特别国债定向续发 无碍资金面平稳宽松

源自：中证报

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⊙记者：欧阳剑环

　　2022年特别国债于12月12日平稳发行，未对金融市场造成明显影响。财政部当日宣布，已向有关银行定向发行7500亿元特别国债，票面利率2.48%。随后，中国人民银行透露，从公开市场一级交易商买入7500亿元特别国债。
　　专家表示，考虑到降准释放出大额低成本中长期资金，以及年底财政支出力度往往较大，加上人民银行灵活开展公开市场操作，预计近期市场资金面总体将保持平稳偏松态势。
　　特别国债平稳发行
　　财政部介绍，本期特别国债在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行，期限3年，计划发行7500亿元，实际发行7500亿元，票面利率为2.48%。
　　据介绍，财政部于2007年发行了15500亿元特别国债，作为中国投资有限责任公司的资本金来源。对2017年到期的2007年特别国债本金，财政部向有关银行定向发行2017年特别国债偿还。2022年12月，2007年特别国债中有7500亿元到期。财政部延续2017年做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行定向发行2022年特别国债，筹资用于偿还当月2007年特别国债到期本金。
　　财政部有关负责人介绍，2022年特别国债发行采用市场化方式，发行过程不涉及社会投资者，个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。
　　央行通过公开市场操作买入
　　在财政部公布2022年特别国债发行结果后不久，人民银行也披露，其于12日以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场一级交易商买入7500亿元特别国债。
　　现券交易是人民银行公开市场业务债券交易类型之一，又分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，实现基础货币投放；后者为央行直接卖出持有债券，实现基础货币回笼。
　　就2022年特别国债发行而言，从流程上看，先是财政部面向有关银行发行7500亿元特别国债，随后，人民银行通过现券买断交易，从有关银行手中买入7500亿元特别国债。
　　业内人士介绍，政府债券发行缴款会影响银行体系流动性，近年来随着地方债、国债等发行规模增加，其已成为影响短期流动性的重要因素之一。2022年特别国债发行规模达7500亿元，但由于作了特定安排，并不会对银行体系流动性总量造成影响。
　　进入12月，新一次全面降准实施，释放长期流动性约5000亿元，助力市场资金面回归宽松。12日，虽有7500亿元特别国债发行，但银行间市场上短期债券回购利率稳中有降，其中隔夜回购利率DR001下行1个基点至1.04%，处于近期低位水平，而最具代表性的7天期回购利率DR007大幅下行约15个基点至1.58%。
　　年末资金面总体无忧
　　业内人士分析，12月先有全面降准，后有大额财政支出，加上中间时段人民银行灵活开展调控，预计市场资金面总体将保持平稳。
　　从往年情况看，受监管考核、节假日等因素影响，临近年末金融机构流动性需求往往会有所增加，但同时年末也是财政集中支出时段，财政投放规模较为可观。综合考虑，业内人士认为，12月税期至年末财政支出增多前的这段时间，流动性可能承压，预计人民银行将适时适度投放流动性，满足机构合理资金需求。
　　“人民银行今年快速收紧流动性的可能性不大，维稳资金面的态度依然明确，但货币环境也不会转向更加宽松。”民生银行首席经济学家温彬认为，本月人民银行将等量续做或小幅缩量续做到期MLF，并通过精细化的逆回购操作保持流动性合理充裕，不搞“大水漫灌”。
　　对于下一步政策，人民银行近期发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》中表示，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。