有人说 贵州茅台控股股东划转股份“一举两得”

源自：上海证券报

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　　原标题 有人说，贵州茅台控股股东划转股份“一举两得”
　　文 李少鹏
　　时隔一年，又见贵州茅台控股股东无偿划转股票至贵州国资运营公司。
　　贵州茅台23日晚披露，公司控股股东茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的公司5024万股股份（占总股本的4.00%）划转至贵州省国有资本运营有限责任公司（简称“贵州国资运营公司”）。

　　划转后，茅台集团将持有公司6.78亿股股份（占总股本的 54.00%）；贵州国资运营公司及其控股股东贵州金控将合计持有公司6231.11万股股份，持股比例将由0.96%升至4.96%。

需要指出的是，以贵州茅台12月23日收盘价1841.65元/股计算，本次无偿划转股票对应市值将超过925亿元。
　　“连续两年划转，或超市场预期。”有券商研报直言，在茅台集团保持绝对控股的前提条件下，未来股权划转空间仍然存在。
　　值得一提的是，24日晚间，上交所向贵州茅台发出监管函，涉及对象为上市公司，处理事由为“相关事项”。
　　记者从接近监管层的人士处获悉，此次监管函跟股权划转确实没有关系，只是监管层提醒公司不要在公开场合披露尚未公告的重要信息。

贵州国资连续两年收茅台“礼包”
　　把时针拨回至一年前。2019年12月25日，贵州茅台披露，公司接到控股股东茅台集团《关于无偿划转贵州茅台酒股份有限公司国有股份的通知》，根据贵州省国资委的相关通知要求，茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的公司5024万股股份（占总股本的4.00%）划转至贵州国资运营公司。

　　当时的公告称，划转完成后，茅台集团持股比例将由61.99%降至58.00%；贵州国资运营公司此前未持有公司股票，划转后持股比例将达到4.00%。
　　公司随后披露，此次无偿划转股份于2019年12月31日完成过户。回查公司股价，2019年12月31日收盘价为1169.40元/股，对应市值约为587.5亿元。

记者注意到，在贵州国资运营公司拿到划转的股票后，贵州茅台股价也开启了2020年的辉煌之旅。据统计，1月2日至12月24日，贵州茅台股价累计上涨56.52%，并在12月23日盘中创下1906.2元的历史新高。
　　虽然股价不断走强，但贵州国资运营公司并未选择长期坚守。公司最新公告显示，2019年底取得贵州茅台4%股份的贵州国资运营公司及其控股股东贵州金控，截至12月23日持股比例已降至0.96%。

　　也就是说，在贵州茅台股价上扬阶段，贵州国资运营公司选择“逢高减持”。回顾来看，贵州茅台披露2020年半年报时，贵州国资运营公司持有的公司4%股份并未变化，但到三季报时，其持股比例已经降至2.67%，直到最新0.96%的持股比例。

　　需要指出的是，由于贵州国资运营公司的持股比例未超5%，没有到达信息披露要求，减持股票去向不得而知。
　　不过，根据贵州茅台今年7月1日至12月23日股票均价大致可得，贵州国资运营公司减持的3817万股大致“套现”650亿元。

股东划转或“一举两得”
　　针对前次茅台集团向贵州国资运营公司划转股份后，后者减持一事，有行业分析师告诉记者：“贵州国资运营公司减持茅台不是简单的市场行为，主要是出于当地财政考虑。”国资减持获得了所需资金，对于茅台而言，股东通过二级市场减持的筹码或最终流入中小投资人手中，提升了茅台的流动性，可谓“一举两得”。
　　数据显示，截至2019年末，贵州省全省政府债务余额约9673.38亿元，其中一般债务5945.73亿元、专项债务3727.65亿元。

　　有券商研报认为，贵州金控是贵州省财政厅全资子公司，合理推断，其减持所获资金或用于补充财政。
　　另一方面来看，减持股票入市提升了贵州茅台股票的流动性。前述人士进一步表示，之前贵州茅台的股票虽然是全流通，但大股东持有的部分不减持，相当于锁定了六成股份，实际在二级市场流通的股票只有四成左右。
　　在股东数量变化中便能看出一二。贵州茅台三季报显示，截至今年9月30日，公司股东为11.43万户，较6月底的9.87万户，上涨15.75%。

　　“就前次划转来看，贵州国资运营公司大概率继续减持。”有市场人士表示，后续随着减持扩容，流入市场的茅台“筹码”有望进一步提升。
　　有券商研报认为，本次划转后，茅台集团持股比例为54%，在集团保持绝对控股前提条件下，未来股权划转空间仍然存在。