软银收购Sprint利好分析：Sprint被拯救

导语：美国科技资讯网站ZDNet今天刊文称，软银已正式收购Sprint的70%股份，这将有助于Sprint加强资产负债表，实现业务的复苏。不过软银的投资难称完美，而Sprint未来仍将面临多方面挑战。

软银投资Sprint的交易条款如下：

- 软银将向Sprint投资201亿美元。其中，121亿美元将分配给Sprint的股东，而80亿美元将补充Sprint的资产负债表。

- 55%的Sprint股份将以每股7.3美元的价格交易，剩余部分将直接成为新Sprint的股份。

- 交易预计将于2013年中期完成。

- Sprint CEO丹·赫斯（Dan Hesse）和其他高管将留任。

- 软银将帮助Sprint建设LTE网络，从而进入美国市场。

- 软银董事长及CEO孙正义表示，软银的利润曾实现过“V型反转”，而Sprint同样可以做到。

- 新的Sprint将发行可转债，转换为普通股的价格为每股5.25美元。这将导致Sprint当前股东所持股份被明显摊薄。

交易带来的利好包括：

- Sprint很明显得到了拯救。此前，该公司持有现金，但也存在巨额债务。该公司未来仍将有着大笔债务，但资产负债表毫无疑问得到了加强。此前，Sprint有210亿美元的长期债务，但市值不到170亿美元。麦格理证券分析师凯文·史密森（Kevin Smithen）表示，对Sprint来说这不是一个糟糕的结果，因为许多投资者都认为，Sprint早在3月就该破产。

- Sprint将可以整合Clearwire，从而缓解频谱不足的压力，并且不需要继续举债。当然，Sprint目前无需对Clearwire做什么，但已具备了整合Clearwire的能力。在软银的资金注入之前，Sprint没有资金实力去整合Clearwire。

- 软银的交易将帮助Sprint留住当前的高管和网络建设计划。Sprint将可以完成LTE网络的建设，从而提供堪比Verizon无线和AT&T的服务。

- 软银将成为全球性的移动运营商，类似沃达丰和T-Mobile的母公司德国电信。

交易无法带来的是：

- 软银的资金注入没有真正解决Sprint的债务问题。Sprint无法在一夜之间就被拯救。未来几年中，实际效果将逐渐浮出水面。

- 无法带来更多LTE频谱。Sprint将或多或少地整合Clearwire，但实际上Sprint已开始这样做。

- 不会带来任何协同效应。软银将给Sprint带来专业性和资金，但实际上两家公司没有太多联系。软银和Sprint位于地球两侧。Jefferies分析师托马斯·塞茨（Thomas Seitz）指出，移动通信行业的并购往往会带来较强的协同效应，并购后公司能降低营销和管理费用，整合网络，更充分地利用基站站址和设备。但由于软银此前没有在美国开展业务，因此协同效应将很有限。

- 无法让Sprint保持独立。Sprint仍将处于被上下夹击的境地。AT&T和Verizon无线是美国移动通信市场的领先者，Sprint仅排名第3，而排名第4的T-Mobile正试图通过和MetroPCS的合并来挑战Sprint。换句话说，T-Mobile的实力将得到加强，而 Sprint将面临更严峻的形势。不过在LTE网络建设完成之后，Sprint仍可以尝试并购T-Mobile。●