美银美林将携程评级为中性 目标价23.5美元

北京时间2月22日下午消息，美银美林今天发布研究报告，将携程（Nasdaq：CTRP）股票评级为“中性”，目标股价为23.50美元。

以下为报告全文：

2012年第四季度，艺龙在酒店预订市场的份额得到提升。不考虑会计调整，艺龙第四季度的酒店预订量同比增长了81%，而携程的增长率仅为60%多。此外，艺龙也没有改变低价策略。不过，艺龙的酒店预订佣金环比保持了稳定，而运营亏损环比收窄。价格战不太可能继续扩大，但毫无疑问也不会结束。

根据我们的样本调查，携程的酒店优惠券覆盖率稳定在65%至70%，而艺龙则更加激进，维持了更高的覆盖率。2月份，携程酒店优惠券的优惠幅度出现小幅上升。在机票市场，我们发现两家公司都向在线/移动用户提供了约240条航线的优惠，占所有航班总数的10%至15%，而优惠幅度通常为个位数。最终的机票价格与通过比价搜索平台搜到的低价机票类似。目前来看，携程和艺龙都进行了计算，确保机票优惠活动不会对财务状况产生太大影响。携程面临的一大风险在于，这样的价格战是否会升级，尤其是在携程的管理层调整之后，该公司有可能采取更积极的策略，以提升在在线市场的份额。

中国3大航空公司1月份的旅客数据显示，旅客人数正继续增长。12月的机票预订量同比增长了8%，接近2012年第三季度的水平，好于10月和11月的增长率。整体来看，在多方面因素影响下，携程很可能出现反弹。 ●