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 蛇雕 发表于: 2022-4-29 17:18:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 兴证策略:政治局会议稳定预期夯实底部 5月市场有望迎来阶段性修复

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源自:市场资讯
原文标题:【兴证策略张启尧团队】政治局会议:稳定预期、夯实底部

源自:尧望后势

  张启尧 胡思雨
  1、大跌之后,近期市场情绪已在边际修复。此前市场大幅调整,主要是受国内疫情发酵+汇率贬值+海外美联储收紧的冲击。而当前,一方面,国内疫情已在逐步改善,同时决策层反复要求稳定产业链供应链,企业复工复产持续推进,来自疫情的供应链冲击也将缓和。另一方面,近期美债利率上行趋缓。5月初美联储会议后,市场或进一步“靴子落地”。此外,尽管汇率贬值,但并未带来外资的大幅流出。
  2、今日政治局会议进一步稳定市场预期、夯实底部区域。本次会议直指市场主要矛盾,做出明确部署:1)疫情防控方面,本次会议在重申“坚持外防输入、内防反弹,坚持动态清零”的同时,进一步要求“根据病毒变异和传播的新特点,高效统筹疫情防控和经济社会发展”。显示疫情防控政策由“疫情防控优先”转向“防控与经济两手抓”,“最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”。2)“稳增长”方面,会议要求“加大宏观政策调节力度,扎实稳住经济,努力实现全年经济社会发展预期目标”,在“加快落实已经确定的政策”的同时,进一步强调“抓紧谋划增量政策工具”、“加大相机调控力度,把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”。要求“全力扩大国内需求”、“全面加强基础设施建设”、“发挥消费对经济循环的牵引带动作用”。后续,经济下行压力下,货币、信用政策均有进一步放松的空间和动力。3)供应链方面,会议要求“保障城市核心功能运转,稳控安全生产形势”,“确保交通物流畅通,确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转”。来自疫情的供应链冲击有望继续缓和。4)针对房地产,一方面,本次会议明确表示“支持各地从当地实际出发完善房地产政策,支持刚性和改善性住房需求”,继续推动地产需求端政策松绑。另一方面,会议还要求“优化商品房预售资金监管,促进房地产市场平稳健康发展”,有望带动地产资金链状况改善。5)对于资本市场,会议再次强调“要及时回应市场关切”,要求“稳步推进股票发行注册制改革,积极引入长期投资者,保持资本市场平稳运行”,进一步稳定市场预期。6)对于互联网平台监管,会议再次强调“促进平台经济健康发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。7)对于外贸外资,会议要求“坚持扩大高水平对外开放,积极回应外资企业来华营商便利等诉求,稳住外贸外资基本盘”。
  3、再次强调,随着底部区域夯实,5月市场有望迎来阶段性修复。结构上,聚焦三个方向:1)消费核心资产:一方面,受益于国内疫情逐步改善。另一方面,板块股价、估值均已处于低位,内外部不确定下进可攻退可守。2)地产基建:政策宽松的方向已经明确,近期疫情反弹更进一步加大了后续政策宽松的空间和力度。同时,全球市场仍处于高波动、低风险偏好的乱局中。地产、基建、银行等板块兼具安全性与政策驱动。3)自下而上精选跌深成长:年初以来“新半军”等科技成长板块大幅调整。后续随着一季报业绩窗口过去、供应链冲击缓解、美联储加息50bp靴子落地,并且结合我们“新半军”择时框架领先指标的判断,5月我们认为“新半军”等科技成长板块有望迎来一波修复窗口,建议结合估值和业绩确定性自下而上精选。
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