打破“增收不增利”怪圈：比亚迪2022一季度净利润大涨2.4倍

源自：21世纪经济报道

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　　新能源汽车销量迅猛增长带动盈利大幅改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。
　　21世纪经济报道记者宋豆豆
　　4月27日晚间，比亚迪（002594.SZ）发布2022年第一季度业绩报告。财报显示，公司当季实现营业收入668.25亿元，同比增长63.02%；归属于上市公司股东的净利润达到8.08亿元，同比增长240.59%；实现归母扣非净利润5.14亿元，同比增长729.44%；基本每股收益0.28亿元，同比增250%。

　　比亚迪在此前发布的2022年第一季度业绩预报中表示，2022年第一季度，尽管面临宏观经济下行、疫情散发等因素的不利影响，但新能源汽车行业总体延续了快速增长的势头。比亚迪新能源汽车销量更是创下了历史新高，市场占有率持续攀升，同比实现迅猛增长，带动盈利大幅改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。
　　产销快报显示，2022年第一季度，比亚迪累计销售约29.14万辆新车，同比增长179.78%。其中，新能源汽车销售28.63万辆，同比增长422.97%；燃油汽车销售5049辆，同比下降89.78%。
　　值得注意的是，4月3日，比亚迪正式宣布，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。未来比亚迪在汽车板块将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。
　　业内普遍认为，比亚迪加速退出燃油车市场，和2021年以来比亚迪新能源汽车销量不断攀升不无关系，而销量增长与其坚持DM混动和EV纯电两条路线并行的战略密不可分。2022年一季度，比亚迪插电式混动乘用车累计销售14.15万辆，同比增长857%；纯电动乘用车累计销量达14.32万辆，同比增长271%。
　　比亚迪董事长王传福日前公开表示，“如果说纯电动车重点解决了增购需要，那么插电混动则有效解决了更多家庭首购和换购需求，对庞大存量燃油车市场，形成了明显替代效应。”
　　受销售规模扩大影响，比亚迪营业成本、税金及附加也在同步上涨。2022年第一季度，比亚迪营业成本为585.38亿元，同比增长63.38%；税金及附加11.10亿元，同比增长149.10%。此外，比亚迪研究及开发费用为23.61亿元，同比增长93.94%。
　　由于新能源补贴退坡政策以及原材料价格上涨的影响，比亚迪分别在今年1月和3月涨价，对于部分车型进行数千元的上调，释放了一部分成本压力。
　　国信证券认为，在原材料成本上涨的背景下，今年一季度主要交付去年四季度存量订单，终端零售价格未上涨，处于单车盈利低点。公司净利润同环比均保持增长，盈利能力边际改善明显。
　　值得注意的是，比亚迪子公司比亚迪电子（0285.HK）一定程度上拖累了比亚迪的利润。同日，比亚迪电子在港交所发布公告称，第一季度营业额为209.32亿元人民币，同比增长5.24%；应占溢利1.80亿元人民币，同比下滑77.7%；每股盈利0.08元人民币，减少77.71%。
　　比亚迪方面表示，手机部件及组装业务方面，受行业需求疲弱影响，导致产能利用率偏低，该业务板块盈利受压。
　　一季报发布后，多家机构维持比亚迪“买入”或“增持”评级。花旗认为，比亚迪报告了符合预期的强劲一季度业绩，同时利润率超出预期，预计比亚迪4月销量交付平稳，能明显优于行业30%～45%的环比下滑趋势。
　　华西证券指出，依托DM-i及E3.0两大先进技术平台，车型迭代速度以及爆款车型概率显著提升，新产能、新车型释放拐点在即。同时，供应链安全保障能力可较好应对。随着新车型的陆续上市以及快速放量，比亚迪正迎来销量增长及规模效应驱动业绩的拐点。
　　不过比亚迪一季报公布的第二日，资本市场上A股和港股表现截然不同。截至4月28日收盘，比亚迪（002594.SZ）报收231.98元/股，下降1.29%，市值为6753亿元；比亚迪股份（1211.HK）则上涨0.89%至226港元/股，市值为6579亿港元。