晋煤解困样本：山西焦煤市场化债转股落地 大手笔整合资产

源自：华夏时报

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　　山西煤企解困样本 山西焦煤完成省内首单国有企业市场化债转股

⊙ 记者：王冰凝 北京报道

　　随着煤炭行业去产能的进一步推进，山西煤炭企业的整合继续加剧。
　　12月8日，记者从山西焦煤集团获悉，该公司与中国建设银行、山西省国资委三方按照市场化、法制化原则，共同签署了市场化债转股合作框架协议。这是煤炭大省山西首单国有企业市场化债转股合作项目。
　　而此前的12月6日晚，山西焦煤旗下上市公司山西焦化发布重组预案称，公司拟以6.44元/股的价格向控股股东山焦集团发行6.66亿股并支付现金6亿元，购买其所持有的中煤华晋49%股权，交易价格为48.92亿元。
　　山西焦煤一方面在争取巨额转型资金，一方面也开始大胆对内部资产进行整合。

市场化债转股落地
　　山西首单国有企业市场化债转股合作项目落地山西焦煤，对这家大型煤炭国企的整合与转型大有裨益。
　　按照协议，山西焦煤集团与中国建设银行开展市场化债转股合作后，双方将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。
　　其中，“山西焦煤集团降本增效基金”主要用于置换集团公司及其下属公司高息负债，从而降低集团公司资金负债率，减少财务费用支出，优化财务结构，增强集团公司的资本实力；“山西焦煤集团转型发展基金”主要用于支持集团公司围绕发展战略进行产业整合，做强做优做大，提升企业综合竞争力。
　　据了解，市场化债转股作为降低企业杠杆率的重要手段，可以增强资本实力、降低财务成本、推动股权多元化，完善现代企业制度；同时也是支持推进供给侧结构性改革、深化国企改革的重要举措。在当前形势下对具备条件的企业开展市场化债转股，是稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点，有利于加快多层次资本市场建设。
　　近年来，经历了资源整合、矿井改造、资源价款缴纳的山西煤炭企业遭遇市场“寒冬”，导致资金链一度紧张。截至今年6月底，山西省属七大煤企全口径融资总量7275亿元，其中贷款4400亿元，平均资产负债率80%左右。
　　山西焦煤集团公司董事长、党委书记武华太指出，与中国建行的合作能够切实帮助企业去杠杆、降成本、增效益，同时也能够助推企业实现产业转型升级，为企业做强做优做大，努力打造成为全球最大的炼焦煤供应商提供强力支持。
　　中国建设银行“春雨”项目组组长、授信审批部副总经理张明合则表示，作为山西省首单国有企业市场化债转股合作项目，中国建设银行选择与山西焦煤合作，正是看中了山西焦煤集团公司是发展潜力巨大的优质企业，更是行业内的龙头企业，希望今后双方共同努力，全面落实合作协议，携手促进互利共赢。

大手笔整合旗下资产
　　随着企业转型升级资金有了着落，山西焦煤集团也开始对旗下资产进行大刀阔斧的整合。
　　根据山西焦化的公告，公司拟通过发行股份加支付现金方式收购山焦集团持有的中煤华晋49%的股权，作价48.92亿元，其中，拟以6.44元/股向大股东山焦集团发行6.66亿股，同时以不低于7.34元/股的价格发行不超过0.89亿股，拟募集资金不超过6.5亿元，6亿将用于支付收购标的资产的现金对价，剩余不超过5000万元，用于支付本次交易的税费和中介机构费用。
　　12月7日，山西焦化开盘报8.29元，截至当日10点54分，该股涨9.96%报8.72元，封上涨停板。12月7日，山西焦化再次发布公告称，根据本次交易方案，本次交易实施不会导致公司实际控制人发生变化，本次交易前后，公司的控股股东均为山焦集团，实际控制人均为山西省国资委。因此本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》（2016年修订，证监会第127号令）第十三条规定的借壳上市。
　　山西焦化是山西独立焦化行业的龙头企业，大股东是山西焦煤集团。公司拥有焦炭年产能360万吨，焦油加工年产能30万吨，甲醇年产能34万吨（焦炉煤气制），粗苯精制年产能10万吨。
　　截至2016年9月30日，山西焦化营业收入24.4711亿元，归属于母公司股东的净利润0.31亿元，较去年同比增加93.0296%，基本每股收益0.0403元。
　　海通证券分析师指出，交易完成后，山焦集团直接持股比例将由14.22%上升至50.98%。中煤华晋下属王家岭矿区，拥有优质焦煤产能，是国内特大型、一流、高效、高产的现代化矿区，中煤华晋2014、2015、2016H1分别实现归母净利润10.14亿、6.19亿、1.96亿元，将成为公司主要的联营企业，此次收购将大幅提升公司的资产质量和盈利能力、增强公司的核心竞争力。
　　上述分析师同时指出，今年以来，受煤炭、钢铁供给侧改革影响，焦炭行业供需情况良好，公司焦炭业务回暖，同时，下游煤化工产品价格回升，公司Q3单季度实现归母净利0.56亿元，环比Q2增加331%，显著改善。
　　“近年来，受环保趋严及煤炭去产能的影响，全国焦炭产能持续收缩，2016年1-10月全国焦炭产量3.7亿吨，同比减少0.8%，而同期粗钢产量达6.7亿吨，同比增加0.7%，供应明显偏紧。截至12月6日，公司所处的临汾地区二级冶金焦市场价已达1880元/吨，较年初的480元/吨累计上涨292%，预计未来需求较平稳，在行业实质去产能的情况下，焦炭行业总体供需格局良好，公司有望受益焦炭价格的上涨，业绩将持续大幅改善。”海通证券指出。
　　而目前山西省煤炭企业的整合与转型，包括获取的资金保障，均得到了山西省的大力支持。正如山西煤矿安全监察局党组书记、局长卜昌森近日所言，通过坚定不移推进煤炭去产能，提高先进产能占比和综合经济效益，促进能源结构优化和工业转型升级，山西煤炭产业必将实现凤凰涅槃式的蜕变。