白莹：可持续发展投资必然迎来更大的发展

源自：财经栏目

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　　2020新浪金麒麟论坛·ESG峰会于12月8日在北京新浪总部大厦隆重举行，主题为“践行ESG理念，实现可持续发展”。
　　本次活动由△财经栏目和微公益共同主办。与会嘉宾介绍了海内外ESG发展经验及责任投资实践的最新成果。富时罗素可持续发展投资大中华区负责人白莹
　　女士通过视频方式发表了以“国际评级机构视角下的中国ESG”为主题的演讲。

以下为演讲实录
　　各位嘉宾，大家下午好，我是白莹，负责富时罗素大中华地区的可持续发展投资。今天非常感谢新浪的邀请，可以和大家分享一下富时罗素可持续发展投资评估体系，以及对中国ESG的理解和看法。因为我现在人在香港，只能和大家以视频的方式连线，但我非常期待将来和各位见面交流。

　　今天我主要讲四个部分，第一，先跟大家讲一下富时罗素在可持续发展投资领域和中国市场的历史。第二，和大家介绍一下富时罗素的ESG评价体系。第三，我会再和大家分享一下我们的另一个评估体系，富时罗素的绿色收入数据模型，以及一个中国企业的案例分析。最后，和大家一起展望未来，分享一下我们对中国ESG，可持续发展投资的期待。
　　首先我介绍一下富时罗素，我们隶属于伦敦证券交易所集团，是联合国责任投资原则组织的创始成员，很多年前就开始了可持续发展投资领域的研究和创新。这里我解释一下几个术语，ESG，ESG投资，和可持续发展投资。
　　ESG是环境E、社会S和公司治理G的缩写。它是一个概括性术语，指的是一系列可能带来重大投资 风险和机会的非财务因素，如能源和资源效率、废水和水资源管理、气候变化、贿赂和腐败、董事会多样性、劳工关系和人权。
　　ESG投资，简单理解就是用ESG因素来做投资。在富时罗素，我们讲可持续发展投资，是一个更广的定义，稍后我会详细解释。
　　20年前，当环境、社会和治理（ESG）投资仍然是小众话题，甚至被投资专业人士视作要折衷收益，富时罗素（FTSE Russell）已经预见到该类投资未来能够得以发展，因而推出了首批ESG指数系列，即富时社会责任指数系列（FTSE4Good Index Series）。
　　那么，富时罗素在中国市场也有久远的历史了。同样是20年前，富時罗素就是第一家提供中国基准指数
的国际指数提供商，以及大家熟知的富时A50指数。今年六月，我们圆满完成了将中国A股纳入富時全球股票基准指数的第一阶段，這也是中国资本市场不断发展，以及增加全球投资者投资渠道的一个里程碑。
　　下面我和大家介绍一些可持续发展投资，也是我们常说的ESG投资的基本情况。2018年可持续发展投资管理的资产规模达到30万亿美元，越来越多的投资者认识到气候变化的风险，并开始研究投资组合潜在的长期社会和环境效益。

　　这张图展示了全球范围内被广大投资者采用的各种投资方法。
　　从全球范围看，目前负向筛选是规模最大的可持续发展投资策略，紧随其后的是ESG整合策略。其他策略还有主题投资等，规模也有显著增长，管理资产从2016年的2760亿美元增加到2018年的1万亿美元。
　　负向筛选是最直接的方法，负面筛选通常侧重于根据公司的行业，产品（如武器和烟草）进行排除，其实还有一种正面最佳筛选，则是找到ESG表现良好的公司进行投资。ESG整合策略指的是。除了传统的财务数据外，投资者也会评估ESG信息，以捕捉单个公司或部门面临的更广泛的风险，找到竞争优势。这种方法通常适用于积极管理的投资组合，但越来越多地也被用于可持续发展投资指数的规则中。
　　下面从区域划分的角度看一下可持续发展投资的现状。

　　从这张图，大家可以看到，欧洲是拥有最成熟的ESG投资市场，占全球可持续发展投资市场的46%。负面筛选是该地区主要的可持续发展投资策略。
　　美国是全球可持续发展投资领域的第二大贡献国。
　　那么，在日本，日本的可持续发展投资资产从2011年的48亿美元迅速增长到2018年的2万亿美元。
　　许多投资者越来越关注中国的可持续发展投资机会。随着富时罗素最近扩大了对中国可持续发展投资的分析，我们预计，随着数据可用性和ESG表现的改善，亚太地区的可持续发展投资策略将继续蓬勃发展。
　　下面，我具体解释一下我们富时罗素的可持续发展投资评估框架。
　　我们可持续发展投资评估框架包括两个方面，从公司的运营，和公司的产品制造来分析。ESG作为评估企业风险的考量因素，是从公司运营过程角度去评估企业表现。我们还加入了一个新的分析方面，就是从公司生产的产品和收益方面去分析，比如利用绿色收入评价体系来找寻更多的投资机遇。另外，企业碳排放和化石燃料消耗等数据也都会纳入我们整体的可持续评估框架之中，形成一个全面，结合风险和机遇两方面的先进的可持续发展评估框架。所以今天会和大家从这两个方面介绍一下。
　　下面我们先说富时罗素的ESG评估体系，也就是从公司怎么运作的角度评估。
　　富时罗素ESG评级体系包括了来自于47个发达和新兴市场中的7200多只证券，我们覆盖了中国A股800多支大中盘股票上市企业的ESG评级。

