机构：券商板块明年表现值得期待 业绩有望修复 头部券商值得关注和配置

源自：中证报

---

⊙记者：胡雨

　　多家券商日前陆续发布证券行业2023年度投资策略。整体上看，机构人士对券商板块2023年的表现充满信心，宏观经济复苏、外围流动性宽松和注册制改革推进是重要驱动因素，头部券商有望保持“强者恒强”的趋势，建议投资者关注行业内成长性标的布局价值。

业绩有望修复
　　从基本面和市场表现看，中国证券业协会披露数据显示，2022年前三季度，140家证券公司营业收入、净利润分别较上年同期下降16.95%、18.90%；Wind数据显示，截至12月8日，券商板块2022年以来累计下跌22.31%，接近2018年全年跌幅，成分股中仅有2只上涨。
　　“由于宏观不确定性增加，证券行业经营承压，板块表现偏弱。”中信建投证券非银与前瞻业务首席分析师赵然表示，2023年证券行业面临三大驱动因素：宏观经济复苏为资本市场行情提供基本面支撑，美联储加息周期结束为流动性宽松提供合理空间，全面注册制为证券行业经营提供景气度催化。
　　多家券商发布的证券行业2023年度投资策略显示，证券行业2023年的业绩有望修复，估值有望显著提升，当前板块配置价值明显。
　　浙商证券分析师梁凤洁认为，券商板块当前市净率估值略高于2018年时的水平，净资产收益率与资产质量远优于2018年，配置性价比凸显。展望未来，资本市场改革稳步推进，叠加大资管行业高质量发展，将助力券商基本面向上修复，其中头部券商有望保持“强者恒强”的趋势。
　　券商各业务条线未来发展前景如何？2022年前三季度，投行业务实现收入逆势增长，在平安证券分析师王维逸看来，全面注册制改革将成为投行业务发展主线，并促进投行业务多元化发展。
　　对于近年来备受关注的财富管理业务，东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮认为，券商相关业务重心正努力迈向“重投顾”等高附加值、体现权益类产品投顾能力优势的方向。“随着基金发行回暖，投资者的基金投资偏好向被动型基金转移，拥有丰富机构客户资源、较强产品投顾和配置能力的券商财富管理平台有望实现业务收入的进一步提升。”刘嘉玮说。

关注布局机会
　　从各大券商给出的投资建议看，2023年头部券商值得关注和配置。
　　中原证券分析师张洋认为，在全面深化资本市场改革持续推进的过程中，以及打造航母级券商的背景下，头部券商的整体受益程度将高于中小券商。此外，经历2022年的调整，目前头部券商的估值水平已经大幅降低，具备较强的估值吸引力。“2023年券商板块的估值有望持续修复，其中头部券商有望发挥引领作用，是稳健配置的首选。”张洋说。
　　在开源证券非银金融行业首席分析师高超看来，成长型业务是提升个股估值空间的核心业务，成长型标的有望在更长周期中获得超额收益。高超表示，2023年看好三条主线机会，一是小市值且成长性较强标的；二是盈利和估值在2022年压缩较为明显的大财富管理标的；三是投行业务优势突出的标的。