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 落花 发表于: 2017-8-14 09:06:02|显示全部楼层|阅读模式

[2017年] 人民币表现亮眼 美元存反弹空间

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  : 南方日报
  外汇风云
  过去的一周(8.7-8.13),人民币成为主要货币中表现最为亮眼的货币,一度对美元涨破6.65大关。市场人士认为,人民币对美元汇率反弹正从“跟随式”走向“自主式”,反映出今年以来市场预期转向。不过,美元前期的下跌有“错杀”可能,未来还存在反弹空间,持有外汇的企业和居民应避免追涨杀跌。
  南方日报记者 黄倩蔚 唐子湉
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人民币贬值预期扭转
  上周,人民币的市场表现十分惊艳。上周五(8月11日),人民币对美元汇率中间价上涨128点,报6.6642。在实盘汇率方面,在岸人民币对美元汇率一度突破6.50关口,周五收报6.6612,较前一周收盘价上涨0.98%;离岸人民币则收报6.6711,按周上涨0.95%。
  中信银行广州分行金融市场部负责人梅治信在接受南方日报记者采访时表示,随着这半年来人民币对美元逐步上涨,市场此前看空人民币的预期已经得到很大扭转。
  “从大环境来看,美元整体走弱;从国内因素来看,在强监管、去杠杆的背景下,国家经济表现还是不错的,国内市场利率持续走高,一定程度拉宽了人民币对美元的利差,为人民币走强奠定了条件和基础。我相信目前仍然是双向波动的一个阶段。虽然人民币最近上涨得比较厉害,但从长期看来,还会是双向波动的走势。”梅治信说。
  招商银行资产管理部分析师刘东亮则表示,内外因素共同推动人民币重归强势。由于特朗普交易退潮,以及欧日经济表现好于预期,美元上半年走势偏弱,人民币出现被动走强。同时,中国国内经济企稳且持续超预期,国际收支情况亦出现明显好转,在国际收支由负转正的背景下,可以认为人民币已不具备持续贬值的市场基础,人民币贬值压力最大的阶段已经结束。
  对于企业而言,人民币汇率波动直接影响上市公司的财务费用,进而对净利润产生影响。其中,航空、能源、钢铁、矿产等行业以及海外业务较多的公司受汇率波动影响较大。人民币升值时,拥有大量外币货币性资产权益或产品大量出口的加工型企业通常会产生汇兑损失;而飞机、航空燃油等进口物品的采购成本将大幅减少,同时以美元计价的外债将减少。

非美货币走势现分化
  值得注意的是,近期人民币的走强并非跟随一篮子非美货币对美元上涨,而体现出自主上涨的动能。综观其他主要货币的走势,美元仍然十分疲软,日元、欧元等非美货币趁势反弹,商品货币则继续下跌。在各货币的分化走势下,人民币的涨幅领先于大部分货币。
  上周五,美元指数在端在反弹后继续下跌,收报93.1010,较前一周收盘价下跌0.42%。欧元则对美元保持坚挺,上周五收报1.1816,按周上涨约0.38%。
  受到地缘政治因素紧张的影响,日元上涨明显。周五亚市盘中,因美国总统特朗普对朝鲜的严厉警告刺激了对避险资产的需求,日元对美元汇率一度升至八周以来的最高价,不过尾盘回吐部分涨幅,收报109.1500,按周上涨1.37%。
  与其他非美货币相比,商品货币上周明显回调。一方面,避险情绪上升打压套利交易,利空澳元、新西兰元等高息货币。此外,新西兰储行和澳储行释放干预信号,加之油价下挫均对商品货币构成额外打压。上周五,澳元对美元收报0.7889,当周下跌0.42%;新西兰元对美元收报0.7318,下跌1.21%。
  刘东亮认为,目前看来,欧美经济都将延续增长势头,均支持欧美央行逐步收 紧货币政策,但无论是从经济领先的时点来看,还是从货币紧缩启动来看,美元已经并将继续占据优势。剔除通胀的美元实际利差优势不仅没有缩小,反而仍在扩大,这意味着,目前美元或许有较大概率处在错杀阶段,利率推动的汇率重定价将会驱动美元在未来见底反弹。下半年美元指数有可能在90-100间波动,并逐步趋向于 95 以上区间。

持汇应避免追涨杀跌
  此轮人民币的有力升值,对于逆势投机者和大量囤汇的炒家而言,日子不太好过。梅治信表示,随着人民币这几个月的升值,原来持有外汇的一些买家有所动摇。
  “原来持有美元的人,如果汇率表现比较理想,确实可以分享到美元升值带来的红利。但现在美元本身的收益率偏低,汇率也出现下跌,持有外汇的成本升高了。有一些捂着美元不卖的,现在也想卖了。”梅治信说。
  不过,梅治信不建议持汇个人或企业在人民币上涨期间“追涨杀跌”,而应在双向波动趋势下建立动态的管理外汇预期。“发现过去几年,人们对汇率的预期往往是比较极端的,还是追涨杀跌的心态。对企业而言,考虑币种在资产配比时应该是动态的,要根据自己的实际用款情况来做一个判断,并且综合考虑汇率和利率,而不是看好一个货币就不断地囤积。”
  刘东亮则认为,考虑到国内经济企稳向好,未来人民币汇率将更多受到国际因素特别是美元强弱的影响。对于下半年美元的表现,前期“特朗普交易”的 涨幅已经回吐,市场情绪继续下探的空间有限,未来美元走势的核心在于美、欧经济及货币政策周期的对比。
  此外,逆周期因子的引入,也意味着人民币难以再回到“死水微澜”的平静状态,保持较高的波动性将是未来的常态,刘东亮预计年内人民币兑美元将在6.6-6.9区间内波动,波动性的加大,也将对外币投资、避险保值等提出更高的要求。
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