高盛将携程评级为买入 目标价24美元

北京时间2月22日下午消息，高盛今天发布研究报告，将携程（Nasdaq：CTRP）股票评级为“买入”，目标股价为24美元。

以下为报告全文：

携程和艺龙的第四季度财报显示，中国在线旅行服务行业的财务业绩实现了环比提振。第四季度，艺龙的非美国通用会计准则运营亏损下降至利润率-4%，好于第三季度的-25%，这主要是由于较低的销售营销支出（环比下降3500万元人民币）。这证实了我们的看法，即中国的在线旅行服务行业已受到资源限制，无法再扩大价格战。考虑到最新的机票优惠活动对每股收益的影响2%至3%，我们预计，2013年携程的运营利润率将稳定在21%，与2012年第四季度持平。

我们认为，携程和艺龙开展机票优惠活动的目的不同。携程主要有3个内部目标：1）推动移动应用的普及。用户只有注册携程无线，才能获得现金优惠。2）确保机票预订量的灵活性，因为携程正在向休闲旅行市场进行投资。3）交叉销售酒店和旅游度假服务。与之相比，艺龙的机票优惠活动主要是为了取得相对竞争对手的价格优势。因此，对于整个市场机票优惠活动的开展，携程具有主导权，而这对携程利润的影响也很有限。此外，考虑到移动服务的重要性，我们认为机票优惠活动是应用内预订推广活动的一种形式，具有战略意义。我们维持对携程股票的“买入”评级。

我们对携程的12个月目标股价为24美元，这基于0.9倍的市盈增长比（PEG），以及2013年至2016年每股收益的年复合增长率20%。 ●