2020年来了 A股最重磅的18个投资机会也来了

源自：全景网络

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原文标题：2020年来了，A股最重磅的18个投资机会也来了 | 预见2020

　　白驹过隙，2019年即将画上句号。
　　回顾即将翻页的2019年，可谓是“有人欢喜，有人忧；有人抓到大牛股、也有人撞上黑天鹅”：
　　幸运者，身处牛市：2019年多达206只个股（已剔除2019上市的新股）涨幅超100%；
　　踩雷者，亦大有人在：2019年51只个股跌幅超40%，更有18家上市公司退市，创历史新高。
　　令人欣慰的是，A股抓住了2019年的尾巴，上证指数一鼓作气成功突破、站稳3000点，2019全年涨幅超22%，深证成指、创业板指数更是大涨超40%，跑赢全球大部分指数：

　　“大涨、大跌”的2019年、“暴富、巨亏”的2019年，都已经成为过去，投资最重要的永远是未来。站在2020年的起点，投资者们最关心或许是：
　　2020年，A股将怎么走？
　　2020年，哪些行业将诞生大牛股？
　　2020年，该如何投资才能跑赢大盘？
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　　恰逢年末，新财富在中国西安举办了“第十七届新财富最佳分析师评选”，年度最佳分析师组成的中国证券研究最强阵容齐聚现场，全景网与各大券商的首席分析师进行了深度交流，深挖到了2020年A股的投资逻辑，各大行业的投资机会。
　　也许他们的观点，可以为你2020年的投资带来一些启发，全景财经（p5w2012）带你一起“预见2020”。

“2020，中国经济2条重要的投资线索”
广发证券首席宏观分析师 郭磊
　　2019年经济下行压力阶段较为集中是因为出口、固定资产投资“两架马车”同时承压，2019年三季度应该是整个经济压力最大的时点。政策出手后，2019年10-12月份，中国经济开始边际企稳。
　　预计2020年上半年伴随着基建的修复、制造业补库存，可能会出现一轮名义GDP企稳和小幅度回升的过程。
　　同时，2020年上半年基建的继续修复将是明年投资的线索之一。伴随着基建的修复、汽车产业链的修复，可能会出现一轮制造业的补库存，这是明年的第二条线索。
　　未来的2-3个季度，中央的政策导向应该是“稳货币，宽财政”。其中，货币政策的特征是总量稳定，结构性宽松，利率正在5BP的速度在下降，同时社融增速非常稳定。另外，2020年的财政政策仍然存在进一步积极的空间。
　　对于2020年的股市，我们倾向于业绩驱动。一方面需要放低整体收益率预期，另一方面需要沿着业绩驱动的线索进行更均衡的资产配置。建议关注低估值以及与资产负债表修复相关的行业、基建产业链以及制造业补库存的行业。

“2020年，将进入牛市主升浪”
海通首席策略分析师 荀玉根
　　我们认为2020年是三年牛市的第2个阶段，我们把它称为主升浪阶段。
　　回顾历史，无论是2006年初、2009年初，还是2013年4月后的创业板，牛市主升浪的核心逻辑都是企业利润增速开始回升，所以说，2020年市场能够进入主升浪上涨，前提条件一定是净利润增速回升。
　　我们预计，2019年三季度是上市公司净利润增速最低点，2020年A股的上市公司净利润增长速度会回到15%左右。一旦利润增速的回升，将会迎来“戴维斯双击”，盈利回升，估值也会提升。
　　这个阶段行业的特征是，什么行业利润增速快，它的股价的涨幅会更大。
　　我们认为，科技类、券商类这两大行业的利润增速会更快，所以可能股价表现也会更好一些。既然我们看牛市的话，肯定是一个普涨行情，所有行业都会涨。
　　2020年，内资流入A股的资金量将会变大，外资也还会流入，但它的边际影响会减小。

