跨年资金持续充裕，1月总缺口超3万亿

源自：21世纪经济报道

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原文标题：跨年资金持续充裕，1月总缺口超3万亿

　　被市场称为最宽松“跨年”的资金面，在31日有了稍稍走高的迹象。
　　12月25日，隔夜Shibor仅报0.943％，跌破1％，创7月5日以来新低；12月24日DR007更是跌至全年最低水平1.55%，这也是近年来年末最宽松的利率。不过，到了2019年12月31日，跨年的隔夜Shibor则上涨12.5BP报价1.2000%，但仍处于历史低位，七天Shibor也微涨3.9BP报2.6180%。不过，其余中长期限Shibor则全面下跌。整体来看，流动性仍然十分宽松。
　　从质押式回购利率来看，央行钦点的标杆“DR007”近日则出现出现微幅上涨，31日午盘DR007加权利率报价2.7743%。

“每年的年底、春节前后一般都是银行体系资金需求较大时候，货币市场利率往往走高，一般银行也会在此时努力拉拉存款，冲业绩同时也维护银行流动性。但今年我们拉存款的任务在12月上旬就完成了，可以说是十分宽松的一次跨年了。”北京地区某国有大行支行客户经理表示。
　　“以前年底或者春节前都是资金最紧张的时候，我记得2017年跨年资金价格有过两位数，一些小机构出价甚至达到20%以上，当时真的是跪求跨年。现在虽然不同机构流动性情况有分层，但总体来看资金情况已经好了很多。”华北地区某农商行同业业务交易员表示，“央行呵护资金面的态度明显，今年终于不用“再杀一个交易员祭天了”。
　　自12月18日以来，央行在市场上进行了连续投放，12月累计净投放5990亿元。央行也在31日表示，年末财政支出力度较大，银行体系流动性总量处于较高水平，2019年12月31日不开展逆回购操作。除加量外，央行还进行了减价。12月18日，央行进行14天期逆回购操作，中标利率较此前下调5个基点。
　　中信证券明明债券研究团队认为，前期投放量足拉低临近年末资金利率，并预计明年1月份流动性总缺口约3.2万亿，料央行会进一步开展公开市场操作、MLF以及降准，保持流动性平稳跨节。
　　“1月是季度和年度集中缴税大月，对流动性收紧的影响较大。我们预计明年财政政策发力可能提前到年初，财政支出节奏的加快一定程度上会对冲1月税收收入带来的财政存款大幅上涨。2019年以来地方政府债发行节奏加快，明年1月份或延续发行前置特征。”明明表示，“从资金利率角度，春节前资金利率有望继续上行，但降准政策在春节前落地概率较大，流动性环境预计将维持较为充裕的状态。”
　　另一方面，12月23日中央高层在出席中日韩领导人会议期间明确表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施、降低实际利率和综合融资成本。对此，市场预计对2020年初可能还会有一次降准的落地。
　　“我们预计1月春节前降准100BP概率非常高，可对冲春节取现及地方债发行对流动性之影响，支撑银行一月较大量的信贷投放。”天风证券银行业首席研究员廖志明表示。