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 白掌长臂猿 发表于: 2022-5-4 20:18:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 【劳动节后总结】能化:欧盟宣布禁运俄油计划,原油或酝酿新一轮行情

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源自:市场资讯
  混沌天成研究
  原 油
  供应端:OPEC仍然维持原有计划,美国仍然缓慢增产,目前产量1190万桶/日。变数主要仍在地缘政治。俄乌局势上,战争进展十分有限,俄罗斯似乎进攻无力,乌军开始接收大量北约重武器装备并受训,几周后或有大规模反攻。乌方态度转强硬,谈判希望渺茫,普京手术传闻和阅兵宣战传闻比较矛盾,欧盟正式准备在6个月内禁运俄油。俄罗斯原油产量4月初一度下降至981.6万桶,欧盟正式准备禁运俄油后,中长期预期减产150-300万桶。欧盟禁运俄油后,伊朗委内瑞拉解除制裁可能性或有所提高。若解除制裁,伊朗预期十二个月产能释放130万桶,委内瑞拉预期增长40万桶/日。
  需求端:欧美从疫情中恢复仍有空间,5月旺季预期,但高油价可能损害需求。目前裂解价差高位,柴油库存低位逼仓,表需仍在高位。国内尽管新增病例数字大幅下降,但北京、郑州、广州等大城市情况仍然引起担忧。此外美联储即将开始新的议息会议,落地后紧缩预期或有所消化。
  库存端:API库存去化347.9万桶,现实原油库存和柴油库存都很紧张。
  观点:总体上,原油供应端问题较大,除了伊朗存在意外可能性其它都指向上涨,需求端海外走向旺季国内存小概率的系统性风险,现实库存偏紧,原油易涨难跌,仍然推荐逢低买策略为主。
  聚 酯
  TA:原油在节后的变动并不算很大,从104美元/桶涨至106美元/桶,涨幅约在2%左右。江阴地区疫情突然加重,华宏工厂于5月4日临时停车,短纤总产能58万吨,影响TA节后的需求,江阴进入静默期。因此如果原油价格不大涨的话,TA在节后可能面临高位短期调整风险。
  EG:乙二醇面临类似问题,原油价格如果波动不大。5月后国内外装置检修减产计划,供应端有所缩减。江阴地区疫情突然加重,华宏工厂于5月4日临时停车,短纤总产能58万吨,影响TA节后的需求,江阴进入静默期。因此如果原油价格不大涨的话,EG在节后可能面临高位短期调整风险。
  甲 醇
  节后甲醇装置检修增加,目前依然处于春季检修期,开工或将出现下滑。目前煤制甲醇的利润尚可,厂家生产意愿较强,预测检修量要小于往年。进口利润回升,5月进口量环比或继续增加。传统下游受甲醇高价影响利润收窄,部分开工下滑。MTO装置利润亏损,存在降负预期。整体看供大于求,预测节后价格走弱。
  PP/PE
  当前聚烯烃前期检修装置正在逐步恢复,预计节后国内开工回升。内外价差倒挂,进口维持低水平。下游需求受疫情干扰以及海运费压制,整体需求疲软。预计节后库存持续累库。节日期间欧盟宣布正式对俄罗斯原油禁运,布伦特原油小幅回升,成本端给予支撑。目前聚烯烃处于供需双弱格局,成本驱动价格走势,预测节后价格走强。
  尿 素
  海外尿素节日期间价格保持稳定,基本上没有变化。5月的尿素装置有若干装置要进行检修:如陕西渭化、阳煤平原等,合计产能761万吨,占比约为10.6%。整个日产可能会在上中旬有所下降。5月另外有农需预期,可能还有出口。但是主要风险在政策面端:如果相应机构对价格进行调控,则尿素价格可能回落调整。目前在尿素的原料端煤炭上的政策影响是比较明显的。在3000元/吨以上价格可能会更加谨慎。
  橡 胶
  新加坡橡胶较节前上涨0.7美分/公斤,涨幅0.4%。日本胶上涨0.8日元/公斤,涨幅0.32%。海外橡胶市场较节前有轻微波动。橡胶市场目前主要供应上在逐渐放量,主要的不确定性在需求端。因疫情严重下的政策层层加码,导致物流、货运等需求受到影响。在4月29日,因政治局会议的基调改变导致需求预期改善,因此价格发生大涨。后期预计政策的重心会把经济增长放在更加优先的位置,因此未来需求改善可期。橡胶价格可望能够有进一步的反弹。09的目标可望探及14400-14600元/吨
  LPG
  节后前期检修厂家预期恢复,同时部分企业计划停工,两者相抵,国内供应维持低水平。特阿美公司2022年5月CP出台,丙烷850美元/吨,较上月跌90美元/吨;丁烷860美元/吨,较上月跌100美元/吨。丙烷折合到岸成本在6217元/吨左右,丁烷6288元/吨左右。海内外价差倒挂,进口增量维持低水平。天气持续转暖叠加疫情干扰,传统需求持续下降。化工需求来看,多地汽油库存偏高,下游深加工需求走弱。PDH利润亏损严重,开工维持历史低值水平。节日期间欧盟宣布正式对俄罗斯原油禁运,布伦特原油小幅回升,成本端给予支撑。整体看LPG处于供需双弱格局,成本驱动价格走势,预测节后LPG期价走强。
  纯碱玻璃
  纯碱:本周国内纯碱市场成交重心上移,厂家出货较为顺畅。本周纯碱厂家整体开工负荷略有提升,市场货源供应量增加。近期光伏玻璃对重碱用量增加,加之出口订单支撑,目前多数纯碱厂家订单充足,部分控制接单。本周国内轻碱价格上涨50-100元/吨,华南、东北、华中地区轻碱货源偏紧。期货盘面震荡运行,重碱市场成交重心上移,部分厂家重碱价格上涨50元/吨。房地产政策不断放松,而当前对经济影响最大的仍是疫情,房地产开工受到影响,玻璃压力非常,假期玻璃需求仍弱,价格下跌,对纯碱压力进一步加大。
  玻璃:本周国内浮法玻璃市场涨跌互现,区域存差异。北方区域部分利空因素影响降低,东北及华北京津唐部分厂价格有所上涨,沙河区域及南方区域整体成交表现一般,部分价格走低。需求乏力,供需矛盾短期仍将延续。疫情对需要影响仍较大,整体需求偏弱,假期玻璃需求未见好转,价格继续下跌。
  PVC
  本周PVC基本面仍然偏弱,期现货价格下跌。PVC行业开工负荷小幅下降,但需求端仍然未见起色,制品企业保持刚需采购,对高价原料抵触。部分PVC生产企业预售订单有所增多,厂区库存减少。周内人民币汇率贬值,加之国内价格走低,PVC出口询盘增多。PVC出口仍偏利好,对价格有一定支撑,而国内疫情影响持续,宏观矛盾仍较大,不建议过度参与,假期期间疫情形势仍较严峻,终端需求弱。
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