经济复苏加冬季采暖：煤价持续上行 板块或迎历史性配置机遇(股)

源自：第一财经

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原文标题：经济复苏加冬季采暖，煤价持续上行，板块或迎历史性配置机遇

　　信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。
　　近期，经济复苏叠加冬季采暖，煤炭需求不断抬升，动力煤现货和期货价格也持续拉涨。
　　数据显示，上周，秦皇岛Q5500平仓价上涨至637元/吨，动力煤期货主力合约盘中突破710元/吨，创供给侧改革以来新高。
　　此外，临近年底，各大集团开始长协签订工作。12月8日，据新华网报道，2021年度全国煤炭交易会暨中国太原煤炭交易大会现场煤炭上下游企业已签订煤炭中长期合同7.4亿吨，预计交易会签约总量将超10亿吨。
　　煤价还会持续上涨吗？如何配置投资？
　　煤价或将维持强势
　　信达证券指出，当前，伴随疫情在我国得到有效控制，宏观经济逐步恢复向好，疫苗研发催化全球经济复苏潜在动力。尤其是上半年的经济经历了深蹲之后，行业也在历经2018、2019年两年下行后，再次跌入低谷，三季度以来逐步反弹回升。
　　煤炭价格方面，判断2021年上半年同比、环比都是向好的格局，乃至明年整年的能源煤炭价格中枢将较今年整体抬升，考虑到供需相对关系，其中焦煤的表现或好于动力煤。
　　基本面、政策面、公司面共振，煤炭板块迎历史性配置机遇
　　信达证券认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。
　　该机构指出，中长期看，供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声，煤炭生产严格要求合法合规的限制，供给缺乏弹性；同时“能源安全”战略下，煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭供需形势更为趋紧，全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。
　　四维度布局投资
　　开源证券认为，后疫情时代煤炭板块基本面回归，推荐从分红、转型、国改、高弹性四维度布局。
　　一、高分红：受益于煤炭行业供给侧改革不断深化，煤企业绩趋于稳健，多家煤企提高分红比率，认为“稳健业绩+高额分红”有望催化煤炭股估值修复。受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业；
　　二、新产业转型：非煤转型是煤企产业升级趋势之一，新能源、新材料是主要方向，有望对冲传统能源业绩波动；传统煤化工企业也迎来产业转型良机，开展与新型石油化工及精细化工的融合，促进产业升级。受益标的：山煤国际（光伏）、金能科技（烯烃）、阳泉煤业（集团转型新材料）；
　　三、国改深化：国改进程中专业化整合将提升主业实力，混改多以资产注入的形式，可实现股权多元化以及公司治理能力的提升。受益标的：西山煤电、潞安环能、大同煤业；
　　四、经济复苏提升周期股整体估值水平，关注高弹性品种：后疫情时代随着全社会加速复工复产，经济复苏趋势已经基本确立，各项经济数据已经连续数月得到验证，有利于提升煤炭股的估值水平，关注高弹性品种。受益标的：兖州煤业、神火股份。