凯投宏观：特朗普将带领美国经济去哪？

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　　金十数据
　　凯投宏观分析师表示，特朗普的移民政策和关税可能会使美国经济增长减少0.5%，并使通胀增加1%。
　　当选总统特朗普承诺对经济政策进行重大改变──包括更多的减税、对进口商品征收巨额关税以及大规模驱逐非法在美国工作的移民，从而赢得了重返白宫的部分选票。
　　在某种程度上，他的胜利是对拜登经济管理的否定，也是对通胀的抗议。尽管在拜登政府期间失业率低且增长稳定，但特朗普依然赢得了选举。
　　那么，在特朗普领导下，经济前景如何？
　　凯投宏观（Capital Economics）的保罗·阿什沃思（Paul Ashworth）最近接受了美联社的采访。

特朗普接手的美国是怎样的经济状况？
　　客观来说，这是一个强劲的经济体。但这并不意味着普通民众会认同这一点。如果只看增长数据，它们一直很强劲，失业率也相当低。不过，消费者信心仍然较为低迷。虽然通胀率已经下降，但价格水平仍远高于以往。这显然影响了消费者的信心。

特朗普的经济优先事项将是什么？
　　在财政政策方面有很多工作要做，特别是延长原定于2025年底到期的减税政策。债务前景接近GDP的100%，并且预计在未来十年内将达到GDP的120%。
　　延长即将到期的减税政策是为了避免财政紧缩，而不是向经济注入额外的刺激。我们并不确信我们会看到进一步的刺激措施。

对关税有何预期？
　　在他的第一个任期内，特朗普使用关税作为一种谈判工具，迫使其他国家做出让步。我们从最近对加拿大、墨西哥和中国的威胁中看到了类似的回响。我认为将会有10%的普遍关税，并对中国实施更高的关税。我不认为许多国家能够通过谈判摆脱这一情况。这会影响到最终消费品的价格。它将使通胀增加大约1个百分点。但这是一次性变化，而非持续通胀率的提升。

预计特朗普承诺的驱逐非法移民行动会产生什么影响？
　　这会影响经济的供给侧。同时也会打击需求，因为这些人花钱消费。问题是，哪个方面受到的影响更大，因为这决定了它是通胀性的还是通缩性的。我们的猜测是，对经济供给侧的影响会稍微大一些，在这种情况下，我们认为它略微具有通胀效应。某些行业，如农业、建筑业、食品加工和餐饮业，可能会受到更严重的打击。这正是你预期通胀会出现的地方──食品价格、餐厅价格。移民政策和关税可能会使经济增长减少0.5%，并使通胀增加1%。这并不是理想的状况。但肯定不是一场灾难。