期权市场活跃度提升 量化私募加速布局期权策略产品

源自：证券时报

---

　　期权市场活跃度提升 量化私募加速布局

⊙ 记者：赵婷

　　近期期权市场成交活跃吸引了不少量化私募的关注，期权品种被作为量化投资领域新的“蓝海”，部分量化私募在经过2015年至今的观察和摸索后开始加大布局力度。业内人士表示，明年期权策略或将延续之前的稳健表现，并在市场波动率回升的趋势中进一步提升投资回报。
　　私募加速发行
　　期权策略产品
　　今年下半年，不少量化私募在期权市场上的布局动作明显，甚至将其作为一条特色产品线打造，在投研上加大配置力度。
　　双隆投资相关人士表示，近期计划新发期权混合策略产品。淘利资产也表示，今年不仅在原有产品中加入了期权策略，还在今年12月份成立了一只期权策略产品。易善资产也表示，在期权策略上有所运用。
　　据了解，量化期权策略展现出同量化股票、管理期货策略完全不同的风险收益特征，具有较为明显的低风险。
　　事实上，从2015年50ETF股票期权推出，便有私募基金开始关注和布局。到2016年期权交易的活跃度有了明显的提升，直到今年年中，相关私募产品的推出才开始陆续增加。
　　双隆投资称，在2014年初，国内交易所仍在对期权品种进行讨论和开发测试时，便引进了海外期权专家布局各类型期权量化策略，在2015年50ETF期权上市伊始便开始期权实盘交易，经过测试之后，到2016年6月开始推出阳光化量化期权投资基金。
　　尽管多有布局，但各家的策略也有差异。淘利资产期权投资部投资总监党玮睿称，淘利资产的整体策略是围绕隐含波动率的相对价值进行交易，方向中性，不依赖50ETF的涨跌，更关注隐波率曲面映射到50ETF收益率分布上的合理性。
　　易善资产介绍，目前公司在期权策略的运用上，一方面是用来对冲大盘风险，二是做市商策略，对期权盘口双边报价，通过提供流通性赚取盘口买卖的差价。不过，目前做市商策略容量有限，主要由少数券商的自营在做。
　　期权市场
　　流动性和活跃度提升
　　在多位量化私募人士看来，近期布局期权策略的力度提升，主要是由于近期期权市场成交活跃，市场流动性提供了支持。
　　党玮睿称，如今50ETF稳定在日均百万张之上，能够承担一定规模的交易量。双隆投资也对此表示，和2015年及2016年相比，今年期权市场虽然套利机会明显下降、但市场流动性和成交活跃度明显提升。因此，期权量化策略在收益水平保持稳健的同时，交易冲击明显下降、策略容量大大提升，这些市场变化都是有利于大部分期权量化策略。
　　牧鑫资产董事长张杰平表示，近期期权市场成交活跃的原因主要有两个，一是上证50最近的波动很大，不少市场投机者通过期权非线性的特征和杠杆特性短期投机。二是市场波动突然变大，买权方和卖权方对后期波动率的预期不一致，所以期权在价格发现过程中有频繁博弈。交易量的增加，说明国内期权的参与者在快速增加。
　　双隆投资预计，明年期权策略将延续之前的稳健表现，并在市场波动率回升的趋势中进一步提升投资回报。易善资产则称，2017年中国市场乃至全球市场都创造了波动率的低点，明年有一定概率波动率反弹，做多波动率的期权策略或有比较好的表现。