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 白唇鹿 发表于: 2022-4-28 14:59:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] 快递业告别价格战

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源自:财联社
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⊙作者:李丹昱

  责编/高梦阳
  编辑/梁又匀
  在监管部门叫停“价格战”后,快递行业竞争环境有所好转,单票价格开始修复,行业拐点将至。
  4月26日晚,圆通速递、韵达股份相继发布2021年年报和2022年一季报。
  其中,2021年,圆通速递实现营业收入451.55亿元,同比增长29.36%;净利润21.03亿元,同比增长19.06%;韵达股份营业收入417.29亿元,同比增长24.56%;净利润14.77亿元,同比增长5.15%。
  今年一季度,圆通速递表现了较好的盈利能力,录得净利润8.7亿元,同比增长134.88%;经营现金流9.8亿,增长361%。
  4月27日,圆通速递领涨“通达系”,截至收盘,报16.86元/股,涨9.91%;韵达股份报14.56元/股,跌2.08%,申通快递报7.94元/股,涨7.30%。
  随着竞争进入新阶段,快递行业集中度不断提升。
  在中通逐渐坐稳“通达系”龙头地位后,圆通与韵达之间第二位之争愈发激烈。但从二级市场的角度来看,快递行业专家赵小敏认为,韵达与投资者沟通不足,需要更加主动,同时向市场传递明确的坚定的目标。

价格战结束快递业拐点来临
  2020年下半年至2021年上半年,快递行业爆发了烈度空前的价格战,对全行业的盈利造成了巨大压力。
  在监管部门的介入下,行业竞争环境逐渐好转。今年3月,受疫情影响,快递单量同比有所下滑,但单票价格依旧坚挺。单价方面,3月行业票单价9.58元,环比增加0.07元。
  在整体环境提振的影响下,圆通、韵达在2021年盈利、快递业务量均同比提升。其中,圆通速递2021年快递业务完成量165.43亿件,同比增长30.79%。2019年至2021年,圆通速递市场占有率分别为14.35%、15.17%、15.28%。
  2021年,韵达股份累计完成快递业务量184.02亿票,同比增长30.10%,快递市场份额达16.99%,较去年同期提高0.02个百分点。
  申通快递业绩预报显示,2021年,实现营业总收入252.55亿元,同比增长17.10%;实现归属于上市公司股东的净亏损9.09亿元;实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净亏损9.43亿元。
  申通在“通达系”逐渐处于落后地位。“前几年,申通快递资本开支低于中通、圆通等企业,这也导致如今竞争力不足的局面。阿里入主后,资本开支、直营中转仓在增加,但市场对管理层能力有颇多质疑,仍需观察接下来2年的表现”,业内人士认为。
  从今年一季度单票收入来看,申通仍在追赶。
  申通快递1月增速维持在3.19%,圆通速递和韵达股份则分别达到14.55%以及17.49%。2月,申通快递单票收入增速不增反降,为下滑4.78%,圆通速递和韵达股份则保持了正向增长。
  而随着行业竞争迈入拐点,申通在努力缩小与行业差距的同时,圆通、韵达已经在航空、国际化业务开始布局。
  报告期内,圆通速递国际实现归属于母公司股东净利润1.45亿元,圆通航空实现归属于母公司股东净利润2.73亿元。目前,圆通自有机队数量10架,其中,波音757-200共6架,波音737-300共4架。
  赵小敏透露,从业务层面来说,圆通需要保持2021年下半年的节奏,维持相对高速的增长;2022年利用圆通航空和圆通国际的全方位共振效应,今年年末前自有飞机规模要达到19-20架。
  韵达仍在不断开拓海外市场,报告期内已与十几家船东开展合作,可通达美洲、欧洲、东南亚、非洲等35个国家及地区,覆盖251个城市,出口业务同比增长575.3%。
  虽然布局广泛,韵达负债率却创新高。2021年年末,韵达经营活动产生的现金流量净额29.89亿元,负债率高达56%;与之对比,圆通负债率为32.6%。
  东兴证券分析师认为,企业在无法依靠直接补贴淘汰对手的情况下,需要更加重视硬实力(设备性能,车队规模,网点区位等)与软实力(信息化程度,快递员素质,加盟商稳定性等)的比拼,价格战的烈度会受到有效控制。

行业集中度进一步提升
  韵达方面认为,目前低质效的二、三线快递产能已基本出清,头部企业之间的发展格局也已经呈现出“份额下滑-份额维持-份额进取”的持续分化趋势。
  2021年,我国快递服务品牌集中度指数CR8为80.5%,CR3为53%左右,行业集中度已处于较高水平,头部企业日均包裹量已超过5000万单,我国快递行业“以大型快递企业为服务主力,个别中小快递企业差异化服务为补充”的行业格局已基本形成。
  圆通方面亦认为,快递行业集中度将持续提升。
  2022年3月份,顺丰单量8.03亿件,市占率同比减少0.53%至9.40%;韵达单量15.82亿件,市占率同比增加1.33%至18.52%;圆通单量14.17亿件,市占率同比增加1.30%至16.59%;申通单量9.87亿件,市占率同比增加1.27%至11.56%。
  浙商证券研报显示,以顺丰、韵达、圆通、申通单量累计市占率来看,2022年3月A股快递累计CR4为54.3%,环比提升1.0%,同比提升2.5%。
  值得注意的是,在极兔速递收购百世快递国内业务后,跻身国内快递头部企业。东兴证券分析师认为,极兔与百世的市场份额合计预计超过15%,超过申通,与圆通相当,合并后的极兔将稳定的跻身国内前四大快递公司。同时,通过收购百世,极兔也得以接入淘系电商平台,为公司带来新的增长空间。
  另一方面,集中度提高也让市场提升对头部企业的关注。
  截止2021年底,共有45只基金的十大重仓股中持有圆通速递,较上季度增加27只;合计持有6223.88万股,环比上季度增加189.44%;持股市值10.28亿元,比上季度末增加7.29亿元,环比增加243.32%;共有70只基金的十大重仓股中持有韵达股份,较上季度减少9只;合计持有1.74亿股,环比上季度减少6.36%。
  业内预计,受近期疫情影响,快递企业二季度业绩将受到影响。但从消息面来看,近期红利政策不断。
  4月27日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定加大稳岗促就业政策力度,保持就业稳定和经济平稳运行;听取交通物流保通保畅工作汇报,要求进一步打通堵点、畅通循环。
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