“一个涨幅超20%的行业机会”
海通证券非银行业首席分析师孙婷
　　对于非银行金融，2020年可能会面临的一个问题，各家公司的净利润增速都不会太高，因为2019年的基数是非常高的。但，从偏中长期的基本面角度来讲，无论是保险还是券商，其实我们比较看好。
　　其中，看好保险行业，最主要的原因是来自于，2020年保费端、负债端存在显著改善的预期，基本上会有10%～15%的正增长，在这种预期改善之下，2020年保险行业应该20%以上的正收益。
　　而对于券商行业，从估值空间上来看，我们认为机会不是特别大，现在行业估值大约为1.6倍，其实从长期来看，券商的估值中枢应该是逐步往下的过程。但从政策端来看，其实对券商发展是非常支持的，券商有可能通过提升杠杆率，再提升ROE、再提升估值的过程，中长期核心看好龙头券商，而中小型的券商，更多是偏贝塔、高弹性的行情机会，需要基于A股整体行情的判断。

“2019年，是新科技大周期的起点”
安信证券研究所所长、计算机行业首席分析师胡又文
　　2019年，会成为整个中国TMT科技板块发展历史上的一个里程碑。我们对2020年乃至未来10年的科技股行情是非常乐观的。
　　我们把上一轮科技大周期定义为3G加互联网，那么从今年开始的新一轮的科技大周期，应该就是5G加自主可控，更准确地讲是，5G加国产化。
　　我们认为，2019年是新的科技大周期的起点，对5G时代的十大预测如下：
　　1）万物智联，终端将从标准化走向多元化、碎片化，新型智能终端量级将是智能手机的10倍以上；
　　2）中国5G的建设和应用规模引领全球，国产供应链占有率大幅提升；
　　3）华为将取代苹果，成为5G时代的主导者；
　　4）云、边、端的计算与数据资源的再平衡将会刺激IT基础设施新一轮大规模建设；
　　5）人均流量将增长10倍，8k高清视频普及；
　　6）软件向云而生，云计算全新的商业模式和商业机会层出不穷；
　　7）语音交互、图像交互、视频交互等AI技术大规模使用；
　　8）L3以上高级别自动驾驶技术将快速普及，智能汽车将成为5G最重要新型终端；
　　9）AR/VR崛起，沉浸式媒体/内容井喷，AR/VR+云游戏=大型交互游戏；
　　10）中国将出现万亿美金市值的公司。

“茅台未来的调整空间非常小”
华创证券研究所所长 食品饮料首席分析师 董广阳
　　2020年将是行稳致远，剩者为王的一年，两个核心大的观点：
　　第一个就是白酒，2020年的业绩基本会维持两位数的增长。估值小幅调整之后，对国内的中长线投资者会有比较好的吸引力，应该会重新获得绝对收益。2020年贵州茅台的向下空间非常小，往2020年年底到2021年初看，绝对收益空间还是比较明显。
　　另外，食品一直是机会比较多的领域，通过持续的调整，竞争的激烈，剩下的比较优秀的公司，在未来两年会享受一个成长和升级。供应链管理能力将是核心竞争壁垒，B端渠道并非看定价权，而应是供应链效率和规模优势。

“2020年，乘用车有望增长5-10%”
广发证券汽车行业首席分析师张乐
　　我们认为，2020年，汽车行业会出现不错的销量表现。
　　乘用车从2015-20019年这一轮的销量的增速，一直跌到2018、19年的负增长。主要的原因有两条：
　　第一，购置税优惠政策，从推出到退出，前期投资的需求，后面需求的话有一个补偿性的下降。那么2020年，还债的效应会慢慢的消化，有望出现企稳。
　　第二，因为2019年国5升国6，使得投资消费者对买车的价格信心出现了一些扰动，随着库存的趋化需求的企稳，2020年的一个影响也会消化。
　　所以，2020年，我们比市场上很多人都更乐观，乘用车在2020年大概率是正增长，有可能的幅度是5-10个百分点。
　　另外，重卡在2020仍有望迎来景气周期的第5年，核心的原因在于整个重卡的保有量，整个更新需求足够支撑现有的销量。现在的销量，基本上对应更新率的均值，所以可以持续。那么，2020重卡也有望增长5~10个百分点。

