格力电器经销商股东减持引市场猜测

⊙ 记者：郭荣村 发自广州

此前在股市一路高歌猛进的格力电器（000651，SZ）于上周五（12月7日）遭遇重挫，股价放量跳水，跌幅近5%。导致大跌的直接导火索是格力电器二股东的减持。

格力电器在公告中表示，二股东减持是因自身资金需要。而格力电器副总裁、董事会秘书望靖东在接受媒体采访时也称，二股东减持是正常事件，与格力电器经营层面没有关系。

但是，《每日经济新闻》记者发现，格力电器的大跌，释放了一个信号──经销商似乎对格力电器能否继续保持高增长有不同的看法。

有经销商退出

在总体销量难以提振的背景下，格力电器却一枝独秀，成为整个家电市场最耀眼的明星。

格力电器三季报显示，前9个月，公司营业收入为771.6亿，同比增长20.43%。归属于上市公司股东净利润为53.3亿元，同比增长41.34%。其中，第三季度公司净利润的增长率同比高达57.25%。

在良好业绩的支撑下，格力电器的股价也是一路攀升，从去年12月15日的16.16元一直涨到今年12月6日的24.13元，涨幅超40%。其中，今年10月31日，也就是格力电器发布三季报当天，格力电器的股价涨幅达7.85%。

不过，格力电器上周五的公告改变了该股此前在资本市场上的强势，在股价一路高歌的同时，公司第二大股东河北京海担保投资有限公司，于今年11月1日和12月5日进行了两次减持。持股比例也由原来的9.38%降至目前的8.46%。

据了解，河北京海担保投资有限公司主要由格力电器在河北、河南、重庆等地的经销商组成。昨日，记者以投资者身份致电格力电器董秘办，对方称，二股东减持主要是因为有经销商年龄大，所以退出了，跟公司经营层面没有关系。

一位长期关注格力电器的证券分析师表示，经销商也需要一些流动性，套现比例也不是太高，还算在合理范围内。不过减持背后可能说明的一个问题，经销商对格力继续保持这样高的增长也没有信心，不排除高位套现的可能。

公司否认渠道压货

格力电器如何在整个空调市场销量下滑的背景下，仍实现这样好的业绩？有市场人士猜测，格力将库存压在销售渠道或是重要原因。

家电分析师梁振鹏告诉记者，格力与经销商合作一直很强势，要求经销商先打款，然后再发货。

梁振鹏表示，格力一般会给经销商订一个销售目标，若经销商完成，格力会给经销商返利和补贴。但有些返利和补贴可并不是现金，而是将返利折合成空调给经销商。这样，对于一些经销商而言，空调卖得越多，厂家返利的空调也就越多，最终将有些经销商“套牢”。

“现在空调都不好卖，有可能部分经销商现金流比较紧张，在这种情况下，估计有些经销商想降低一些股份，套现一些资金。”梁振鹏说。

一位不愿透露姓名的家电行业资深人士告诉记者，董明珠今年才担任格力电器董事长一职，所以要完成既定目标，怎么样也要给经销商施加压力。所以年报表、季报这些东西都很好看。

显然，如果格力电器业绩是由“高库存”来实现的话，那么终端产品销售无力终将影响到制造端。

不过，格力电器董秘办人士并不认同渠道压货这种说法。“你（经销商）不拿钱，我都没得货给你，经销商哪有那么大的资金啊？没有这回事。”

中怡康预测2013年空调市场将有较明显的回暖迹象，预计零售量3620万台、同比增长8.3%，零售额1245亿元、同比增长11.2%。

即使如此，格力要想保持今年这样高的增长并不易，上述证券分析师说。