者接待的何勇并不愿对此置评。

其实，双方早在3个月前就有所行动。5月6日，*ST太光称，公司正在筹划重大资产重组事项。同时，神州数码也表示，可能涉及本公司出售部分资产，以换取一家在中国大陆成立之公司的若干股权。直到5月19日，双方就重组事宜签署合作备忘录。

在张书乐看来，“这次借壳上市的分拆计划，主要是在神州数码‘肌体’上做手术。”神州数码急于在“肌体”上做手术，与其因作假被罚有关。今年年初，神州数码的全资子公司神州数码（中国）因为在一起政府采购项目中提供虚假材料，财政部对其作出行政处罚，判定该公司在政府采购中存在违规行为。

虽然政府业务暂时不是神州数码（中国）主要业务，但政府业务在行业中所占的比重无疑令神州数码心动。如今，神州数码就该处罚提出复议。一旦处罚落地，神州数码（中国）三年内禁止参加政府采购活动。

为化解处罚危机，神州数码必须做大其他业务。张书乐说，通过借壳上市进行分拆，其实是神州数码进一步细分市场，即在一个大行业中，分别进击不同的细分领域，从而把每个细分市场做大做强。

神州数码将“肌体”手术指向神州信息，“其关键就在于将神州信息所主导的IT服务‘云’业务独立出来，吸纳更多的资金与关注。”在张书乐看来，问题在于这一服务“云”对于投资者来说还过于概念，其类似IBM的智慧城市的大战略又过于长远，且变数极大。

对于神州信息以后的主攻方向，投资者并不易于理解。“能否让投资者更明晰的了解神州信息与神州数码的同与不同，则成为借壳上市的关键。”张书乐指出。

在加快该“肌体”手术上，神州信息选择借壳方式。深圳新鹏投资咨询有限公司总经理肖耀文指出，“现在IPO排队比较多，选择借壳会比较快。如果批准了，就能马上做交割。”

分拆加速

当然，这些还不是联想系近期分拆的全部。神州数码控股的鼎捷软件，在去年IPO成功，但尚未拿到融资批文。一旦拿到批文，鼎捷软件将在创业板另立门户。

鼎捷软件专注于ERP市场，即面向的是在信息化时代的企业服务对象。这种专注对于联想控股而言，既是蓝海，也是红海。蓝海在于，庞大的中国企业资源没有被开发。红海在于，这些企业目前还很传统，难以接受ERP。“鼎捷软件因此成为联想控股进军企业级市场的一个试金石。”张书乐说，联想控股的棋盘上，有大量正在探索企业级服务路线的棋子，选择以鼎捷主打ERP，其原因就在于它更容易被企业接受一些。

眼下，联想系的联想集团也加入分拆行动。今年1月5日，杨元庆在联想集团内部邮件中宣布，公司计划在4月1日拆分成Lenovo业务集团和Think业务集团。其中Lenovo业务集团包含联想电脑和原MIDH（移动互联及数字家庭集团）业务，Think业务集团包含Think品牌产品和企业级业务。

张书乐指出，联想在吃进Think之后，（形象）一直变得模糊不清。象征着高端的Think在品牌力上日趋下滑和低端，而Lenovo也没有借Think成为高端的象征，因此联想需要划清界限。

对于联想集团的拆分，肖耀文认为很有必要，“原来大家都在一起，规模不是特别大。现在各家达到一定规模，都能独立经营。分拆后能更加专注各个产品领域，提高效率。”

以上种种迹象表明，联想系正在加速分拆。张书乐表示，“在复杂经济条件下，分拆不仅仅是为了融资，也是为了防范，避免某一品类的链条出现问题，而导致整个品牌的坏死，这样可以杜绝一荣俱荣，一损俱损。”

一旦分拆大局成行，联想系将囊括联想集团、神州数码、鼎捷软件、*ST太光4家上市公司。今后这4家公司如何避免诸侯割据，如何防止变相竞争，如何强强联合，肖耀文尤为关心。“通过股权、品牌、人力资源这三条线的有效管理，可以避免诸侯割据的风险。”肖耀文指出，股权还是掌握在联想控股，关键的人抓住关键的资源，而在品牌架构下能有机发挥各自的专业化。

与联想系的分拆大局相比，柳传志多次在公开场合表示，2014-2016年联想控股准备在A股整体上市。柳传志自辞去联想集团董事会主席一职后，将主要工作精力都放在联想控股的整体上市。

联想系一边是加速分拆，一边是整体上市计划，成吉思汗基金管理公司总裁孙学冬认为这并不矛盾，“成熟一块，上市一块。”等到所有板块的资产都成熟了，联想系整体上市的目标也就不远了。