星石投资：8月官方PMI回落 改革或将再提速

　　星石投资
　　8月份官方中国制造业PMI51.1%，回落0.6%；汇丰PMI终值50.2%较上月大幅回落。宏观经济下行压力仍在，结构性稳增长延续必要性凸显。
　　需求再度转弱，经济下行压力仍在。8月份官方PMI回落，汇丰PMI数据更是再次逼近荣枯线，与近期发电量、铁路货运量等指标走势一致，显示宏观经济下行压力仍在，结构性稳增长政策托底经济的必要性凸显，预期定向宽松仍将延续。但7月数据全面上涨，8月即回落的现象也显示出刺激政策只能治标且效果逐渐衰减，实现经济持续稳定发展的根本还是依靠不断推进改革。
　　分项指标来看，新订单指数52.5%，回落1.1%，新出口订单指数50.0%；原材料购进价格指数49.3%，下降1.2%；显示需求端有再度转弱的趋势。受需求端影响，供给端的生产指数也大幅回落1个百分点，库存指数则上升了0.5%。企业存在被动补库存的压力，后期经济下行压力加大。
　　结构性问题依然存在，改革或将再提速。大型企业PMI51.9%，下降0.7%；中型企业PMI49.9%，回落0.2%；小型企业49.1%，下降1.0%。虽然大中小企业PMI全面回落，但小型企业下降幅度最大，且重新回到荣枯线以下，显示小微企业经营仍然不乐观，宏观经济的结构性问题尚未缓解。经济结构性问题是长期问题，只有依靠改革，预期各项改革将持续深入推进。