陕西旅游重启IPO，7.2亿元押宝泰山秀城？

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源自：汇众财经

　　陕西旅游文化产业股份有限公司（以下简称“陕西旅游”，870432.NQ）重启IPO。
　　12月13日，陕西旅游公告称，公司已完成了上市辅导工作，并准备重启上市计划，目标是在上海证券交易所主板上市。

　　一个背景是，目前陕西旅游的经营业绩有了明显提升，在2023年度实现扭亏为盈后，今年前三季度业绩继续保持增长，经营规模进一步扩大。
　　但该公司加码在山东泰安，打造的泰山秀城项目仍在亏损。
　　上市之路一波三折
　　近年来，陕西旅游一直谋求在资本市场上有所突破。这项行动也一直被当地主管部门寄予厚望，但上市行动却一波三折。
　　作为文旅大省的省级文旅龙头公司，陕西旅游拥有独特的相关文旅资源，却受限于资本运作而发展缓慢，是当地一大遗憾。
　　2017年，在陕西省国资委的推动下，由陕西省旅游建筑规划设计所，改组而来的陕西旅游文化产业股份有限公司，在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。公司的控股股东为陕旅集团，持有公司47.59%的股份，公司的实际控制人为陕西省国资委。
　　不久后，陕西旅游曾筹划转板IPO，2017年7月向陕西证监局报送了上市辅导备案材料，并接受上市辅导。
　　三年后的2020年底，陕西旅游首次向中国证监会提交了首次公开发行股票并在上海证券交易所上市的申请，并于12月22日获得正式受理。
　　不过，受到信永中和会计师事务所和北京市金杜律师事务所被证监会立案调查，而荒废。
　　2022年4月，陕西旅游审查恢复，但在疫情影响下，其审查恢复也是不合时宜。同年7月申请撤回上市申请，终止审核。
　　2023年12月，陕西旅游再次向陕西证监局提交了上市辅导备案材料，并与中国国际金融股份有限公司签订了辅导协议。
　　据今年陕西旅游最新公告称，已经完成了上市辅导，公司拟申请在上交所主板上市，此次上市发行股票数量不超过19333334股，且不低于发行完成后公司总股数的25%。
　　值得关注的是，此前陕西旅游提出了三项收购计划，包括收购控股子公司陕西瑶光阁演艺文化有限公司剩余的49%股权，收购陕西煤业化工实业集团有限公司持有的太华索道19%股权，以及购买陕西少华山旅游发展有限责任公司所持有的少华山奥吉沟索道资产组。
　　上述三项资产，在陕西旅游界被视为较优质的现金奶牛资产。相关业内人士认为，在陕旅集团内部，上述资产也被认为是将盈利大户。
　　优质资产支撑下盈利改善
　　事实上，作为陕旅集团旗下的拟上市平台，陕西旅游得到了集团最优质资产的注入，其盈利能力远超陕西已上市旅企。
　　在疫情前该公司营收及盈利能力一直不错。比如，2017年至2019年，陕西旅游的营业收入分别为4.91亿元、5.66亿元和6.37亿元，同时，归属于母公司的净利润也同步增长，分别为0.79亿元、1.25亿元和1.48亿元。
　　但在疫情三年中，2020至2022年陕西旅游受到重创。其三年的营收分别为3.03亿元、3.62亿元和2.24亿元；归属于母公司的净利润也出现了波动，分别为0.25亿元、0.36亿元和-0.74亿元。
　　2023年，陕西旅游实现扭亏为盈，营业收入达到10.71亿元，同比增长了378.51%；归属于母公司的净利润达到了4.18亿元。
　　在陕西旅游的收入构成中，旅游演艺和旅游索道成为支柱。

　　比如2023年公司10.71亿元的营收中，演艺收入高达6.02亿元，旅游索道收入为3.74亿元，而客运道路和旅游餐饮收入分别只有4136.34万元，和4714.25万元。
　　其中，陕西旅游旗下子公司2023年的营收接近6亿元，净利润接近4亿元。而华山西峰索2023年的营收达4.20亿元，净利润为1.74亿元。
　　出省圈地 但仍未扭亏
　　2019年，陕西旅游提出要与泰安旅游经济开发区管委会合作投资打造一个占地面积约350亩的沉浸式主题文化互动体验型项目，并在泰安市注册了全资子公司陕旅泰安。
　　资料显示，泰山秀城是由泰安旅游经济开发区与陕西旅游联合开发的“演艺+娱乐”旅游目的地景区，首期项目已于2021年投入运营。

　　事实上，2020年至2023年，陕西旅游在泰山秀城沉浸式文化体验乐园项目中增加投资约5430万元。且目前仍在加大投资，目前公司对泰山秀城（二期）项目，已与相关方面签署《投资合作协议书》。
　　日前，陕西旅游进一步加大了对泰安项目的投资力度。据公司公告称，计划在泰山秀城景区新建4台大型精品文化演艺项目，总投资额达7.2亿元。合资公司将由财金实业持股49%，陕旅泰安持股51%。
　　泰安方面当然看重的是，陕旅在演艺方面的策划实施实力，也期待当地能出一个如《长恨歌》一样的盈利精品。但从目前情形看，陕旅泰安目前仍处在投入期，其近年的产出仍然是亏损状态。2021至2023年，其净利润分别亏损了377.09万元、1153.02万元、2155.41万元。
　　不过，今年上半年，陕西旅游营收6.30亿元，同比增长27.28%，扣非净利润2.81亿元，同比增长28.68%，经营活动现金流为3.82亿元，同比增长16.88%，业绩表现亮眼。
　　在母公司总业绩亮眼之下，扩大省外投资版图，似乎也不是一个大问题。而在此时，重启IPO也不失为一个好时机。