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 野马 发表于: 2022-4-29 19:48:01|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 年报一季报全都增收不增利 爱婴室第二大股东拟清仓式减持?

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源自:投资时报
原文标题:年报一季报全都增收不增利!爱婴室第二大股东拟清仓式减持? | 公司汇

  今年一季度,爱婴室实现营业收入8.55亿元,同比增长57.38%;实现归母净利润-1227.15万元,同比减少210.40%。
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《投资时报》研究员 卓玛
  全年营业收入同比增长57.38%,归母净利润同比减少210.40%。4月27日,知名母婴企业上海爱婴室商务服务股份有限公司(下称爱婴室,603214.SH)发布了一份增收不增利的2022年一季报。
  财报显示,今年一季度,爱婴室实现营业收入8.55亿元,同比增长57.38%;实现归母净利润-1227.15万元,同比减少210.40%。对于营收的增长,该公司将之归结为2021年10月并购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司(下称贝贝熊)使业务规模扩大以及线上业务带来增长,不过该公司并未就亏损给出直接解释。
  事实上,就在不久之前,爱婴室刚刚发布了一份同样增收不增利的2021年报。年报显示,该公司全年实现营业收入26.52亿元,同比增长17.55%;实现归母净利润7347.80万元,同比减少36.97%。
  值得注意的是,就在2021年报发布后不久,爱婴室第二大股东合众投资即表示,因自身资金需求,拟减持所持有的不超过2401.24万股公司股份,即不超过公司总股本的16.97%。而截至公告披露日,合众投资持有爱婴室2401.24万股,占公司总股本的16.97%,也就是此次存在全部减持的可能。
  针对业绩情况,《投资时报》研究员向公司方面寻沟通,该公司相关负责人表示,公司尚处定期报告披露窗口期,经营及业绩情况详见公司披露的公告。公司严格按照相关法律法规的规定履行信息披露义务,不存在应披露而未披露的事项。
  Wind数据显示,今年初,爱婴室曾因母婴概念股价快速上升,并在3月7日盘中触达29.72元/股的年内高点,年初至3月初高点股价累计上涨39.79%,但此后即步入下跌行情。截至4月28日收盘,爱婴室报收于14.95元/股,已较年内最高点下跌49.8%,当前总市值为21.16亿元。
  爱婴室上市以来的股价走势(元)
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  数据
源自:Wind

  一季度增收不增利
  4月27日傍晚,爱婴室发布了2022年一季报和一季度经营数据。
  财报显示,爱婴室今年一季度实现营业收入8.55亿元,同比增长57.38%;实现归母净利润-1227.15万元,同比减少210.40%;实现扣非归母净利润-1690.08万元,同比减少782.26%。
  对于营收增长,该公司将之归结为2021年10月并购贝贝熊后业务规模扩大以及线上业务带来增长,不过其并未就亏损给出直接解释。
  《投资时报》研究员注意到,在营收增长的同时,爱婴室的各项成本和费用也在大幅增长,而该公司的毛利率却在下降。
  今年一季度,爱婴室营业成本为6.39亿元,较上年同期增长65.53,增长幅度高于营收增幅,主要由于随着营收增长成本也相应增加。
  费用方面,爱婴室一季度的销售费用为1.88亿元,同比增长49.08%,该公司解释为收购贝贝熊以及线上业务增长致使费用上升。管理费用也同比增长了37.87%至2658.93万元,该公司同样解释为并购贝贝熊规模扩大导致费用增加。此外财务费用为1263.03万元,更是同比增长64.96%,爱婴室表示主要系并购贝贝熊业务规模扩大、新租赁准则下确认租赁负债利息支出、以及补充营运资金新增短期借款产生利息支出等共同影响。
  在发布2022年一季报的同时,爱婴室还发布了一季度经营数据,显示毛利率下降也对公司利润造成了不利影响。今年一季度,爱婴室总体毛利率为25.26%,较上年同期下降了3.68个百分点。
  分业态来看,爱婴室今年一季度的营收来源于门店销售、线上业务、批发业务、婴儿抚触等服务、早教及相关服务和其他业务收入等六大部分。
  其中门店销售和线上业务是该公司的主要收入来源,一季度分别实现营收6.30亿元和1.58亿元,分别较上年同期增长35.04%和499.88%,占当季总营收的比例分别为73.74%和18.44%,毛利率分别为23.19%和11.58%。
  此外其他业务收入、婴儿抚触等服务、批发业务和早教及相关服务今年一季度分别实现营收5474.12万元、752.24万元、423.57万元和38.14万元,分别较上年同期同比增长29.29%、40.01%和75.77%(早教及相关服务不适用),对总营收的贡献率分别为6.40%、0.88%、0.49%和0.04%,毛利率分别为92.34%、12.43%、-8.54%和96.27%。
  值得注意的是,今年一季度,爱婴室除婴儿抚触等服务毛利率较上年同期增加2.34个百分点和早教及相关服务毛利率不适用外,其他四项业务的毛利率均出现了不同程度的下降,门店销售、线上业务、批发业务和其他业务收入的毛利率分别较上年同期下降0.98、3.69、37.42和0.02个百分点。
  截至一季度末,爱婴室拥有门店总数508家,一季度新开4家门店,关闭22家门店。
  爱婴室2022年一季度营收构成情况
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  数据
源自:公司2022年一季报

