11月汽车销量稳步增长且有望迎2-3年上行周期 建议增配汽车行业

源自：证券时报网

---

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
　　【研报掘金】11月汽车销量稳步增长且有望迎2-3年上行周期 建议增配汽车行业
　　11月汽车销量稳步增长，产业周期持续向上。根据中汽协数据，11月汽车销售277.0万辆，同比增长12.6%，其中乘用车229.7万辆，同比增长11.6%；商用车47.2万辆，同比增长18.0%。今年政策多次提到鼓励相关地区优化汽车限购措施，开展新一轮汽车下乡。机构指出，随着各地利好政策延续，基建带动工程车等需求回升，预计12月汽车销量持续向好，并有望迎来持续2-3年的上行周期，建议增配汽车行业。
　　核心逻辑
　　1、11月汽车同比环比持续高增长，1-11月累计同比收窄至-2.9%。中汽协近日发布11月汽车产销数据，11月汽车销量277万辆，同比/环比分别+12.6%/7.6%；其中乘用车/商用车分别销量229.7/47.2万辆，乘用车销量同比/环比分别+11.6%/+8.9%，商用车销量同比/环比分别+18%/+1.9%。2020年1-11月汽车累计销量2247万辆，同比增速收窄至-2.9%。其中新能源汽车11月销量20万辆，同比/环比分别+104.9%/+24.1%，1-11月累计销量110.9万辆，累计同比+3.9%。
　　2、预计2021年乘用车销量增速有望达到15%以上，迎来板块性投资机会。2020年一季度后，乘用车行业迅速回暖，机构预计四季度行业销量继续保持高个位数增长，全年销量下滑收窄至6.6%。展望2021年，一方面疫情影响下2020年销量基数较低，另一方面，考虑到2017年是我国乘用车市场的销售巅峰，2017年销售的车辆进入3-6年后的第一个自然换购高峰（金麒麟分析师），为新车销量提供了自然恢复基础。我们此前预计2021年乘用车销量有望在低基数的基础上实现全年15%的增长。叠加稳定和扩大汽车消费的政策刺激因素，2021年乘用车销量增速有望超预期达到15%以上。
　　2、汽车消费刺激政策超预期，助推行业景气加速回升。乘用车行业从5月开始已经销量增速转正，最近3个月持续保持高个位数的增长，当前时点依然推出鼓励汽车消费的刺激政策，说明汽车行业在扩大内需战略中的重要性。11月国务院推出汽车消费刺激政策，此次刺激政策主要涉及的方面包括：1、鼓励各地调整优化限购措施，增加号牌指标投放。2、开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。3、加强停车场、充电桩等设施建设。
　　4、商务部表示将开展新一轮汽车下乡活动。在12月10日举行的商务部例行发布会上，商务部发言人表示今年底明年初，商务部将会同有关部门和地方，从市场体系建设、开展消费促进活动、营造良好消费环境等方面，开展一系列的促消费工作，其中将着力推动扩大重点商品的消费。比如，鼓励相关地区优化汽车限购措施，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；落实全面取消二手车限迁政策，健全报废汽车回收利用体系；积极发展汽车养护、维修、保险、租赁等汽车后市场，畅通新车、二手车、报废汽车的流通循环。
　　5、市场因素使行业股价表现与基本面短期背离，调整中精选优质标的迎接第二波。当前汽车板块销售数据持续改善，但是行业整体表现较弱，股价与基本面背离，机构认为主要是前期涨幅较多（三季度超额收益明显），市场对改善的销售数据有所预期且敏感度降低。展望未来，机构认为持续改善的数据会助力汽车板块四季度业绩表现相比三季度进一步提升，届时整体板块有望引来第二波超额收益。
　　利好公司
　　中银证券指出，重点推荐：1）整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长安汽车、长城汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，客车销量有望回升，关注中国重汽、福田汽车、江淮汽车等。2）零部件：随着销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、宁波华翔、凯众股份，关注威孚高科、广东鸿图、松芝股份等。3）新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。4）智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、保隆科技。
　　招商证券指出，整车方面，国内整车企业通过提升自身的能力并与科技公司合作，加强了在智能网联层面的布局，建议关注长城汽车、长安汽车、比亚迪、广汽集团、上汽集团、宇通客车。零部件方面，智能网联和人机交互的相关的零部件公司将持续受益于行业发展，建议关注福耀玻璃、德赛西威、华域汽车、中国汽研、中科创达、宏发股份。
　　海通证券指出，不能低估周期的力量，新一轮增长周期将拉动龙头企业的盈利水平，同时科技新周期将赋予产业更美好的前景，维持2020年汽车行业“优于大市”评级。1）重点关注科技转型坚决，销售趋势向好的整车优质龙头。建议关注整车企业吉利汽车、广汽集团、长城汽车、上汽集团、长安汽车、比亚迪等。2）零部件行业周期稳健向上，进口替代加速，智能电动网联赋能，建议关注福耀玻璃、华域汽车、三花智控、爱柯迪、华阳集团、岱美股份、科博达、新泉股份、德赛西威、银轮股份、拓普集团、星宇股份等。
　　兴业证券指出，市场因素使行业股价表现与基本面短期背离，调整中精选优质标的迎接第二波机会，具体而言：1）加配最强的阿尔法品种，推荐福耀玻璃、长城汽车；2）布局智能与电动新方向，推荐拓普集团、三花智控、中鼎股份、保隆科技、伯特利、科博达；3）增配低估值补涨蓝筹，推荐华域汽车、上汽集团、广汽集团。