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 落花 发表于: 2016-12-12 17:09:06|显示全部楼层|阅读模式

[2016年] 股债双杀!市场:毁灭你 与你何干!

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源自:外汇头条

  中国投资者再次遭遇“股债双杀”,场面惨烈,市场再次先露出自己的无情和强大。“毁灭你,与你何干”。
  今天,A股放量一路下挫,沪指收跌2.5%,创业板暴跌5%击穿2000点,两市近200只个股跌停。10年期国债期货主力合约T1703狂泻0.99%,刷新上市以来最大跌幅。
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  股市:分析师认为,股市整体弱势是因为之前负面消息累计的情绪放大,比如国债收益率的上升、人民币贬值、险资举牌监管等等。市场可能因为这些因素调整一周左右。此外,险资投资规模相对市场成交额较小,不让险资举牌对市场不构成实质性伤害。
  债市:交易员表示,中央政治局会议、交易所新规、通胀回升基本面转暖,加之美债收益率攀升,大宗商品期货再现普涨,多重利空冲击债券市场情绪,短期现券料延续调整态势。
  这次,我们分析原因和展望未来,只谈谈市场的残酷。
  “毁灭你,与你何干”!这句话出自刘慈欣的科幻小说《三体》,原意是高度文明的三体星人毁灭地球的时候根本不关心地球文明本身,不在一个文明层次,毁灭你就像毁灭一只虫子。放到市场上,意思就是,崩盘来临,普通投资者,甚至专业投资者一样被毁灭,毫无反抗能力和机会。
  我们都知道一个定律叫“二八定律”,这在投资上也适用,即20%的投资者赚钱,80%的投资者亏钱。放到投机氛围浓厚的中国市场,这个偏差可能会更大,差不多90%的投资者都在亏钱,赚钱的顶多10%。
  绝大部分散户都在亏钱,因为他们具有先天的局限性,比如专业知识不足、信息不对称、投资理念不完善,以及投机氛围严重,交易过于频繁等。
  因此,在市场暴跌的时候,应急机制缺乏、反应能力底下导致散户们首当其冲,被迫割肉、爆仓,惨淡离场。毁灭你,与你何干。
  专业投资者就能高枕无忧安然无恙了吗?不见得。就像地球人遇见更高级文明时一样,专业投资者遇见极端情况时,他们也会像虫子一样被毁灭。
  市场闪崩,流动性突然消失,这就是专业投资者害怕的最恐怖情形。“流动性黑洞”出现时,整个市场只有卖方没有买方,市场流动性骤然消失,资产价格暴跌叠加巨量抛售,使流动性进一步恶化,危机迅速蔓延。
  这种情况已经发生过多次。
  2010年5月6日下午约 14:40,道指五分钟断崖式暴跌近600点。当天道指波动近千点,最大跌幅9%,近1万亿美元瞬间蒸发。
  2014年10月15日,美国国债收益率突然急升,收益率变动将近五个标准差--这种事应是每5000年才会发生一次。
  2016年10月7日,英镑亚洲早盘闪崩,跌幅一度达到6.1%,创自1985年3月26日以来的最低点,其恐怖程度不禁令人想到了2015年1月的瑞郎脱钩。
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  市场频繁闪崩,程序化交易迅速发展难辞其咎。因为当所有算法都同向运行时,就没有人做反向交易,流动性也就消失,闪崩就出现了。
  2009年花旗集团的报告显示,超过50%的股票交易都是通过算法进行自动交易的。而其他银行的报告指出这一数字甚至达到75%。CME集团2014年发布的研究报告显示,平均有73%的 下单指令是根据程序化交易指令发出的,远远高于36%的平均成交量占比。其中外汇交易的比重最高,达到84%,股指期货的比例为78%。
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  为何程序化交易或高频交易如此受青睐呢?因为与传统交易员相比,程序化交易或高频交易优势太大了。电脑通能快速捕捉市场的任何波动,迅速进行交易,这都是行动迟缓的人类交易员不能比的。
  可以遇见,未来程序化交易和高频交易仍会迅速发展。这也意味着,随着电脑程序和电子交易所占的比率越来越大,下一次闪崩会更恐怖。毁灭你,与你何干。
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