“2020年，最好看的两大投资主线”
广发证券发展研究中心总监 电子元器件首席分析师 许兴军
　　近期对电子元器件领域做了一个梳理，我觉得，2020年有两大投资主线：
　　第一，5G换机潮。对明年整个消费电子里面5G板块会有比较大的一个拉动，明年是5系大规模换机的第1年整体的往后展望的趋势，看看2~3年我觉得是没有什么特别大问题的。
　　第二，国产替代的大方向。整个半导体板块相对会比较受益，整个国产替代渗透率还非常低，2019年才刚开始慢慢起量，我们能看到5年以上的国产替代的周期。
　　所以，这2个方向是未来2-3年都比较看好的电子板块。

“2020年，重点看好5G、云计算”
中信建投通信行业首席分析师阎贵成
　　我明年重点看好的是2个板块：5G、云计算。
　　我们认为，整个5G已经进入一个大规模的建设周期，所以5G基建领域的投资，可能更多是结构性的投资机会。随着5G商用进入大规模周期后，用户越来越多，应用会越来越丰富，其带来的肯定是云计算的进一步的向好。所以我们对云计算的技术设置板块，明年非常看好。主要包括可能像光模块、光网络的一些设备，以及IDC、ICT的设备，可能都会有投资价值。

“2020年，是新能源板块的一个大年”
长江证券研究所副总经理 电力设备新能源行业首席分析师邬博华
　　我认为，2020年新能源板块的机会是非常乐观的，2020年肯定是新能源板块的一个大年，细分行业都出现比较好的投资机会。
　　其中，电动车，由于2019年的政策退坡力度比较大，整个电动车产业经理了一些调整。但，随着海外巨头的新车型持续放量，以及国内政策缓和的背景下，2020年的整个电动车产业链都会出现非常不错的投资机会。
　　其实，近期市场已经有所反应，我觉得2020年还会持续强化。

“2020，猪价将继续处于景气行情”
长江证券 农林牧渔资深分析师余昌
　　我们觉得，2020年养殖行业，还将会迎来一个非常景气的行情。特别是生猪养殖，整个“非洲猪瘟”对中国生猪养殖行业造成非常大的损失。对于疫情的情况，我们判断的是，可能在中国是一个长期持续的，所以整个生猪供给可能还是处于持续偏紧的。
　　对2020年的猪价展望，可能还会处于景气行情，生猪养殖的龙头企业，将最受益。因为目前来看，只有头部企业具有比较优秀的防疫能力，产能扩张也将充分受益。
　　所以，我们对2020年的投资展望，重点看好整个生猪养殖板块，特别是龙头上市公司。

“房地产板块被严重低估”
国盛证券研究所副所长 量化首席分析师 刘富兵
　　根据其团队的估值模型，券商股的安全边际在20%以上，未来6个月平均涨幅在20%左右，未来1年平均涨幅在50%左右；房地产板块的安全边际，处于过去10年以来的最高位，行业估值已经被严重低估。

“2020年，银行板块必须优中选优”
申万宏源 金融地产研究院董事总经理 大金融行业首席分析师马鲲鹏
　　银行分两类，一类是2019年很好的，2020年能继续好，还有一类是2019年一般，2020年能变好的，当然我们要确定明年它确实能变好。
　　首先要判断宏观监管，包括国际环境，不出现重大黑天鹅事件、重大风险事件，这点比较明确，2020年整个外部环境、国内的监管，都将比较平稳。
　　当外部环境比较稳定，好公司的基本面趋势大概率能够延续，2020年银行业的投资策略主要是，集中力量把最好的、已经确认的优秀公司的估值继续往上提，大概率将一直提到合理的估值水平。
　　所以，2020年整个银行板块投资的策略，我用4个字来概括：优中选优。
　　另外，2020年部分区域的小银行，面临的压力还会持续，但不会再出现对整个行业的产生冲击的事件。目前我的感受是，2020年的压力会比较大，尤其是部分区域压力会比较大。

