李扬：中国收入分配问题很严重 离债务危机还很远

源自：一财网

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李扬　　国家金融与发展实验室理事长、中国社科院原副院长李扬：我和刚才的几位感觉肯定是一样的，就是说全球在经历着剧烈的变化，几乎可以说我们所有的理论也都面临着巨大的挑战，到底会走到什么样的程度？我们现在都不清楚，但是我们现在肯定要着手开始研究。
　　全球经济，我们知道是陷入了长期停滞的状况，国际货币基金的预测在不断的下调，证实了全球经济不断下滑的前景，中国经济我们用的是另外一个词，叫做中国经济进入到新常态，那么这个新常态，我们主要看一下和全球经济是同步的，更重要的是最近发生了一系列的事态是坐实了全球经济下滑的趋势。
　　这几个事态，第一是美联储加息问题，英国的脱欧不仅仅是一个国家对欧盟的不认可，更深刻的反映我们习惯的西方内在价值观的认同已经出现了破坏，川普的获选更进一步证实了我们的看法。中国的经济我们来说一下，28号中央政治局讨论经济的判断，经济发展新常态的特征更加明显。我们就要解释，什么事情使得它有这么长的一个衰退，我主要从7个方面来归纳一下。
　　第一个方面，就是问题如此之深重，延续的时间如此之长，问题出在供给侧，劳动、资本、制度，一定是这些要素，以及他们的组合方式出现了问题。
　　在实体经济中第二个方面的问题就是人口结构化，人口结构变化就会导致一个深刻的变化，实体的变化，人口便利变成人口负债。
　　需求不足是一个长期问题，全球各国均面临长期需求不足，于是全球实际的增长率都低于各国的潜在增长率。而长期是这样的话，长此以往潜在增长率也会下降，于是就变成了恶性循环。
　　第三个问题，我们归纳一下就是千年不遇的利率困局，利率困局就是低利率甚至是负利率。
　　现在的危机无一例外就是债务危机，因为是债务危机我们就必须要解决这个问题，8年下来，全球杠杆率不仅没有下降，反而有所上升。宏观政策协调是一个大问题，而且是一个非常有挑战性的问题。
　　在中国的情况，中国的杠杆率也是在不断的上升的，尤其是在危机之后上升得非常快，但是根据这样的上升，很多人会进一步的唱衰中国，我们的债务问题是严重的，而且在今后一段时间还会越来越严重，但是中国离债务危机还很远。
　　另外一个就是结构了，中国的金融结构是以间接融资为主，现在危机的时候才发现，这个是一个非常大的缓冲，因此使得我们那一种债务违约的危机不至于立刻爆发，这样就转发为流动性的危机，所以在中国发生风险了，那是流动性出现了问题，就发生问题了。但是现在我们的央行还有足够的空间来应对流动性危机。
　　第五个值得总结的现象就是收入分配的恶化。我们知道收入分配问题历来不受到世界上重视，口头上重视，实际上是不重视的，在世界金融体系当中，收入进不了模型，但是这个问题被忽视了，GDP高速增长的同时，GDP的恶化，会使得全世界的社会问题成为突出的问题，并成为我们所有危机中不可或缺的一个重要因素。

中国的情况也很严重，我们的严重不是说我们要这样而是说我们长期以来追求高增长，高增长一定要有高投资，高投资要依赖资本，因此资本所有者在资本的初次的分配中相对劳动而言占优，这个状况就是中国经济发展方式所决定的，我们现在要注意了。
　　第六个就是去全球化，我们讲这一轮的去全球化，原因我们要想一下。90年代以来的全球化和以前不同，最大的不同是中国进去了，最大的不同是以中国为首的新兴经济体和发展中国家进入，逐渐的占据了统治地位，然后要发言，所以这个全球化是发达国家精心培育起来的，如今它要搞TTP去代替它。我们认为这一轮去全球化是必然的。出口导向我们要反思，大规模的经济外资我们也要反思，拿中国的话来说，我们要摆脱过度依赖外需，这种不平衡不协调不可持续的发展，要改为内需，于是我们这个行为本质上就是去全球化的。
　　但是我们现在的去全球化是，刚才已经说了，我们不是说要对它有什么仇恨，而是从我们这些国家来说，我们要纠正过去的不平衡、不协调、不可持续的问题，所以我们现在都从出口导向变为内需为主，从过度的依赖其他国家的再平衡，现在我们自己平衡。在这样的一个大局下，中国举起了全球化的大旗。我们要建立全球化的体系，而这个体系要用发达国家和新兴市场的逻辑来推进，我们还得考虑发达经济体的状况，但是新兴经济体的逻辑一定要进入到全球化的途径。
　　第七个现象就是宏观经济政策陷入困境，面对这种大衰退，各国都采取了大剂量的超常规的政策，效果一开始是明显的，现在效果是边际效应递减，而且现在变成了饮鸩止渴，更重要的是在这个过程中，有益的机制就是资产负债表的冲击，彰显了非常强大的力量。
　　这个世界在变化，所有的理论都得重新的审视，在审视之前要看什么地方发生了变化。我们不是悲观的，我们是很乐观的，首先我们看到全世界都在改革，都发现这些问题了，所以都在改革，我们当然是不遗余力在各个领域中推动改革。欧洲、德国、日本三支箭都在进行改革，因此我们可以有一个结论就是全球进入了改革的进程。在这个进程中，如果获胜了，当然就会成为未来经济的领先者，我想信中国是这样的一个领先者。