崇达技术2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

  : 证券之星

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　　据证券之星公开数据整理，近期崇达技术（002815）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入62.77亿元，同比上升8.75%，归母净利润2.58亿元，同比下降36.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入17.03亿元，同比上升16.15%，第四季度归母净利润-458.98万元，同比下降147.68%。本报告期崇达技术公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达614.78%。
　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.09亿元左右。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.41%，同比减13.58%，净利率4.83%，同比减33.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.74亿元，三费占营收比9.15%，同比增5.34%，每股净资产6.5元，同比增2.28%，每股经营性现金流0.42元，同比减61.75%，每股收益0.24元，同比减38.46%

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.12%，原因：金盐等原材料涨价导致采购商品支付的现金增加、支付给职工以及为职工支付的现金增加。
　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.58%，原因：本期购买保本银行理财产品减少。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-110.48%，原因：上年有定增。
　　证券之星价投圈财报分析工具显示：
　　业务评价：公司去年的ROIC为3.76%，资本回报率不强。去年的净利率为4.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
　　融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额28.15亿元，累计分红总额19.82亿元，分红融资比为0.7。
　　商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
　　财报体检工具显示：
　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达614.78%）

　　持有崇达技术最多的基金为华安可转债债券A，目前规模为40.37亿元，最新净值1.944（4月17日），较上一交易日上涨0.26%，近一年上涨12.67%。该基金现任基金经理为周益鸣 卢维捷。
　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司对美国的销售占比目前多少？美国加征关税，对公司目前和未来的影响如何？
　　答：2024年度，公司在美国市场的占有率为 10%，而据最新经营数据显示，该占比已降至 5%以下。此降幅并非源于公司对美销售业绩的波动，而是客户为规避美国关税政策不确定性风险，将部分美国订单转移至其在欧洲、墨西哥等地的分支机构所致。
　　鉴于当前美国政府对中国加征关税政策的频繁调整，市场供应链整体呈现观望态势。鉴于公司与客户已建立超过二十年的稳固合作关系，且公司向美国客户供应的 PCB 产品主要应用于工业控制领域，该领域产品生命周期通常长达十年，公司在工控领域具备显著的产品、技术、成本及价格竞争优势，客户在短期内难以寻得可替代的优质合适供应商。
　　目前，公司对美销售订单接收与产品发货流程均保持正常运作，未受到较大影响。
　　展望未来，公司将持续采取以下策略，以应对美国政府关税政策的动态变化
　　（1）市场多元化战略深化公司正积极深化对欧洲、亚洲等海外市场以及国内市场的拓展力度。公司内销收入占比已突破 50%。通过精细化调整内外销结构，公司有效降低了对受关税波动影响较大的美国市场的依赖度，实现了市场风险的分散化。
　　（2）客户合作策略优化公司正与海外客户就合作方式及价格条款进行磋商。基于客户承担关税成本的能力差异，公司在价格设定、交货周期等方面实施差异化调整策略，如向承担关税的客户提供专属优惠或支持措施；针对无法承担关税成本的客户，公司则通过优化内部生产流程、削减运营成本来缓解部分压力，或共同探索新产品、新方案的研发路径，以提升产品附加值，从而巩固并拓展长期合作关系。（3）海外生产基地布局加速公司正加速推进海外生产基地的建设与战略布局，例如在泰国设立生产工厂。通过将部分产品的生产环节转移至海外生产基地，以实现对周边市场的本地化供应，有效减少了产品进出口的中间环节，降低了关税成本及物流成本，提升公司产品在国际市场上的竞争力。
　　（4）国内生产基地效能提升公司持续对国内生产基地的布局及生产流程进行优化升级，加大对技术研发的投入力度，积极推进智能化生产与自动化改造进程，以提升生产效率、保障产品质量、降低生产成本，并增强生产的灵活性与应变能力，以更好地应对市场变化和关税政策的影响。
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