中国降息周期料打开 政策宽松预期将延续

源自：智通财经网

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智通财经12月29日消息，11月21日中国央行意外降息，时隔逾两年后重启不对称降息之门，将一年期存款和贷款基准利率分别下调25和40个基点，并扩大存款利率浮动上限。此举旨在更有效降低融资成本提振经济，新的降息周期料由此开启。
　　1-11月中国进出口则同比增长3.4%，远低于年初制定的7.5%全年外贸增长目标。作为拉动中国经济增长的“三驾马车”之一，外贸全年目标实现无望，亦进一步凸显中国经济稳增长压力不减，政策宽松预期料将延续。
　　另外，据最新的数据公布显示，中国1-11月工业企业利润同比增速续降至5.3%，较1-10月回落1.4个百分点；其中11月当月工业利润同比并创27个月最大单月降幅，表明中国经济仍面临较大的下行压力。
　　此外，中国楼市明年虽不会硬着陆，但也仅限于软着陆，并不会得以改善或进一步出现逆转。中国社科院最新报告认为，明年一、二线城市房价将继续下滑，三、四线城市房价将稳中有降。房价将以软着陆为主，不会出现整体崩盘，各级政府将密集推出救市政策。
　　中国证券报周六引述其发布的《住房绿皮书：中国住房发展报告（2014-2015）》并称，明年商品房库存积压销售困难，未来一半以上的开发商将转行或在市场中消失。绿皮书并指出，明年房地产市场走势将出现二重分化：一是短期波动周期由衰退转向复苏，中长期波动周期仍处在衰退调整中；二是一、二季度市场需求不振，开发商将以价换量，市场继续走弱。
　　中国住房和城乡建设部部长陈政高此前表示，2015年要准确把握房地产市场运行中出现的新情况、新问题，积极应对，促进房地产市场平稳运行。明年新开工建设保障性安居工程700万套，基本建成480万套。
　　此前根据中国国家统计局公布数据测算，11月70个大中城市新建住宅（含商品住宅和保障性住宅）销售价格同比下降3.7%，连跌三个月，并创路透自2011年开始统计以来的最大跌幅；但随着政策叠加效应的利好，当月成交创年内新高，带动环比跌幅进一步收窄。
　　随着中国出口、工业企业利润及楼市不同程度的出现下滑及衰退，表明中国经济下行压力犹存，且明年经济软着陆的希望或会受阻。当前我国货币政策可以说是适度可行的，但随着融资难及经济增长乏力，未来货币政策宽松预期或将延续。
　　中国央行研究局局长陆磊表示，考虑到结构性因素的影响，当前的货币政策属于适度。与此同时，货币流动性管理的重要性正在上升，因此政策制定者为金融业营造适度的流动性，将是未来一段时间内重要的经济现象。他昨日在北京出席活动时并称，明年在降低社会整体筹资成本方面，仍会看到相关政策的出台；而与政策调整相配套的，会是金融行业相关产品和服务的创新。
　　对于货币政策的适度性，陆磊解释称，当前外汇占款的增长率正在下降，但与此同时，央行通过创设SLO（短期流动性调节工具）、SLF（常备借贷便利）、MLF（中期借贷便利）等新型货币政策工具增加基础货币投放，这恰恰与外汇占款的下降形成了精准的关系。
　　“所以，从上述结构性角度看，基础货币的投放仍然保持两位数的增长，整个货币政策应该说是适度的。”他说。
　　不过，针对今年决策层致力于解决实体经济融资难、融资贵问题，陆磊认为，实体经济筹资成本高与金融业自身的融资综合成本高存在一定的关联性。“一方面，我们看到实体经济融资难、融资贵；另一方面，我们又看到大量银行的经营结构中，表外筹资的成本也较高。这两个问题就是一个硬币的正反面，即资金来源的成本相对较高，资金运用的价格就降不下去。”他称。
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