  近三年净利润持续走低
  公开资料显示,爱婴室成立于2005年8月,2018年3月,该公司登陆上交所上市。经过多年发展,爱婴室现已成为一家母婴专业连锁零售商,基于“会员+商品+渠道+服务”的商业模式,为孕前至6岁婴幼儿家庭提供全品类母婴用品和相关服务,经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、洗护用品等诸多品类。
  《投资时报》研究员注意到,就在发布2022年一季报前不久,爱婴室同样发布了一份增收不增利的2021年报。
  年报显示,爱婴室2021年全年实现营业收入26.52亿元,同比减少17.55%;实现归母净利润7347.80万元,同比减少36.97%;实现扣非归母净利润2896.97万元,同比减少64.97%。
  对于2021年业绩表现,爱婴室仅在年报中表示,“在出生率下降、疫情反复的双重压力背景下,爱婴室董事会带领全体员工凝心聚力,勇于创新,仍旧取得了较为稳健的经营业绩成果”,但并未对营收和利润本身作出直接说明。
  既往财报显示,上市前,爱婴室2015年~2017年分别实现营收13.88亿元、15.85亿元和18.08亿元,分别同比增长13.38%、14.19%和14.06%;分别实现归母净利润5961.87万元、7398.96万元和9357.79万元,分别同比增长34.86%、24.10%和26.47%,业绩逐年稳步增长。
  但上市后,2018年~2021年,该公司分别实现营收21.35亿元、24.60亿元、22.56亿元和26.52亿元,分别同比增长18.12%、15.22%、-8.29%和17.55%;分别实现归母净利润1.20亿元、1.54亿元、1.17亿元和7347.80万元,分别同比增长28.23%、28.55%、-24.43%和-36.97%,近三年归母净利润持续下滑。
  收购贝贝熊未达预期
  值得一提的是,爱婴室在2021年报和2022年一季报中均提到了收购贝贝熊对公司业绩的影响。
  该公司在2021年报中表示,当年第4季度,公司成功收购了华中区域第一母婴连锁品牌贝贝熊,线下门店总数从2020年的近300家跃升至500多家,实现了华东、华南、西南、华中区域的营销网络覆盖。
  《投资时报》研究员注意到,2021年8月,爱婴室公告表示拟以2亿元收购盈峰消费和伍学刚持有的贝贝熊100%股权。据悉,盈峰消费的控股股东是盈峰控股集团,该集团实控人为何剑峰,是美的集团实控人何享健之子,而伍学刚为阿里巴巴迅犀(杭州)数字科技有限公司经理。
  据当时的公告显示,贝贝熊总部位于湖南长沙,主要市场分布于湖南、湖北及江苏,是华中区域排名第一的母婴连锁。但截至2021年3月末,贝贝熊的净资产为-1.75亿元,净利润为-210.64万元,业绩表现并不好。
  据悉,爱婴室收购贝贝熊时,公司董事刘盛对该事项投了唯一的一张反对票,他认为此次收购会使公司账面产生较高商誉,后期可能会产生计提减值的风险。但是爱婴室当时认为,收购贝贝熊可以实现原有华东、华南地区业务与华中业务在市场、技术、供应链等方面的协同,进一步提高市占率,促进上市公司业务可持续发展。
  最终爱婴室成功收购了贝贝熊,但由此形成1.17亿元商誉,公司账面商誉也由2020年末的2935.87万元增长至2021年末的1.42亿元,增幅388.84%。
  从业绩表现上看,贝贝熊也并未给爱婴室带来高收益。爱婴室2021年报显示,自2021年10月收购后,贝贝熊2021年实现营收1.60亿元,净利润56.31万元,现金流量净额为-2673.65万元。
  就在发布那份增收不增利的2021年报4天后,4月18日下午,爱婴室发布公告表示,公司股东合众投资因自身资金需求,拟减持所持有的不超过2401.2404万股公司股份,即不超过公司总股本的16.97%。截至公告披露日,合众投资持有爱婴室2401.2404万股,占公司总股本的16.97%,均为IPO前取得,是上市公司仅次于实控人施琼的第二大股东,也就是此次存在全部减持的可能。
  既往信息显示,2015年9月18日,合众投资耗资2870.0594万美元从爱婴室原股东新企投资、李秋蓉和郑大立手中买入1919.2897万股,占上市公司总股本的25.5905%,由此进入爱婴室大股东之列。
  爱婴室上市后,经历增发、送股等股份变动事项后,合众投资的持股数量进一步增至2687.01万股,占爱婴室总股本的18.81%。
  事实上,此次不是合众投资第一次减持爱婴室股份。
  2020年7月,爱婴室公告表示了合众投资的减持计划,合众投资同样因自身资金需求,计划在未来6个月内减持不超过1000.1782万股,不超过爱婴室总股本7%的股份。最终在2020年7月21日至2021年1月17日期间,合众投资累计减持爱婴室285.7652万股,累计套现9793.17万元。
  以爱婴室4月18日19.08元/股收盘价计算,目前合众投资持有的2401.24万股市值约为4.58亿元,若加上此前套现的9793.17万元,当初合众投资以2870.0594万美元获得的股份,如今整体价值超过5.56亿元人民币。
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