债市回调资金面趋紧 监管者主动引导金融机构去杠杆

源自：第一财经日报

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　　债市回调资金面趋紧
　　马绍之 刘昕
　　自特朗普当选美国总统以来，市场对美国经济复苏及通胀走高的预期持续升温，美国债券市场大幅回调，较一个月前10年期美国国债收益率已上涨60个基点。受此影响，全球债券市场面临赎回压力，主要市场债券收益率纷纷上行。一个月来中国10年期国债收益率也上涨25个基点至2.99%。
　　值得注意的是，中美10年期国债利差仍处于5年来低位，暗示未来长端利率或将进一步上行。与此同时，国内银行间市场流动性紧张的氛围继续发酵，银行间7天回购定盘利率一度飙升34个基点至3.24%。
　　监管者主动防风险引导金融机构去杠杆，是造成本次资金面趋紧的主要原因。这种主动式的防御碰上了近期国际债券市场回调，从而形成了抵押品价值大幅下跌，回购市场氛围紧张的局面。SHIBOR利率、隔夜回购利率并未出现大幅飙升。政策引导、年末考核以及市场情绪都表明，资金面趋紧的局面不会在短期内出现改变。现在15日平均的上证所回购利率开始上涨，意味着流动性紧张的局面逐步从银行间市场扩散开来，这需要引起市场和监管部门注意。