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 鹰鸮 发表于: 2022-5-5 06:48:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 道达投资手记:“市场底”确认概率加大 踏空者别焦虑

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源自:每日经济新闻
  上周五,A股市场在盘中利好的刺激下迎来暴力反弹,上证指数重上3000点,唤醒了投资者的热情,中期市场底部确认的概率在加大。
  小长假期间,消息面整体来说比较平淡。外围市场虽然波动比较大,但却是一个探底回升,A50期指相较于上周五收盘跌幅在1%左右,对A股的影响是可控的。如何看待当下的行情?该用何种策略来布局?牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。
  牛博士:达哥,您好。上证指数2863点的“市场底”是不是已经确认了呢?
  道达:综合上周A股的表现来看,上证指数2863点底部确认的概率在加大,至于能否确认成功,还得看后续回调的情况。上证指数上方3100点附近的压力,可能也没有那么快突破,“深V”这种走势对大盘来说本身概率就比较小,更大的可能是一种“缓V”,踏空的投资者也大可不必焦虑。
  小长假期间,关于A股市场阶段底部的讨论有很多。有券商复盘了历史上五次市场底部特征,并与本轮调整对比。从信贷、指数调整速率、估值、破净率、风险溢价、股债收益差和偏股基金发行规模等角度来说,当前的市场已经接近历史“市场底”估值水平。
  从调整幅度、成交额、回购规模和产业资本增减持等指标来说,市场距离底部尚有距离。还有就是基金仓位,过去几轮市场大幅调整时期,股票型基金仓位回落概率较大,而本轮市场调整,基金股票仓位依然处于历史较高水平。
  牛博士:上市公司年报及一季报披露完毕,达哥能否点评一下一季报?这是否会成为我们布局方向的一个指引?
  道达:根据天风证券的数据,在剔除金融板块以后,一季度全部A股的净利润同比增长8.8%。综合各大指数的情况,今年一季度增速方面,上证50优于沪深300,沪深300优于中证500。
  根据天风证券的数据,大盘龙头公司的业绩增速更明显,相比较来说,科创板和创业板的增速相对要低一点,一季度创业板净利润累计同比下降15%,这也是造成创业板大幅下挫的重要内因。
  再分行业来比较,油气开采、渔业、贵金属、物流、专业服务、通信设备、光伏设备等行业的净利润增速改善较大,今年一季度累计净利润均保持在50%以上的增速;教育、装修、互联网电商改善较大,主要是由于去年的基数低。
  能够维持在高景气的行业,主要集中在顺周期和光伏行业中,能源金属、油气开采、农化制品、光伏设备、小金属、非金属材料、煤炭开采、贵金属、工业金属、物流今年一季度净利润增速达到70%以上,维持较高增速。
  按照以往历次“市场底”之后的情况,第一轮能够跑赢指数的板块大概率就是超跌,对于有业绩支撑且近期跌幅较大的板块是要多留心的。当然,超跌也包括“双输”的情况,这种“双输”不仅要求近期跌幅超过指数,而且在指数调整之前板块或个股也是大幅跑输指数的,这种情况是存在“V型”反转可能,我个人目前倾向于超跌。
  4月PMI荣枯线下延续回落,有政策利好支持的基建、地产、复工复产和消费修复这四条主线,属于明牌,是我们中期关注的重点,但由于基建、地产在市场下跌之前已经有过表现,短期想要大幅跑赢市场,可能还需要修复。
  受业绩影响,A股休市期间,港股的券商股是下跌的,对A股券商板块的走势构成利空,但港股银行、房地产板块走强有望抵消券商板块对指数的影响。券商股下跌不是什么坏事,若券商板块能够创出新低,反而机会更大。细数历次市场底部,有“牛市旗手”之称的券商股通常会率先启动,中长期的表现都还不错。
  牛博士:上周五晚上宁德时代公布了一季报,利润增速不及预期,是否会拖累景气赛道?美联储议息决议影响几何?
  道达:宁德时代去年一季度净利润19.54亿元,今年一季度预期是50亿元,结果是14.93亿元。关于这个业绩数据,机构解读很多,不管如何解读,不达预期是事实,股价承压是正常表现,如果宁德时代股价下跌,创业板会有压力。但指数是指数,个股是个股,对个股的影响可能没那么大。毕竟,指数已经跌了这么多了。
  假期的时候,《求是》杂志发表了一篇重要文章──《加快建设科技强国,实现高水平科技自立自强》,重要性不言而喻。科技股这一轮跌得比较多,受利好刺激,若能够走出一波不错的反弹,大概率也能对冲一下宁德时代的短期影响。目前的市场,是机遇大于风险的,不用太紧张。
  相比较而言,更需要关注美联储主席鲍威尔后续的讲话,如果他说“在未来的会议上加息50个基点或更大是合适的”这句话,或者不锁定未来加息幅度预期,那么股市很可能会受到负面影响。
  (张道达)
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