　　这张图是富时罗素的ESG，我们有E，S，G三大支柱，设定了14个主题，再细分为300多个指标，每个主题包含10到35个指标，我们平均应用125个指标来衡量每一个公司。这些指标比如有污染控制、员工的健康与安全、反对内部腐败等等。我们给不同行业的企业，针对14个主题指定了相应的主题权重，这样可以更精准地突出每一个企业，它所面临的具体的风险敞口，然后算出E，S，G每一项，以及一个总的ESG加权平均得分。对于新兴市场，比如中国，企业的ESG评级达到2.9可以被纳入指数系列，若低于2.4，将会被移除。
　　下面，我再和大家介绍一下，我们是如何从一个新的角度，公司生产的产品和收益方面评估企业，用绿色收入评估体系，帮助客户探索绿色投资机遇。
　　今年我们推出了富时罗素的绿色收入评估体系2.0，定义了能够带来绿色收入的10个大行业和64个子行业以及133个微行业的绿色收入分层评价系统，评估出在绿色经济的发展中表现优秀的企业，并且量化他们的绿色收入。
　　这里我举一个具体的例子和大家解释我们是如何进行绿色收入的评估。这家公司是中国的一家上市企业，属于汽车制造行业。我们按照10个大行业和64个子行业以及133个微行业的绿色收入分层评价系统，对应到这个企业财报中的收益信息，然后计算出这家企业总的绿色收入。我们同时还引入了估算方法，结合公司和行业的具体情况，填补一些数据空白，实现一个有效的估算结果。比如这个公司2016年，它的绿色收入占总收入的16.1%，是由这三个大行业产生的。

　　在这张图中，我们可以看到中国上市公司绿色收入按行业和收入划分的情况。在富时罗素的绿色收入2.0数据模型中，约有270家中国A股大中盘公司被认定为有绿色收入。能源相关行业几乎占中国A股公司绿色收入的一半。交通设备（包括电动汽车和公共交通）、能源设备和能源管理与效率这三个行业产生的绿色收入最高。

　　那么其实，不仅是中国，在全球，面对日益增长的碳排放，能源效率问题成为了绿色经济中非常重要的内容。富时罗素环境机遇指数成份股里包含了全球在能源效率，可再生能源等行业的热门企业。从这张图中，我们可以看到从2003年1月至2020年1月，这个指数累积涨幅超过700%。
　　最后，我想谈一下我们对未来的展望。
　　过去十年里，我们看到了可持续发展投资的快速增长。我们正处于金融体系向长期环境效益和社会效益相结合、资本向绿色经济转移的初始阶段。
　　在未来十年，我们期待看到
　　在各国政府和监管机构的支持下
　　结合新兴市场广大投资者的需求
　　以及数据解决方案协助投资者决策的进程中
　　可持续发展投资将迅速扩大，覆盖，比如绿色债券和房地产等多个资产类别。
　　从政策和监管的角度看，欧洲一直在加强可持续发展投资的监管和政策，包括启动欧盟可持续增长融资行动计划。该行动计划的实施，比如强制公司信息披露与欧盟分类方案一致等，将促进资本流向具有真正ESG效益的资产。那么同时，包括亚太和拉美在内的其它地区也在积极开发建立绿色金融体系的政策工具，中国自2012年起就开始建立绿色金融指引，并拥有全球第二大绿色债券市场。
　　从投资者和受益人对新兴市场的需求角度来看，可持续发展投资也必然迎来更大的发展。在当今高度相互关联的金融市场中，发达市场的责任投资者可以扩大他们的关注范围，在其他市场进行可持续发展投资。
　　从数据和技术的角度看，可持续发展投资数据，如ESG评级、碳排放量和绿色收入，对于投资者评估他们所投资公司的ESG/可持续发展投资绩效是至关重要的。我们期待看到技术的发展可以促进有效地收集和处理高质量数据，推动可持续发展投资数据的标准化。
　　所以，我们期待看到中国的可持续发展投资领域中的蓬勃发展。
　　那么今天我就分享到这里，再次谢谢主办方的邀请，谢谢大家！

△财经栏目及ESG频道简介
　　△财经栏目是中国影响范围最广、拥有最多活跃用户的财经资讯平台，过去20年△财经栏目一直致力于提高财经媒体的权威性，为促进金融市场健康发展而努力。
　　同时，作为一家追求创新的媒体，△财经栏目一直在努力为行业创造新的服务。随着ESG可持续发展和责任投资理念在中国的逐渐推进，△财经栏目希望能够为行业伙伴搭建良好的传播和沟通的桥梁，建立中国企业ESG领导力，推动资产管理行业责任投资。
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