“2020年，是军工的配置时机”
安信证券研究所副所长 军工首席分析师 冯福章
　　2020年的军工，是值得配置的，尤其是当前是一个比较好的时机。主要是有以下几个因素，一个是2020年全行业的净利润增速应该有20%，与2018年相比是不断提升的状态。
　　第2个是估值，近两年以来，军工的估值消化了非常多，跌到现在军工主机厂对应2020年的市盈率仅30来倍，核心零部件对应2020的盈利更是只有20多倍，与行业未来的增速是基本匹配的。
　　第3点，从投资时钟上来看，每年年底军工的配置时机是比较好的，因为一季度军工总体上是呈现明显的上涨行情，过去十几年大概率会在一季度出现上涨，与市场的春季躁动、寻找贝塔值相关，而且每年四季度军工跌得比较多，存在估值修复的机会。
　　所以说，从历史上来看，当前是一个非常好的的配置时机。
　　而具体到投资选择上，对于2020年而言，我认为机会最大的可能是主机厂。因为2019年还没涨，且业绩在2019年、2020年的增速都将超过行业基准，另外，优质的民参军企业、新材料、信息化等细分领域，都会出现一些投资机会。

“经济下行的悲观预期，正在缓解”
长江证券钢铁行业首席分析师王鹤涛
　　其实对传统产业来说的话，最重要的核心方向依然是需求。
　　2019年，在房住不炒的压力之下，房地产信托、非标在不断收缩，前端的拿地数据在变差，而后端的交房和赶工却在变强，所以导致今年大宗商品普遍走出了一个现货和期货，要强于更加看重远期的股票的这么一个格局。
　　那么对于2020年来说的话，在稳增长的目标之下，经济下行的悲观预期正在缓解，所以我们觉得2020年对于钢铁、有色金属、金属新材料领域，有不少值得关注的这样一个机会，但是可能更多的集中在一些偏细分领域里面。

“2020年，强周期的板块有回升的可能性”
兴业证券交通运输行业首席分析师 龚里
　　交通运输行业在中国是一个非常强大的基础运输基础行业！中国的高速公路、高铁的历程都是全球第一，中国的港口吞吐量、快递的业务量都位居全球第一……
　　但从市值角度看，中国还没有全球第一的交通运输企业，这是未来往质量型发展的空间。我相信这个α一直都在，包括交通运输板行业的各个子板块，这是一条主线。
　　另一方面，随着经济周期的波动，交通运输板块里强周期的子板块，比如航空、航运，这几年在有α的基础上仍然体现为比较大的β型的波动，从供给端和需求端看，2020年强周期的板块有回升的可能性。

“2020，建筑工程投资总量仍是大年”
国盛证券研究所所长 建筑工程行业首席分析师 杨涛
　　从行业来说的话，中国还是一个基建投资大国，我觉得也很难有什么大的变化，就是投资总量还在高位，然后地产投资的话可能会有些波动，但基建这块也不会差。
　　我觉得，2020年的投资总量应该还是一个比较大的年份，整个行业的需求应该还不错，重点推荐的是钢结构。因为是国家绿色节能环保的一个大的方向，装配式住宅的一个产业方向。
　　另外，对水泥行业，是阶段性看好的，有以下2个原因：
　　第一、2020年的建筑工程的投资总量不变，水泥需求比较稳定；
　　第二、水泥的竞争格局非常好，因为有运输半径，所以基本上是不可贸易品，每个区域的寡头垄断基本上都已经形成，所以水泥上市公司的价格、现金流、净利润的周期性慢慢变弱，更像是周期里面的“消费股”。

“2020年，煤炭行业有2种行情”
广发证券煤炭首席分析师 沈涛
　　2020年，煤炭行业大致有两种行情：
　　一是宏观经济的预期向上，这是财政与货币政策带来的机会。国家宏观调控、降准降息之际，往往是买煤炭重要的时机，这种时候煤炭板块估值提升幅度比较大；
　　二是在大盘没有太多热点的时候，煤炭低估值的优势就会体现出来，阶段性的行情，但涨幅相对不大。

“环保板块的业绩增速底部，已经出现”
广发证券发展研究中心 环保、燃气、电力首席分析师 郭鹏
　　从2019年第三季度开始，环保板块慢慢出现了积极的迹象：业绩增速有明显的改善，现金流回流加速，企业的中长期贷款融资增速大幅提升……
　　可以看到，过去两年以来，政策不断加大对民营企业的融资扶持力度，在上市公司的报表上，第三季度也明显看到企业的中长期贷款大幅增长。
　　我们预计，从2019年三季度开始的逐季改善的趋势会延续到未来3个季度，甚至更长时间，环保板块的业绩增速底部在这个季度会出现。