当增量资金遇上天量解禁春季行情如何演绎

源自：中国证券报

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原文标题：当增量资金遇上天量解禁春季行情如何演绎

⊙记者：吴玉华

　　限售股解禁进入高峰
　　当前市场的资金面相对宽松，增量资金的重要来源──北向资金净流入仍在继续。Wind数据显示，昨日北向资金净流入44.28亿元，为连续30个交易日净流入，其中沪股通资金净流入14.74亿元，深股通资金净流入29.54亿元。12月以来北向资金累计净流入731.56亿元，创月度净流入新高。今年以来北向资金已累计净流入3519.05亿元，创年度净流入新高。
　　在增量资金助推下，2019年A股市场明显上涨，截至12月30日，上证指数累计上涨21.90%，深证成指累计上涨43.18%，创业板指累计上涨43.16%。
　　海通证券预计，2020年股市资金净流入将超1万亿元。其中，资金流入方面，散户资金预计流入5000亿元，杠杆资金预计流入4000亿元，公募基金预计流入2100亿元，私募证券基金预计流入600亿元，银行理财预计流入2570亿元，券商资管预计流入900亿元，信托预计流入2150亿元，保险类资金预计流入5500亿元，外资预计流入2500亿元。
　　2019年仅剩一个交易日，A股市场即将进入2020年1月份的交易，摆在面前的便是巨额解禁。据Wind数据统计，以12月30日的收盘价计算，2020年限售股待解禁市值达3.62万亿元，是2011年以来解禁市值最大的年份。其中1月份单月解禁市值达6896.43亿元，创2015年6月以来单月新高。在即将到来的1月份，面临解禁的个股共有175只，解禁股数和市值均为近年来较高水平，1月解禁股数达552.24亿股，创6年多以来新高。
　　从解禁股份占总股本比例来看，Wind数据显示，共有9只个股解禁股数占总股本比例超过70%，包括五矿资本、景旺电子、中国科传、荣晟环保、杰克股份等。解禁比例最高的五矿资本，解禁股数量占总股本比例达86.3%。
　　对于即将到来的解禁规模，招商证券表示，考虑到年初资金布局、解禁与减持并不完全对应等因素，限售股解禁高峰对市场流动性总量的影响无需过度担忧。
　　春季行情有望延续
　　12月份以来，上证指数累计上涨5.85%，深证成指累计上涨8.18%，创业板指累计上涨7.53%。从行业情况来看，12月以来有色金属、建筑材料、传媒、非银金融、家用电器等行业板块的累计涨幅超过10%。
　　对于当前市场，海通证券表示，春季行情已在路上，参考2006年初和2009年初，牛市中春季行情的压力位是牛市启动前熊市最后一跌前的高点。解禁不等于减持，减持规模与短期行情相关性小。春季行情未来演变为牛市3浪的动力是企业利润同比回升和资产配置偏向股市。春季行情阶段，低估值、高股息的银行地产股及有弹性的券商股将表现突出，着眼明年全年，看好利润增速更快的科技和券商股。
　　中信建投证券表示，展望2020年，预计大盘将为N字形走势，春季攻势有望延续至2月中旬，股指也将继续刷新高点。机构资金持续全面流入A股，继11月底监测到机构资金逆势流入迹象后，12月以来机构资金持续流入态势不变，且从结构性的偏爱主板转为对中小市值个股的全面流入，预示A股整体上行趋势依旧处在较强位置，本轮脉冲上行的行情大概率将延续。
　　国金证券表示，1月份往往呈现“全面上涨”或“结构性”行情，当前为A股布局期，新股发行、解禁、春节等因素或扰动市场节奏，但不改变市场震荡上行的方向。市场仍积极可为，把握两条投资主线：第一条配置主线是以外资为代表的中长线资金所布局的低估值蓝筹板块，主要集中在大金融、地产以及其他消费、周期等细分子板块的龙头公司；第二条配置主线是深挖新兴产业下的美股映射，如苹果产业链、电动车产业链等。
　　2020年A股各月限售股解禁情况
　　月份本期开始本期开始流通股数本期开始流通市值
　　流通家次合计（万股）合计（万元）
　　1月1755,522,411.3068,964,337.57
　　2月852,339,620.0425,335,999.12
　　3月1182,091,590.6328,821,561.08
　　4月1081,161,856.1320,230,186.13
　　5月1121,115,795.6319,459,409.05
　　6月1131,952,223.1721,437,625.06
　　7月1111,523,891.7034,744,151.13
　　8月872,413,501.8224,230,255.55
　　9月961,294,894.0722,539,259.37
　　10月821,745,174.2718,613,256.79
　　11月1313,040,036.9736,013,843.09
　　12月1413,469,358.5441,666,125.04
　　数据来源/Wind
　　昨日两市低开高走，三大指数均涨逾1%。2020年1月，市场将迎来近7000亿元市值解禁，在增量资金继续流入下，预计春节前资金面仍有支撑，“小康牛”行情预演将持续；1月后期潜在外部和业绩风险开始出现，市场热度或逐渐减弱。