钢材：Let it Go

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源自：紫金天风期货研究所

　　【20241223】钢材周报：Let it Go
　　观点小结
　　核心观点：中性 价格回归基本面，盘面震荡下行。当前钢厂利润微薄，247家钢铁企业盈利率为48.48%，供给端日均铁水回落至229.41万吨。螺纹产量下行，需求环比有所上升，库存继续去库，板材需求端持续向好，产量回升，整体钢材去库。总体来看，基本面层面铁水见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，关注板材需求持续性以及出口情况，当前库存处于绝对低位，临近年底，重点关注冬储情况，贸易商冬储意愿仍然较差，关注价差结构变动。
　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。
　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为48.48%，环比持续回落。
　　高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。
　　废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-162元/吨，谷电吨钢盈利5元。
　　成材库存：偏多 成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体继续小幅去库，热卷小幅累库。
　　行情回顾
　　盘面情况

　　日均铁水229.41万吨
　　铁水大幅回落

• 　　截至2024年12月20日，日均生铁产量为229.41万吨，环比下行3.06万吨，略高于去年同期水平。
  
• 　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为79.63%；85家电弧炉产能利用率52.79%。
  
• 　　本周247家钢铁企业盈利率为48.48%。
  

　　高炉检修边际环比增加

• 　　根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。
  

　　五大材产量产量回落

• 　　本周，五大品种合计产量为849.94万吨，环比上周大幅回落10.76万吨。
  
• 　　其中，螺纹产量共218.73万吨，环比上周上升0.66万吨。
  
• 　　热卷产量312.72万吨，环比上周下降7.4万吨。
  

　　短流程螺纹产量继续回落

　　型钢工角槽产量回升

　　钢厂废钢日耗回落

　　螺纹表需238.68万吨
　　卷螺表需均有所回升

• 　　需求方面，本周五大品种消费总量达870.67万吨，环比回落11万吨。
  
• 　　螺纹周消费量238.68万吨，环比上升1.02万吨。
  
• 　　热卷消费量为312.19万吨，环比下行4.8万吨。
  
• 　　五品种整体消费量低于往年春节同期水平，热卷相对较好。
  

　　建材成交稳定

• 　　建材成交量5日均值为10.79万吨。
  
• 　　分地区来看，截至12月19日，华东地区建材成交量为6.13万吨；华北地区为1万吨；华南地区为3.66万吨。
  

　　水泥直供量稳中有降

　　商品房销售有所回落

　　债券发行稳步进行中

　　热卷小幅累库中
　　热卷小幅累库

• 　　五大品种厂库库存为350.61万吨，环比去库12.42万吨。社会库存为767.79万吨，环比下降8.31万吨。
  
• 　　螺纹继续去库，热卷累库中。本周螺纹厂库周环比下降9.27万吨至120.28万吨，社库周环比下降10.68万吨至282.74万吨。本周热卷厂库周环比下降0.11万吨至79.63万吨，社库周环比上升0.64万吨至229.65万吨。
  

　　钢坯仓库继续去库

• 　　本周，55家调坯厂钢坯库存为51.6万吨，环比回升，高于历史同期水平。主流仓库钢坯库存量为91.16万吨，环比继续大幅下降，低于去年同期水平。
  

　　月差持续震荡
　　螺纹现货价格窄幅震荡

　　热卷现货价格有所下降

　　热卷国际价格

　　螺纹热卷基差

　　螺纹热卷月差

　　钢厂生产利润

　　螺纹热卷仓单库存

　　平衡表

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