专家：理性看人民币波动 贸然换外汇是才出狼穴又入虎口

　　12月1日消息，新华社周三报导援引中国金融四十人论坛高级研究员管涛的言论称，基于理性的考虑进行资产的多元化配置，外汇市场就不会乱。但如果市场出现了集体非理性的行为，为防范系统性金融风险，临时采取一些调控跨境资本流动的政策措施也是必要的。这不仅有利于中国金融的稳定，也有利于世界金融稳定。
　　管涛在接受专访时称，要理性看待人民币汇率的正常波动，才能维持跨境资本的有序流动和外汇市场的有序运行。大部分人并不能准确预判美元指数的短期走势，更难说长期走势。这种情况下，可取的方法是对中国经济的基本面状况做出预判。

　　“只要相信中国经济没有大问题，即使有外部冲击，也将是暂时的、阶段性的。诚然，中国经济在转型升级的过程中正经历挑战。”他称。
　　他还表示，市场汇率围绕均衡汇率上下波动是再正常不过的经济现象；均衡汇率通常是通过交易试错的方式，事后观察判断出来的。汇率由市场供求决定的最大问题是，汇率容易出现过度升值或贬值的超调。当市场普遍看多的时候，就选择性地相信好的消息；当市场普遍看空的时候，就选择性地相信坏的消息。这种意见分歧，不经过时间和实践的检验，谁也无法说服谁。
　　他称，随着中国居民收入水平提高，资产多元化配置是大势所趋。自2014年二季度起，中国国际收支口径的资产项下就由净流入转为净流出，这种流出本是有序的，只是2015年下半年市场一致性的贬值预期形成，才导致外汇供求关系急剧变化。
　　进入2016年二季度后，海外对于中国经济硬着陆的担忧逐渐缓解，境外机构和个人又重新配置人民币股票和债券资产。同时，香港市场上1年期无本金交割的人民币远期（NDF），当前也不过溢价2000多个基点，与亚洲金融危机时期上万点的溢价不可同日而语。
　　“即便在完全开放的情况下，本土化投资偏好，投资自己熟悉的市场、熟悉的产品，依然是全球资产配置要遵循的基本准则。仅因为规避汇率波动风险，就贸然增加外汇资产或者境外资产配置，很可能是才出狼穴又入虎口。”管涛表示。
　　他指出，正如货币当局一再强调的，中国外汇储备还很充裕，中国对外基础偿付能力是有保证的。关键是市场主体应该回归基本面分析，避免个体理性、集体非理性的羊群效应。
　　“有必要指出的是，金融回归服务实体经济，是世界反思本轮国际金融危机的一条重要教训。上世纪80年代末期，日本企业横扫美国的地标建筑、娱乐公司，发出‘买下美国’的豪言壮语，最终蒙受失败。其殷鉴不远，应引以为戒。”他称。
　　人民币兑美元即期周三连四日收升，中间价亦连三日上涨。人民币本月下跌1.69%，创去年811汇改以来最大月度跌幅。交易员称，中间价借美元指数调整连续上行，部分前期美元多头止损或止盈，小幅缓解大行维稳压力。大行在6.90关口内提供美元流动性，但市场逢低购汇仍占主导，汇价反弹空间受限。