佳源国际发6750万美元票据 利率13.75%高于近期均值

源自：财经栏目

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　　2月24日，佳源国际控股发布了融资公告，拟发行6750万美元2022年到期的优先票据。这笔美元融资利率为13.75%，高于近期房企海外融资的利率平均值。
　　根据克而瑞数据，2020年一季度，近20家中资房企面临着境外债的还债压力，美元债融资迫在眉睫。而从2019年年中起，佳源国际就在发行新的美元债，置换旧债，且新发行的票据利率高于之前的利率。

佳源国际借新还旧发美元债 利率高达13.75%
　　2月24日，佳源国际控股发布了融资公告，拟发行6750万美元2022年到期的优先票据。这笔优先票据将与2019年7月11日发行的2.25亿美元优先票据及2019年12月3日发行的3000万美元优先票据合并。
　　三笔优先票据利率均为13.75%，远远高出当前其他房企发行的美元债利率。根据统计，从2月6日到2月25日8家发美元债的公司，融资利率最高为11.8%，最低为5.6%，平均值为7.69%。佳源国际这次融资利率比当代置业的11.8%还高出1.95个百分点。

　　2017年以来，中资房企美元债发行经历了两波高潮，融资额快速上升。根据克而瑞的数据，2020年一季度，近20家中资房企面临着境外债的还债压力，美元债融资迫在眉睫。这也是近期房企频繁发行美元债的主要原因。
　　从2019年年中起，佳源国际控股就开始发行美元债，用于置换之前的债务，并且利率相比之前有所提高。
　　2019年5月，佳源国际控股就曾发行2022年到期的2.25亿元美元票据，用于兑换2019年到期的1.6亿美元优先票据，之前的利率为10%，新发行的这一笔利率为11.375%。
　　2019年7月，发行2022年到期的2.25亿美元优先票据，用作换取2020年到期利率为12%的4亿美元优先票据，这一笔新发行的票据利率为13.75%。
　　2019年10月，佳源国际控股再度发行2亿美元2023年到期的优先票据，利率为13.75%。之后在2019年12月，2020年1月及2020年2月，佳源国际又分五次总共发行2.25亿美元的优先票据，分别与7月及10月的票据合并。
　　根据万得数据，佳源国际于2020年到期的美元债余额还有2.25亿元，原本规模为4元，发行于2018年10月。
　　截至2019年上半年，佳源国际资产负债率为79.18%，净负债率为107.6%。总借款额为161.8亿元，其中银行及其他借款121.1亿元，优先票据40.7亿元。公司账面现金为40.49亿元，而短期借贷及长期借贷当期到期部分为49.02亿元，现金不足以覆盖短债。由于2019年5月份发行的优先票据替换了部分短期债务，使得相较2018年末，短期债务规模大幅下滑。
　　目前公司所做的就是将短债置换为长债，只要销售增速不出现大幅下滑，借新还旧就可以维持正常经营。

2019年销售增长43% 四线土储占比达到49%
　　2019年佳源国际销售出现大幅增长，全年实现合同销售额288.68亿元，同比增长43%；合同销售面积244.57万平方米，同比增长37%。今年1月份，销售额与销售面积分别出现17%与27%的增幅。
　　截至2019年9月，佳源国际土储总面积为1348.1万平方米，主要集中在长三角地区的二、三、四线城市。长三角地区占比高达64%，而四线城市占比达到49%，三线和二线占比分别为22%与21%。
　　2019年在拿地上也相对稳健，前8个月拿地金额为86.3亿元，占销售额的55.3%，相比2018年下降了2个百分点。
　　由于近年来采取多样化方式拿地，公司总拿地均价从2017年来不断下滑，而销售均价则保持稳定，这为公司业绩提升带来了空间。