JG Capital维持携程中性评级 目标价40美元

北京时间8月2日早间消息，投资公司JG Capital今天发布研究报告，将携程网（Nasdaq：CTRP）的股票评级维持在“中性”（Neutral）不变，同时将其目标价上调至40美元。

以下是报告内容摘要：
第二季度业绩回顾；维持“中性”评级

我们维持携程网的“中性”评级不变，12个月目标价上调至40美元。

第二季度业绩：

携程网第二季度营收2亿美元（比去年同期增长28），高于华尔街分析师平均预期的1.90亿美元；每股收益36美分（比去年同期增长48%），高于华尔街分析师平均预期的28美分。携程网第二季度毛利率为75%，环比增长1%；运营利润率环比上升至16%，但低于去年同期的17%。

携程网第二季度营收超出预期，主要由于价格战营销活动取得了成功，推动业务量强劲增长。携程网第二季度酒店预订量同比增长44%，远高于10%的行业增长率；机票预订量同比增长35%。根据我们的追踪，携程网第二季度优惠券活动基本趋平。此外，携程网还得益于低于预期的税率和非控股利益。

竞争：

我们认为，中国商务旅行活动的增长速度已经放缓，而休闲旅游则正在加速增长。在商务旅行市场上，携程网仍是表现最好的公司，尤其是在高端市场上；但携程网正面临着来自于休闲旅游市场的长期挑战。我们看到，最近以来竞争已趋于稳定，这将有助于携程网保住现有的市场地位。

携程网正通过比价战略保卫自己的市场份额。公司管理层披露，休闲旅游市场已实现重大增长。我们注意到，电子商务公司也正在进入旅游市场；但我们相信，携程网与旅游服务提供商之间的良好关系以及强大的执行能力将有助于该公司比竞争对手更快地取得增长。

移动：

来自于移动渠道的交易同比增长两倍，在酒店预订量中所占比例超过20%，在机票预订量中所占比例为15%。优惠券计划不仅对携程网的预订量形成了支撑，同时也帮助推广了携程网的移动应用。

我们认为，在未来的市场竞争中，移动将成为一个重要的市场；而在这种竞争处于早期阶段时，携程网占据着良好的地位。

第三季度展望：

携程网预计，第三季度总营收同比增长20%到26%，高于华尔街分析师的平均预期。携程网还预计，第三季度利润率同比持平。

评级与目标价：

我们维持携程网的“中性”评级，目标价40美元。基于我们对携程网2014财年每股收益为1.80美元的预期，市盈率为22倍。 ●