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 大天鹅 发表于: 2022-5-2 10:59:02|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 巴菲特和芒格投资经:为何一直回购苹果?增持动视暴雪的逻辑

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源自:澎湃新闻
  当地时间4月30日,美国投资巨头伯克希尔·哈撒韦公司2022年度股东周年大会正式拉开帷幕,92岁的伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和98岁的伯克希尔·哈撒韦公司副主席查理·芒格(Charlie Munger)再度双双坐在主席台上。这是时隔两年之后股东会再次回归线下。
  在长达五个半小时的问答环节中,巴菲特和芒格共计回答了20余个问题,澎湃新闻记者从中精选出4条投资经,供投资者参考。

巴菲特:美国运通和苹果的回购,为伯克希尔带来了巨大收益
  在回答投资者关于“伯克希尔之前买过美国之外的公司,有的可能是全额收购的,比如曾投资过德国的公司,你们是等他们联系你们、给你们打电话,还是主动联系?”的问题时。
  巴菲特表示,之前曾经主动去找过公司,二三十年前就这么做过。那时买了三笔德国证券,整合在一起,但对方觉得伯克希尔的行动不够快。这种情况在美国之外很难发生,毕竟环境不一样。至少在美国本土相对容易,在美国,有些公司可能花十分钟就能买下来,只要有人做业务。但在其他国家,情况复杂得多,有些规则必须遵守。
  “我不需要谁给我发邮件建议我们买,”巴菲特说,比如买保险公司Alleghany,他已经关注了六十年。很多年前他们投资过一家德国公司,它运营得很好,诚信经营。他非常喜欢在德国买这种公司。但找到这种很难。这样的公司必须有足够的规模。
  巴菲特说自己可能更倾向于公司主动投怀送抱。“如果明天我们接到电话,我们会看情况,可能做出交易,可能是德国、法国、日本的公司,花100亿、几百亿都有可能。我们对日本前五大公开上市公司的股票都投资过,但我们说过,不会买他们太多的股份,现在持有他们的仓位合计占5.85%。”
  巴菲特指出,对股票回购的很多批评都是有误导的,其实回购对一家公司的投资者而言是好事。他举了美国运通的例子。伯克希尔持有美国运通二十多年,因为美国运通的回购,持股比从约11%增至20%。1998年时,我们大概有1.5亿美国运通的股票,我们1998年拥有11.2%的公司股份,他们每个季度给我们股息,现在我们拥有22%的股份。他们回购股票,这么做让我们的持股比达到20%。回购对投资者是很好的事。只要价格合适,公司的回购、对自我投资就是好事。
  “我对苹果有多大的兴趣?”巴菲特说,每年近千亿的回购意味着我们的股息有0.01%的增长,每年会带来上亿的收益。今年一季度,我们对苹果的持股也在增长。我们也希望有更多的股权,我们对他们有兴趣。

巴菲特:可能还会继续增持动视暴雪
  在谈及伯克希尔·哈撒韦的企业文化时,巴菲特同时聊到了微软收购动视暴雪的话题,表示在1月中旬微软宣布以近690亿美元全现金收购动视暴雪之后,他自己做主将伯克希尔对动视暴雪的持股比例从约2%大幅提升至9.5%。
  “为了不同的一些目的,我们会买不同的东西。”巴菲特说。
  巴菲特进一步指出,目前伯克希尔对动视暴雪的持仓约为后者流通股的9.5%,如果超过10%的持仓红线需要向SEC报告,他们也许会持股超过这一红线。
  巴菲特说,大手笔增持动视暴雪股份是在看到微软宣布收购之后进行的,因为他觉得消息公布前动视暴雪60几美元的股价,与微软每股95美元的收购价格相差太大,因而值得投资。他知道微软有足够的钱完成收购,如果交易完成伯克希尔将大赚一笔,他也在押注交易能够顺利完成。
  “微软要95块钱一股买动视公司,他们有钱当然可以这么做。”巴菲特说。
  巴菲特表示:“偶尔我会看到这样的并购套利交易机会,就会去做。有时看起来机会对我们有利,如果交易成功,我们就能赚到钱,如果交易不成功,谁知道会发生什么。”
  巴菲特承认,上述交易原本计划在2023年中旬之前完成,但各国监管机构的审查决定无法预知,不能排除伯克希尔会在这种套利押注上赔一大笔钱:“我们不知道美国司法部会做什么,我们不知道欧盟会做什么,我们不知道全球其他30个司法辖区会做什么。我们知道的一件事是微软有这个钱来完成收购。”

巴菲特:比特币没有价值
  当被问及是否改变对比特币和虚拟货币的看法时,巴菲特说,自己不会买比特币。他举例说,如果要卖出假设总资产250亿美元的美国所有农场1%的股权,或者拥有美国所有公寓1%的股权,他会做这笔买卖。而如果25美元就能买到全球所有比特币,他不会买。农场和公寓是有生产能力的,他们有产出、有租金,但比特币什么都没有。比特币不是有生产力的资产,它的价值取决于下一个买家愿意付给卖家多少。现在有很多人参与这场赌博的游戏,但这些资金在不同的人之间转手,只是所有者不同,这其中有人赚有人赔。
  巴菲特还说,为什么要买比特币,伯克希尔也可以出自己的币。归根结底,美国政府没有理由让另一种货币取代现在更青睐的美元。
  芒格说,“在我一生中,我试图要避免一些既愚蠢、又邪恶、还让我显得比别人更差劲的东西,我觉得比特币三点都占了。”说它愚蠢,因为它的价值会归零,说它邪恶,因为它削弱健全的美国金融系统。此外,相比已经禁止比特币的国家,美国等国家显得愚蠢。

巴菲特:抵御通胀的最佳保护措施是投资于自己的技能
  当被问及,如果仅选择一只股票来对抗高通胀时,巴菲特表示,能做得最好的事情就是在某件事上做地特别好。不管有没有经济利益,人们会给你一些他们生产的东西来换取你能提供的东西/技能,最好的一项投资就是投资自己。做自己擅长做的事情、成为对社会有用的人,就不用担心钱因高通胀而贬值了。芒格补充道,当你有自己的退休账户时,你的财务管理人让你把所有钱都投资比特币时,要说“不”。
  现场有人提问,伯克希尔每次的决策都抓住了时机,是怎么做到的?巴菲特说,他从来都没有搞清楚怎么确定市场的时机。他坚称,他永远不会揣测市场的时机,“我们对股市会怎样变化没有哪怕一点点想法”。
  “我们对股市周一开市后会有什么表现没有哪怕一丁点想法。我们永远不会根据股市会怎么走来买(股票)。我们从来没有了解深入的经济观点。我们没法毫无差错地选中市场的时机。”巴菲特说,“我认为,我们从来没有决定过,我们中的谁要在哪儿说、或者觉得我们应该根据市场未来走势、或是经济未来形势去买或是卖。我们就不知道。”
  巴菲特还承认2020年3月错过了买股票的机会,说“2020年3月我就完全错过了市场时机”。
  巴菲特坚持价值投资的策略,建议大家,不要把时间用来回答今年怎样跑赢标普500这种问题。
  “我们不擅长择时。我们擅长的是,搞清楚何时得到对自己来说足够的资金。我们不知道何时要买什么,但我们一直希望,(市场)会有一段时间下行,这样我们可能买到更多……我的意思是,这是你可能(小学)四年级学到的东西。”
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