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 glass16 发表于: 2020-4-3 21:29:01|显示全部楼层|阅读模式

[2020年] 央行今年第二次定向降准,超额准备金率12年来首次下调,付鹏等五位经济学家这样看

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源自:界面新闻
原文标题:央行今年第二次定向降准,超额准备金率12年来首次下调,付鹏等五位经济学家这样看 来源:财联社

  这次央行降准不一般!4月3日,央行宣布对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于4月15日和5月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点,共释放长期资金约4000亿元。
  央行同时宣布,自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调37bp至0.35%。这是自3月16日定向降准后,今年的第二次定向降准;超额准备金率是自2008年起,12年来首次下调。

  东北证券首席经济学家付鹏、粤开证券首席经济学家李奇霖、中山证券首席经济学家李湛、前海开源基金首席经济学家杨德龙、著名经济学家宋清辉等五位经济学家纷纷表示,央行定向降准对中小企业的现实意义重大。
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  此次定向降准对象为什么选择了中小银行?
  央行有关负责人表示,本次定向降准面向中小银行,包括两类机构,一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构,另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行。获得定向降准资金的中小银行有近4000家,在银行体系中家数占比为99%,数量众多、分布广泛,立足当地、扎根基层,是服务中小微企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率,将增加中小银行的资金实力,有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款,扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放,增强对实体经济恢复和发展的支持力度。
  下一步货币政策如何展开?
  央行副行长刘国强4月3日表示,稳健的货币政策更加注重灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。
  具体来说有六个方面:
  一是分阶段把握好政策的力度、重点和节奏。所谓分阶段,就是前期疫情防控阶段,后来是逐步复工复产,现在要进入一个全产业链的复工复产,整个经济都动起来。所以要根据不同阶段把握,保持流动性合理充裕,充分满足市场的需求。也就是说,我们绝不会让市场出现“钱荒”,当然钱也不要“变毛”,要满足市场需求合理充裕,实现M2和社会融资规模增速与名义GDP的增速基本匹配并且略高一点。
  二是继续用好3000亿元专项再贷款,继续用好5000亿元专项再贷款再贴现政策,这两个政策都是已出台的,现在3000亿元、5000亿元还没有用完,当然要用得精准。
  三是落实好普惠性再贷款再贴现新增的1万亿元,这也是再贷款再贴现。这1万亿元比前面的5000亿元覆盖面更广一些,这个政策也要加快推动实施,做到和前面的政策无缝衔接,不出现断档。
  四是实施好定向降准,发挥好准备金工具的正向激励引导作用。
  五是积极推进LPR改革,强化定价自律机制,引导银行适当向实体经济让利,促进企业综合融资成本明显下行。
  六是加强国际合作,营造好的国际环境,与国际社会一起抗疫、一起稳定经济。
  五位经济学家这样看
  降准政策公布后,多位经济学家对此做了解读。
  付鹏:超额存款准备金率下调进一步调整了利率走廊下限
  “政策是此前国常会精神的落实,3月31日,国常会提到“进一步实施对中小银行定向降准,引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款”,另外,在4月3日的“增加地方政府专项债规模强化对中小微企业普惠性金融支持”发布会上,央行副行长也提到“进一步实施对中小银行的定向降准”,本次降准是对上述精神的落实”东北证券首席经济学家付鹏如此说。
  付鹏进一步阐述称,4月是财政存款增加收紧流动性的月份,本次降准也有助于流动性保持合理充裕;超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%,银行在央行处的存款利率将会减少,促使银行提高风险偏好,加强放贷动力;超额存款准备金率是商业银行在隔夜拆借市场的利率走廊下限,其下调进一步调整了利率走廊下限。
  本次政策将有利于中小微企业面临的金融环境,提高其金融资源获取的便利性和可得性,中小微企业是就业的重要吸纳,也是疫情冲击的重灾区,本次针对中小银行定向降准,有助于其客户中小微企业恢复和发展,也有助于实体经济的恢复和发展。
  李奇霖:央行调低超额存款准备金利率对债券明显利好
  “降准本身具有必要性。降准,可以通过提高货币乘数的方式,增加实体的货币供给,给企业外部融资现金流,应对短期的偿债压力。”粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖发文表示。
  李奇霖认为,尽管从货币市场的资金利率持续处于低位看,银行表内并不缺流动性,但降准继续释放基础货币,可以继续压低短端利率。选择中小行定向降准,是为了兜住中小行的存量风险,也是为了提高中小行在普惠金融领域的竞争力。分两次实施,每次降0.5%,是考虑到中小行难以一次性吸收如此大规模的负债,给这些银行寻求对应资产的时间。
  对债券而言,定向降准的政策影响偏中性,国务院常务会议提出后,市场已经做出了充分的定价。超预期的是,央行调低了超额存款准备金利率,降到了0.35%的位置,对债券构成明显利好。
  李湛:为实体经济提供更加精准的政策调控
  “此次央行定向降准符合预期,不过下调超额准备金率超预期,自3月27日中央政治局会议定调后央行货币政策宽松力度明显加强、宽松节奏也明显加快。”中山证券首席经济学家李湛向财联社记者表示。
  李湛称,央行定向降准和下调超额准备金率主要是为了支持实体经济发展,降低中小微企业的融资成本。
  与全球央行的节奏和力度相比,目前中国央行的货币政策更注重以我为主,将根据国外疫情蔓延扩散对中国外需和产业链的冲击,以及国内企业复工复产的实际情况,为实体经济提供更加精准的政策调控。
  杨德龙:拯救很多可能破产的企业,非常及时重要
  “此次央行将超额准备金利率由0.72%下调至0.35%,可推动银行提高资金使用效率,促进银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时称。
  杨德龙表示,这次央行分两次下调存款准备金率1个百分点,同时下调超额存款准备金率利息,有利于推动中小银行向中小微企业放款,缓解企业资金紧张状况,拯救很多可能破产的企业,非常及时重要。
  经济面稳定为股市中长期的走势提供了良好的支撑,现在A股市场的估值已经处于历史的大底的位置,上证50的市盈率只有9倍,属于跌无可跌的这种状态,所以市场并不存在大幅下跌的条件。
  宋清辉:为中小企业注入生机活力,现实意义重大
  著名经济学家宋清辉向财联社记者表示,此次央行定向降准的目标是中小型商业银行,意在通过中小型商业银行之手,帮助中小型实现健康发展。
  他还表示,同时解决融资难融资贵的问题,此举不但有利于为中小企业注入生机活力,而且对于中国经济稳健发展现实意义重大。
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