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 小儿狼 发表于: 5 天前|显示全部楼层|阅读模式

[2017年] 经济数据不及预期 10年期国债期货主力合约跌0.31%

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  : 新浪财经
  11月14日,国债期货午盘收跌,10年期国债期货主力合约T1803午盘跌0.31%,5年期国债期货主力合约TF1803午盘跌0.07%。
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10年期国债买价收益率突破4
  今日上午,10年期国债活跃券170018收益率报价升至4%,实际成交收益率上行2.91bp报3.99%。此前,5年、7年期国债活跃券先行破“4”,5年期国债活跃券170007收益率上行3.0bp报4.04%,7年期国债活跃券150016收益率上行5.86bp报4.05%。

10月经济数据公布不及预期
  中国10月社会消费品零售总额34241亿元,同比名义增长10.0%,预期10.5%,前值10.3%。1-10月中国社会消费品零售总额297419亿元,同比增长10.3%,预期10.4%,前值10.4%。
  中国10月规模以上工业增加值同比增长6.2%,预期增长6.3%,前值增长6.6%。中国10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比增长6.7%,预期增长6.7%,前值增长6.7%。
  1-10月份,全国固定资产投资(不含农户)517818亿元,同比增长7.3%,增速比1-9月份回落0.2个百分点,预期7.3%,前值7.5%。从环比速度看,10月份比9月份增长0.52%。
  中国1-10月城镇固定资产投资同比 7.3%,增速续创1999年以来最低,预期 7.3%,前值 7.5%。

类比2016年底的美债“特朗普行情”
  市场人士认为,目前债市的核心矛盾在于,债券市场对新一届财经官员(新任国务院金融稳定发展委员会主任、新任央行行长)的政策不确定性的担忧,特别是对潜在的“紧货币+严监管”的恐慌(目前市场传言的人选是明确反对“宽货币”和“松监管”的),导致债市呈现“出利空就大跌,出利好也大跌,没消息依然大跌”的罕见局面。
  这一行情可以类比美国2016年底的美债“特朗普行情”,即特朗普上台后,美国市场对于未来美国经济出现了不切实际的幻想,导致美国债市暴跌,10年期美债收益率达到2.64%的高点,之后市场发现对于美国未来透支过度,债券收益率开始震荡下行,即使到现在也仅为2.4%,并未回到“特朗普行情”的高点。
  中国债券市场对于新一届财经官员的恐慌,恰恰是当前中国债市最大的“灰犀牛”。我们认为,从中国实际来看,“紧货币+严监管”超预期的可能性并不高,“底线思维”不是简单地通过“紧货币+严监管”防范金融系统风险,也需要避免由于处置风险引发更大的风险。我们仍然认为,即使考虑新任财经官员问题,当前债市也已有透支和超调之嫌,长期来看债券市场的配置价值非常充分。
  在房地产已经开始趋势性回落的背景下,若出现持续“债灾”,可能导致债、房、股共振式下跌,这可能导致中国难以承受的金融系统风险。

Shibor延续全线上行态势
  隔夜Shibor报2.827%,上涨4个基点;
  1周期Shibor报2.8765%,上涨1.73个基点;
  2周期Shibor报3.833%,上涨1.02个基点;
  1个月Shibor报4.0144%,上涨0.12个基点;
  3个月Shibor报4.5346%,上涨1.91个基点;
  6个月Shibor报4.4968%,上涨2.93个基点;
  9个月Shibor报4.4686%,上涨1.03个基点;
  1年期Shibor报4.4778%,上涨1.17个基点
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