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 小儿狼 发表于: 2014-12-29 08:37:03|显示全部楼层|阅读模式

私募2014:管理规模猛增 收益普涨

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源自:第一财经日报
  徐燕燕 陈志林
  2014年A股市场重回牛市,快速飙升的股指也给私募基金注入了一针强心剂。
  截至12月底阳光私募所管理的总资产规模约为4000亿元,是3年前的三倍左右。全年累计收益来看,超过70%的产品有50多只,占私募产品比重为1.3%,其中价值投资风格的私募基金表现更佳。
  在市场人士看来,目前一轮新的慢牛行情已经开启,中国进入A股市场成立以来第四次绝佳的投资机会,站在风口的私募基金也已在纷纷布局。

价值投资得势
  根据朝阳永续的最新数据,截至12月20日,2014年全年累计收益率超过70%的私募产品共有56只,超过100%的产品有16只,4只产品超过150%的收益率。
  具体来看,泽熙3期累计收益率为213.43%,位居冠军,原点资产的原点2号累计收益率192.98%位居第二,福建滚雪球从11月份的第六名跃居第三,累计收益率为165.59%。创势翔1号从11月的第三名,降至第四名,收益率为154.60%。
  随着最近1个月以来的大盘剧烈震荡,部分产品年的单月净值增长也有显著的差距。
  其中,徐翔管理的泽熙3期和原点资产旗下的原点2号,不仅在全年冠军争夺中始终名列前茅,而且单月净值增长接近20%,致使全年累计增长率和其他产品拉开差距。
  值得一提的是,福建滚雪球先是从11月份的累计收益跻身前十,单月从收益49.18%夺得冠军,到12月20日,更是一跃进入第一军团。
  根据海通证券对2014年11月份私募基金研究报告,股票策略产品年方面,从与公募的收益分布比较来看,私募业绩差异度大幅扩大,首尾差异高达80个百分点左右,这可能与市场波动幅度显著增加有关。与此同时,偏向于价值投资风格的私募更加如鱼得水。
  福建滚雪球投资总经理林波告诉《第一财经日报》,他在这轮牛市中取得成绩,得益于坚持价值投资的理念,长期持有低估值的大盘蓝筹股。
  以沪深300为例,整体板块市盈率最近几年来不断下移,从2010年的30多倍,跌至今年7月的9倍;相反小盘股从2010年的40倍估值,到2014年7月升值60倍左右。
  “按照国际惯例15倍~18倍是比较合理的估值,可以看出,大盘股被严重低估,价格终究向价值回归。”林波解释道,但市场中绝大部分投资者,包括一些机构投资者喜欢“追涨杀跌”,没有理解投资的核心,这也是很多机构满仓踏空的一个重要原因。
  恒丰泰石(北京)资本管理股份有限公司总经理韩玮也向《第一财经日报》记者表示,私募投资一贯给人的印象是偏重成长股,这是因为自2012年12月以来,创业板指数接近涨了200%,这类投资中小盘股票的私募机构收益率非常引人关注。但是从这一轮牛市来看,市盈率低的价值型股票,更便宜、更安全,未来上涨空间更大。
  11月沪深300指数上涨17.49%,中小板综指上涨6.24%,创业板综指上涨8.38%,私募股票策略产品涨幅为8.63%跑输指数,其中私募TOT的涨幅为5.79%。
  海通证券研究报告指出,私募TOT(投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品)的业绩垫底,可能表明TOT投资的私募产品多偏成长风格,且并未跟随市场风格变化而切换。

规模迅速扩张
  随着大盘指数不断冲击新高,《第一财经日报》采访的私募投资人士多认为,A股市场进入20年来第四次绝佳的投资机会,阳光私募也在纷纷布局。
  格上理财统计显示,截至2014年12月,阳光私募行业所管理的总资产规模约为4000亿元,其中,公开产品管理规模超过50亿的机构有11家,其管理规模总和约占私募行业总管理规模的三分之一。在这11家大规模的私募公司中,规模超过100亿的私募有7家,分别是景林、重阳、泽熙、乐瑞、青骓、朱雀与混沌。
  成立于2004年的景林资产以250亿元的规模,位居第一。景林的主要业务线有海外对冲基金、A股阳光私募基金以及PE基金,最近两年还增加了定增策略和新三板策略。
  排在第二位的是重阳投资,目前管理规模达到200亿元,是国内A股管理规模最大的私募公司。重阳投资还是今年发行产品总数最多的私募公司,今年发行超过50只新基金。
  私募一哥徐翔的泽熙投资,还有乐瑞资产管理规模均150亿元,并列第三位。规模超过100亿的还有青骓投资、朱雀投资和混沌投资。此外,昔日公募一哥王亚伟、一姐王一茹的千合资本和宏流资产也均上榜,资产规模均为50亿。
  再看来过往数据,2011年底,中国阳光私募基金资产管理总规模约为1420亿元,其中前十家公司总资产规模合计460亿元。也就是说,不论是总规模还是个别知名私募的管理规模均增长了3倍左右。
  林波告诉《第一财经日报》记者,这轮牛市基本可以判断为慢牛行情,预计五年之后,股市仍旧有可能突破6120点的高度,短期的激烈震荡非常合理。“短期来看,通过这一轮的上涨估值已经回到合理区间,目前唯一还低估的板块就是银行板块,绝大部分大盘股可能要经过几个月的震荡,然后才可能重抬升势。”
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